Por que a TLG Capital está a apostar forte nas PME africanas—Zain Latif

As pequenas e médias empresas (PMEs) de África representam uma das maiores fronteiras de investimento ainda por explorar globalmente, com lacunas de financiamento que continuam a limitar negócios que impulsionam empregos e atividade económica em todo o continente.

Nesta entrevista com a Nairametrics, o fundador da TLG Capital, Zain Latif, explica por que veem o segmento PME como uma oportunidade de um trilhão de dólares e como o crédito privado flexível está a emergir como uma ferramenta de financiamento crítica em mercados onde o crédito tradicional permanece limitado.

A empresa, que já alocou mais de 250 milhões de dólares em mercados africanos, afirma que a sua estratégia foca na reestruturação de dívidas caras e na oferta de capital de crescimento a empresas viáveis que têm dificuldades em aceder a financiamento acessível.

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Com taxas de juros em alguns mercados superiores a 30%, muitas empresas enfrentam custos de capital que sufocam a expansão, tornando soluções de financiamento estruturado cada vez mais atraentes.

Latif também destaca a Nigéria como um pilar do portfólio da TLG Capital, citando relações bancárias profundas, mercados de capitais ativos e um impulso político que apoia a inovação. Trechos:

Nairametrics: Quão grandes são as oportunidades de mercado na África e quais setores considera mais atrativos para investimento e por quê?

Zain Latif: O mercado PME é a espinha dorsal da economia africana e representa uma oportunidade de mais de 1 trilhão de dólares. Apesar de responder por mais de 90% de todas as empresas e gerar 80% das oportunidades de emprego em muitos países, as PMEs enfrentam desafios persistentes de financiamento. Na TLG, posicionamo-nos como uma solução para isso.

Embora o nosso financiamento seja apelativo para negócios intensivos em capital de trabalho — recentemente investimos em empresas agrícolas, de crédito e de manufatura — a realidade é que a necessidade de capital atravessa todos os setores.

O foco da TLG está em investimentos catalíticos que desbloqueiam a expansão, atraem capital adicional e aceleram negócios africanos viáveis de todos os tipos. Até à data, investimos mais de 250 milhões de dólares em todo o continente e continuamos a crescer, pois a procura pelo nosso capital é claramente evidente.

Nairametrics: Quanto tempo demora a sua empresa a investir numa empresa e o que geralmente orienta as suas decisões de investimento? Quais são as suas estratégias específicas de investimento?

Zain Latif: A nossa estratégia é apoiar negócios promissores com empréstimos flexíveis que promovam o crescimento. Para isso, colaboramos estreitamente com bancos locais para identificar empresas com crédito sólido que necessitam de reestruturação ou de capital de expansão. Procuramos empresas com fundamentos robustos e liderança forte que atendam à procura do mercado.

Durante todo este processo, a TLG procura compreender as necessidades dos parceiros e estruturar soluções em torno dessas necessidades. Mantendo-nos atentos às condições reais do mercado e aproveitando as nossas parcerias profundas com entidades locais, conseguimos fechar transações impactantes em apenas 10 semanas.

Nairametrics: Qual tem sido a taxa média de crescimento dessas empresas em que investiu? Tem sido consistente? Pode também explicar-nos os desafios que possam ter dificultado alguns planos de crescimento?

Zain Latif: O crescimento raramente é fácil em mercados ilíquidos com condições macroeconómicas desafiadoras. Mas os nossos investimentos são estruturados para apoiar o expansão, reestruturando dívidas debilitantes e criando valor tangível.

Em vários mercados, vemos empresas a pagar custos de capital incompatíveis com o crescimento — o que pode significar taxas de juros superiores a 30%. Os nossos investimentos aliviam esse peso para empresas presas numa armadilha de dívida. Por exemplo, uma recente reestruturação reduziu os custos de dívida de um tomador de 54% para 28% do EBITDA, permitindo-lhe reter mais lucros e reinvesti-los no negócio.

Para a criação de valor, colaboramos com prestadores de assistência técnica de alta qualidade, como a BDO e a Manufacturing Africa, um programa financiado pelo FCDO e liderado pela McKinsey, destinado a impulsionar o crescimento inclusivo na África. Dependendo do setor e das necessidades do negócio, estamos prontos para facilitar um nível adequado de suporte operacional para garantir que as empresas tenham o que precisam para prosperar. Combinamos o melhor do suporte técnico britânico com retornos comerciais sólidos.

