Dingdong, apoiada pela SoftBank, acabou de abrir capital. Aqui está o que deve saber

Dingdong (Cayman) (DDL +5,42%), uma empresa líder de comércio eletrónico sob demanda na China, abriu capital em 29 de junho de 2021. Para quem é novo na empresa, a Dingdong assemelha-se a uma versão chinesa do Instacart, onde pode encomendar mantimentos online e recebê-los em casa.

Apoiadas por investidores de destaque como Tiger Global e SoftBank, as ações da Dingdong foram precificadas a $23,50 por ações de depósito americanas (ADS), levantando um total de $110 milhões na IPO.

No primeiro dia, as ações atingiram um máximo de $46 por ação, mas devolveram a maior parte do ganho antes do fecho das negociações. Agora, estão a negociar perto do preço de IPO, oferecendo aos investidores uma segunda oportunidade de comprar ações. Mas, antes de investir, vamos analisar o modelo de negócio, as perspetivas de crescimento e os riscos da Dingdong.

Fonte da imagem: Getty Images.

Modelo de negócio da Dingdong

A Dingdong é uma empresa de comércio eletrónico sob demanda que fornece produtos frescos, mariscos, carne e outros produtos aos seus clientes. Opera um serviço de fulfillment próprio, entregando quase 1 milhão de encomendas por dia, com o objetivo de entregá-las aos clientes em 30 minutos. No primeiro trimestre de 2021, a empresa atendia 29 cidades na China, alcançando mais de 6,9 milhões de utilizadores mensais.

Para entender o seu negócio, os investidores precisam conhecer os problemas que tenta resolver.

Primeiro, a indústria agrícola na China é altamente fragmentada, o que, juntamente com uma cadeia de abastecimento ineficiente, resulta em preços elevados e baixa garantia de qualidade dos produtos frescos para os consumidores. Embora o crescimento do comércio eletrónico tenha melhorado a situação, muitos problemas permanecem sem solução. Por exemplo, a natureza perecível dos mantimentos frescos exige que estes produtos possam chegar do campo ao cliente de forma rápida e fiável, em horas, não dias. Além disso, muitos consumidores modernos acham que percorrer mercados tradicionais à procura de produtos frescos — algo que os seus pais e avós costumavam fazer — é uma perda de tempo. Muitas vezes, nem encontram o que procuram nesses mercados tradicionais.

É aí que entra a Dingdong.

A empresa compra diretamente de agricultores em grande quantidade, oferecendo uma variedade de produtos de alta qualidade a preços atrativos. Para garantir a qualidade, a Dingdong aplica controlo rigoroso ao longo de toda a cadeia de abastecimento. Operar o seu próprio serviço de fulfillment melhora ainda mais o controlo de qualidade e o tempo de entrega. Como resultado, os clientes podem comprar mantimentos de alta qualidade a preços baixos, recebendo-os rapidamente após fazerem pedidos na app da Dingdong.

Até agora, os clientes parecem gostar do serviço, o que explica o rápido aumento do volume bruto de mercadorias (GMV) da Dingdong — mais de 17 vezes desde 2018, atingindo um máximo de 13 mil milhões de yuan (US$ 2 mil milhões) em 2020. De forma semelhante, a sua receita quase triplicou, passando de 3,9 mil milhões de yuan (US$ 592 milhões) em 2019 para 11,4 mil milhões de yuan (US$ 1,7 mil milhões) em 2020. Apesar do crescimento impressionante, a empresa continua sem lucros nos últimos dois anos.

Perspetivas e riscos da Dingdong

Embora a empresa tenha crescido a um ritmo vertiginoso, há boas razões para acreditar que dias ainda melhores estão por vir.

De acordo com o seu prospecto, o mercado de comércio eletrónico sob demanda deve crescer a uma taxa composta anual (CAGR) de 31,8% entre 2020 e 2025, atingindo 512 mil milhões de yuan (US$ 79 mil milhões). Além disso, o setor total de mantimentos frescos e necessidades diárias na China era de 11,1 triliões de yuan (US$ 1,7 triliões) em 2020, devendo atingir 15,2 triliões de yuan (US$ 2,3 triliões) em 2025. Este enorme mercado potencial indica que a Dingdong tem bastante espaço para crescer nos próximos anos. Para ter uma perspetiva, o GMV de 2020 de 13 mil milhões de yuan (US$ 2,0 mil milhões) representa pouco mais de 1% de quota de mercado total.

Existem várias formas de a Dingdong expandir o seu negócio. Pode aumentar a sua base de clientes tanto em mercados existentes como entrando em novos mercados. Além disso, pode aumentar o gasto dos clientes atuais, continuando a satisfazê-los com uma vasta gama de produtos a bons preços. Para isso, pode aproveitar os seus dados para personalizar as ofertas, o que deve melhorar a experiência do cliente e aumentar a monetização.

Apesar do futuro parecer promissor, há riscos que os investidores devem conhecer.

A empresa começou a operar apenas em 2017, dificultando a avaliação da sua viabilidade a longo prazo. Além disso, compete num setor altamente competitivo contra gigantes do comércio eletrónico como Alibaba, Pinduoduo e Meituan. Embora a proposta de valor da Dingdong seja clara — uma vasta seleção de produtos baratos e frescos entregues rapidamente — ela precisa continuar a encantar os seus utilizadores ou arrisca-se a perder relevância face a estes players maiores.

Também, a empresa ainda não é lucrativa e provavelmente continuará a operar no vermelho nos próximos tempos, enquanto investe em crescimento. A boa notícia é que o negócio da Dingdong beneficia de economias de escala — à medida que cresce, terá custos unitários mais baixos tanto na aquisição como na operação. Isto, por sua vez, ajudará a melhorar as margens e a aproximar a empresa da rentabilidade.

Deve o investidor comprar as ações agora?

Não é difícil perceber por que a Dingdong tem boas perspetivas à frente. Está a proporcionar uma experiência de compra superior para os clientes adquirirem necessidades diárias, ao mesmo tempo que moderniza a cadeia de abastecimento agrícola na China. E, com uma quota de mercado local inferior a 1%, a Dingdong tem um enorme potencial de crescimento.

Ainda assim, os investidores não devem precipitar-se a comprar ações. Afinal, a empresa ainda é muito jovem e precisará de provar que é uma candidata valiosa para o seu dinheiro arduamente ganho. Os potenciais investidores devem acompanhar o desempenho da empresa nos próximos trimestres antes de tomarem a sua próxima decisão.