Porque estou tão entusiasmado com o Instacart da China

Ações da** Dingdong (Cayman) **(DDL +5,42%) subiram até 28% no dia do seu debut na IPO, antes de perderem a maior parte desses ganhos numa sessão de negociação agitada. Agora, um problema ao investir em recibos de depósito americanos (ADRs) com sede na China é que seus nomes muitas vezes não inspiram confiança. Para registro, a Dingdong (Cayman) não vende campainhas na Ilha de Cayman. (Gostaria que vendesse, porém!)

Brincadeiras à parte, os investidores frequentemente se encontram na desvantagem ao comprar ADRs chineses. Para começar, quase todas essas empresas se incorporam em alguma ilha nas Índias Ocidentais Britânicas, o que pode isentar a empresa-mãe de responsabilidades em caso de litígio. Além disso, casos anteriores de má conduta de empresas como a Luckin Coffee (LKNC.Y 2,16%) prejudicaram a reputação dos ADRs chineses como um todo.

Felizmente, esses não são problemas com a Dingdong. Pense na empresa como o Instacart da China, mas melhor em alguns aspectos. A empresa opera em 29 cidades por toda a China. Os usuários fazem pedidos pelo aplicativo com o nome da empresa, sem taxas de serviço ou valor mínimo de pedido para entregas. Gorjetas também não são esperadas. A Dingdong ganha dinheiro apenas cobrando taxas de entrega ou assinaturas para serviços premium.

O aplicativo é bem conhecido na China, e menos de 1% das avaliações são negativas. Depois de satisfazer seus clientes, será que a empresa consegue também satisfazer os investidores?

Fonte da imagem: Getty Images.

Como estão os resultados financeiros?

As perspectivas para a Dingdong são boas. A empresa conta com o apoio do conglomerado japonês Softbank, que também foi um dos primeiros investidores na gigante do comércio eletrônico chinês Alibaba. A Dingdong levantou US$ 700 milhões de fundos de private equity em abril e garantiu aproximadamente US$ 96 milhões em novos recursos com seu IPO.

No primeiro trimestre de 2021, a receita cresceu de US$ 402,8 milhões no trimestre do ano anterior para US$ 580,3 milhões. Enquanto isso, sua margem líquida diminuiu de -9,4% para -36,4% no mesmo período — ofuscando grande parte do sucesso de crescimento das vendas.

Como mencionado anteriormente, a empresa depende principalmente de taxas baixas e de uma experiência aprimorada para crescer sua base de usuários em um mercado altamente competitivo. Isso significa que os investidores não devem esperar que a Dingdong apresente lucros nos próximos anos. Ela opera um negócio muito intensivo em capital — com 110% de sua receita indo apenas para custo de mercadorias vendidas e despesas de fulfillment.

É uma ação segura para o longo prazo?

Mas, se pensarmos no longo prazo, a empresa precisará ter algum tipo de vantagem competitiva sustentável — e ela tem. É aí que entra a inovação da Dingdong. Ela não envia pessoal às lojas de alimentos para cumprir os pedidos. Em vez disso, a empresa construiu mais de 950 “armazéns de alimentos” no coração das principais cidades para esse propósito.

Isso economiza muito tempo para seus funcionários. Na verdade, permite que os consumidores recebam suas compras em menos de 30 minutos após enviarem o pedido pelo aplicativo — o que é, sem dúvida, muito mais rápido do que ir à loja e escolher as coisas pessoalmente. Vale lembrar que a empresa opera num país conhecido por seus intermináveis congestionamentos. A maior parte da população também vive em apartamentos altos (onde até chegar ao térreo pode ser um desafio), então o serviço certamente tem uma proposta de valor sólida.

No geral, as ações da Dingdong parecem realmente baratas, com um múltiplo preço-vendas de apenas 2,6 vezes para seu crescimento. Além disso, não me surpreenderia se a empresa conquistasse a posição número 1 no mercado de compras online de alimentos na China no futuro. Por essas razões, acho que a Dingdong é uma ação de tecnologia sólida em que você pode confiar.