Nairametrics: Quais são os seus planos de saída para algumas dessas empresas em que investiu, se houver?

Zain Latif: Existe um caminho claro de saída para cada investimento. Ao oferecer estruturas flexíveis e disciplina operacional, todos os negócios são desenhados para posicionar os tomadores de empréstimo para o pagamento do crédito. Também consideramos vias de reestruturação que apoiem as empresas a evoluir para outras fontes de capital, seja de bancos locais ou investidores institucionais.

A TLG complementa essa estratégia atraindo co-investidores para o portfólio existente: facilitar transações secundárias nesses investimentos cria novas parcerias e, crucialmente, aprofunda os mercados de capitais em regiões onde a liquidez é escassa.

A nossa abordagem tem produzido resultados. Por exemplo, investimos na Grace Lake Partners em 2018, fornecendo capital que apoiou o lançamento da Moove, uma excelente empresa que hoje é uma fintech de mobilidade global. O investimento da TLG ajudou investidores institucionais a juntarem-se à jornada da Moove e proporcionou um retorno forte.

Por fim, o nosso objetivo é devolver dinheiro sólido aos nossos investidores em cada negócio.

Nairametrics: Qual é a sua perspetiva atual do mercado na região e como isso afetará o seu portfólio?

Zain Latif: A TLG sempre foi otimista quanto à história de crescimento da África: continuamos a ver um forte desenvolvimento económico, os benefícios de uma força de trabalho jovem e setores de inovação em expansão.

Hoje, o que nos entusiasma é o otimismo de muitos investidores globais, com mais dólares estrangeiros a entrarem em setores de alto potencial. Não há dúvida de que isso será um grande impulso para o nosso portfólio, assim como para os nossos objetivos de facilitar transações primárias e secundárias nos mercados africanos.

Nairametrics: Como tem sido o desempenho do seu portfólio atual? Está de acordo com as suas expectativas?

Zain Latif: Um investidor de longa data partilhou que a TLG proporcionou alguns dos retornos realizados mais altos que já viu em fundos na África Subsaariana, incluindo ações e dívidas. Embora não possamos divulgar números, podemos afirmar que estamos orgulhosos disso.

Nairametrics: A TLG recentemente fechou uma facilidade de 15 milhões de dólares para a Kijenge Animal Products na Tanzânia. O que tornou esta transação particularmente interessante para a TLG e como ela se encaixa na sua tese de investimento mais ampla na África?

Zain Latif: O que destaca na Kijenge Animal Products é a sua escala e contexto. Com 15 milhões de dólares, trata-se de uma instalação emblemática num país classificado como País Menor Desenvolvido pela ONU e que atravessa um momento desafiante. É um mercado onde transações dessa magnitude são raras e transformadoras.

Os serviços de agro-processamento da Kijenge desempenham um papel crítico nos sistemas alimentares regionais, e, com a Kijenge e o CRDB, tivemos um grupo de parceiros dedicados que quis fortalecer o trabalho da empresa. Orgulhamo-nos de que esta transação, ao chegar à linha de meta, honrou a filosofia da TLG de encontrar estruturas de capital inovadoras em mercados fronteiriços onde o crescimento é mais importante.

Nairametrics: A Manufacturing Africa foi trazida como parceira estratégica. Quão essenciais são esses programas de assistência técnica na expansão de negócios africanos e vê oportunidades semelhantes para empresas nigerianas?

Zain Latif: Para negócios de manufatura na África, a eficiência operacional é uma condição prévia para a escala. A Manufacturing Africa oferece suporte abrangente às empresas do portfólio da TLG: aconselha sobre governança, otimização da cadeia de abastecimento, condições no local e tudo relacionado com ESG.

Tem sido transformador ao permitir que as empresas cresçam, incluindo uma das nossas empresas do portfólio na Nigéria.

Essas empresas são grandes empregadoras regionais — em alguns casos, comunidades inteiras são construídas em torno delas. Por isso, garantimos que as nossas empresas parceiras, na Nigéria e além, tenham acesso ao melhor suporte técnico de Manufacturing Africa, FCDO e outros parceiros de confiança.

Nairametrics: Muitas PMEs na África enfrentam dificuldades de acesso a capital acessível. Com base na sua experiência, quais são as maiores barreiras e como podem as soluções de capital estruturado ajudar a superá-las?

Zain Latif: Infelizmente, as PMEs africanas carregam um risco percebido elevado e raramente possuem garantias exigidas pelos bancos. Além disso, os bancos frequentemente têm depósitos e alternativas de investimento limitadas nos mercados locais, priorizando esses recursos em detrimento do crédito às PMEs. Juntos, criamos um ambiente de crédito desfavorável e uma lacuna de financiamento bem conhecida.

Ainda assim, é possível estruturar soluções para isso. Descobrimos que proteção contra perdas e alinhamento de incentivos podem preencher essa lacuna entre bancos e PMEs. Com soluções personalizadas, a TLG constrói ecossistemas que direcionam capital flexível para os empreendedores e negócios que mais precisam dele.

Nairametrics: A Nigéria possui uma grande base agrícola, mas enfrenta obstáculos no processamento e na adição de valor. Que lições da transação Kijenge poderiam ser aplicadas para desbloquear o crescimento na indústria de agro-processamento na Nigéria?

Zain Latif: A transação Kijenge destaca alguns pontos importantes para o setor. Primeiramente, o acesso a financiamento personalizado é vital. Este negócio funcionou porque o empréstimo corresponde às necessidades de capital de giro de maior prazo da Kijenge, em vez de depender de facilidades de curto prazo.

Em segundo lugar, parcerias são essenciais para desbloquear o crescimento: bancos, investidores e fornecedores de assistência técnica têm papéis-chave na expansão do negócio da Kijenge. Por último, um investimento em agro-processamento tem efeitos em cadeia. Nos próximos meses, veremos benefícios na nutrição e agricultura em Arusha, ao mesmo tempo que posicionamos uma empresa agrícola local para liderança regional.

Nairametrics: Como o clima de investimento na Nigéria compara com o da Tanzânia, especialmente em termos de quadros regulatórios, acesso a parceiros bancários locais e confiança dos investidores?

Zain Latif: A Nigéria é um país que está muito próximo do coração da TLG — abriga 25 dos nossos investimentos e algumas das nossas relações mais profundas. No ano passado, lançámos também o primeiro fundo de dívida em Naira na Nigéria, em parceria com o FCMB e 19 fundos de pensão locais, que empresta a empresas fortes em setores críticos.

A sua estrutura aproveita a força e as relações dos bancos nigerianos, ao mesmo tempo que mitiga a exposição à volatilidade cambial, e temos orgulho de ter financiado negócios excelentes com esse fundo.

Estes marcos são possíveis graças a um ecossistema atrativo. Colaboramos com bancos sofisticados que se adaptam a um panorama financeiro em rápida evolução. Combinando isso com mercados de capitais profundos e políticas pró-inovação, não é surpresa que gostemos de trabalhar na Nigéria.

A Tanzânia também apresenta muitas promessas para a TLG, após o marco do negócio Kijenge. A sua economia cresce de forma constante, e oportunidades continuam a surgir nos setores de manufatura, agricultura e outros setores promissores. Esperamos fortalecer as nossas relações com o CRDB Bank e outros atores locais para muitos investimentos na Tanzânia.

Nairametrics: A TLG já alocou mais de 250 milhões de dólares desde a sua criação. Quais setores ou regiões está a priorizar para futuros investimentos e onde a Nigéria se encaixa nesse roteiro?

Zain Latif: Como mencionei, a Nigéria será sempre uma pedra angular do portfólio da TLG. Continuamos a explorar oportunidades em países familiares como Nigéria e Quênia; isso dito, também estamos a ganhar tração em novos mercados e esperamos fazer investimentos na Guiné, Benim e Serra Leoa nos próximos meses.

Embora não haja um foco setorial explícito, naturalmente identificamos demanda onde há lacunas de financiamento, como energia, manufatura e agricultura. Está claro que o nosso modelo ressoa em diferentes geografias e setores.

Para o futuro, o crédito em moeda local é uma das estratégias mais promissoras no nosso roteiro, como demonstrado pelo Fundo de Dívida Privada FCMB-TLG. Já alocámos capital na Nigéria e estamos a ampliar essa abordagem: no início deste mês, a SEC aprovou a Série II do fundo até N20 bilhões. É um novo paradigma no investimento africano.

Ao apoiar soluções em moeda local nos mercados domésticos, estamos a mudar a narrativa para resultados sustentáveis e impulsionados localmente. Com forte apoio de bancos e fundos de pensão locais, estamos focados em continuar a desenvolver essa solução.

Nairametrics: A África apresenta riscos elevados e recompensas altas. Como a TLG equilibra retornos financeiros com impacto de desenvolvimento, especialmente em mercados frágeis ou com restrições de capital?

Zain Latif: A forma mais forte de impacto é aquela que é sustentável e baseada no mercado. Fundamentalmente, o nosso modelo alinha o potencial financeiro com o impacto de desenvolvimento, mobilizando capital privado para setores desatendidos em mercados desatendidos… sem comprometer os retornos.

Como dizemos na TLG, se cuidar do risco, os retornos cuidar-se-ão a si próprios — por isso, estamos focados na proteção contra perdas e em mecanismos de partilha de risco para salvaguardar o capital dos investidores. É assim que atraímos investidores para mercados onde, historicamente, percebem risco.

Ainda assim, vamos mais longe para garantir que o impacto esteja incorporado em cada negócio. Somos orientados por quadros ESG robustos que criam e protegem empregos locais, fortalecem a equidade de género nas nossas empresas do portfólio e garantem que os tomadores de empréstimo estejam posicionados para resiliência a longo prazo.

Nairametrics: Mencionou empoderar empreendedores locais como parte central do modelo da TLG. Que qualidades procura em líderes empresariais africanos antes de investir e como os apoia após o investimento?

Zain Latif: A TLG procura fundamentos sólidos, liderança visionária e relações comprovadas com entidades locais. O crédito é uma questão de caráter; trabalhar com bancos locais permite-nos entender a solvabilidade e o histórico dos nossos contrapartes, o que é uma peça-chave do nosso processo de diligência.

Depois de estabelecer a relação, trabalhamos com a liderança da empresa em várias necessidades — seja na criação de valor, apoio na captação de fundos adicional ou simplesmente em parcerias estratégicas. Somos um parceiro prático para todas as fases.

Nairametrics: Investidores de impacto muitas vezes têm dificuldades em mobilizar co-investimento comercial. Que provas concretas deste negócio demonstram que o seu modelo pode realmente “atrair” de 3 a 10 vezes mais capital comercial, como previsto?

Zain Latif: O nosso negócio recente em Djibuti é atraente por várias razões, todas elas ajudam a atrair capital comercial. Primeiramente, aborda um setor estratégico de infraestrutura digital, que promete muitos investidores. Trata-se de um negócio de financiamento de projetos com alto potencial de crescimento. E, crucialmente, rompe fronteiras num mercado como Djibuti, onde muitos investidores comerciais gostariam de investir, mas não têm oportunidades suficientes. O investimento da TLG cria as condições para investidores comerciais entrarem num negócio altamente atrativo.

Nairametrics: Como África recebe menos de 1% do financiamento global de capital de risco, o que revela esta estrutura sobre por que os mercados tradicionais continuam a subestimar as PMEs africanas?

Zain Latif: A África ainda é vista como um mercado de risco elevado por muitos círculos de investimento. Os alocadores tradicionais de capital muitas vezes baseiam-se em pressupostos desatualizados e legados sobre o que é investível, em vez de manterem-se atualizados com as realidades locais. O que a TLG demonstrou nos últimos anos é simples: é possível investir capital comercial na África e recuperar o seu dinheiro.

Uma hesitação mais razoável que vemos entre os investidores de risco é que as saídas são desafiadoras em mercados menos líquidos. Queremos impulsionar a solução para isso. Nosso modelo de crédito contorna as limitações de um mercado de capitais mais superficial, e acreditamos que, ao colaborar com bancos, atrair uma variedade de investidores e construir negócios sustentáveis, mais financiadores verão a África pelo que ela realmente é: uma oportunidade.