ARM(ARM.US)Reunião por telefone do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026: nos próximos 2 a 3 anos, a escala do negócio de centros de dados deve igualar-se ao do negócio de smartphones inteligentes

Recentemente, a ARM (ARM.US) realizou a teleconferência de resultados do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026. A empresa afirmou que a receita proveniente de centros de dados está atualmente crescendo a uma velocidade muito superior às demais áreas de negócio, estimando que essa fatia já ultrapassa 15% e está se aproximando de 20%. Nos próximos 2 a 3 anos, a escala do negócio de centros de dados deve atingir, ou até superar, a do segmento de smartphones. Atualmente, os smartphones representam cerca de 40% a 45% do total de negócios da empresa.

A ARM também indicou que o ritmo de investimento em pesquisa e desenvolvimento (P&D) está acima do crescimento da receita. A curto prazo, o aumento de custos do quarto trimestre até o primeiro trimestre do próximo ano deve se manter em níveis semelhantes aos do mesmo período do ano passado, aproximadamente um crescimento sequencial de dígitos baixos. Após o primeiro trimestre do próximo ano, espera-se que a taxa de crescimento dos investimentos em P&D desacelere em relação a este ano.

Na orientação de desempenho, a empresa inicialmente projetou um crescimento de “pelo menos 20%” para o exercício fiscal de 2026, mas agora elevou a mediana dessa previsão para 22%, superando as metas anteriores. Para o exercício de 2027, a empresa informa que, embora ainda não forneça uma orientação oficial para o ano completo, do ponto de vista macroeconômico, manter uma taxa de crescimento de 20% é bastante razoável.

Quanto à forte volatilidade recente no mercado secundário do setor de software, a ARM acredita que, durante períodos de grandes transformações tecnológicas, oscilações de curto prazo são normais. Investidores tendem a ficar ansiosos com os impactos amplos na indústria. No entanto, do ponto de vista da empresa, a ARM, como fornecedora de IP para chips físicos, afirma que a IA não substituirá os chips em curto prazo; pelo contrário, ambos estão “lábio a lábio” — qualquer software de IA depende, no final, do hardware para funcionar.

Atualmente, a aplicação profunda de IA dentro das empresas ainda está em estágio muito inicial. Mesmo internamente na ARM, embora já tenham sido introduzidos alguns recursos de IA em sistemas de folha de pagamento, compras ou SAP, ainda não atingiram um nível de “transformação”. Essa defasagem se deve principalmente à alta complexidade de integrar grandes sistemas e alterar fluxos de trabalho de software.

A empresa afirma que, nesta “fronteira final” da revolução da IA, devido às “águas desconhecidas”, o mercado está passando por turbulências. Mas a lógica central permanece inalterada: a demanda global por poder de computação é enorme, e fornecer esse poder é a missão principal da ARM. A empresa valoriza muito as oportunidades de longo prazo nesta maratona.

Perguntas e Respostas

Q: Qual o papel da CPU da ARM na IA e nos centros de dados em nuvem? Com a popularização dos Agentes de IA, esse papel mudará?

A: Atualmente, há uma mudança significativa nos centros de dados, que estão passando de um foco exclusivo em “treinamento” para uma ênfase maior em “inferência”. Essa evolução de cargas de trabalho abre várias possibilidades tecnológicas, sendo a ascensão dos Agentes de IA especialmente importante. Quando um Agente precisa interagir com outros Agentes ou gerenciar fluxos de trabalho específicos, essas tarefas são, por sua natureza, muito adequadas para serem processadas por CPUs, devido à sua alta eficiência energética, disponibilidade contínua e baixa latência de resposta.

Observamos que, para atender a essa demanda, os centros de dados estão começando a aumentar a implantação de CPUs. A chave para resolver esses problemas não é apenas o desempenho da CPU, mas também o número de núcleos. Considerando as restrições severas de consumo de energia nos data centers, a eficiência energética das CPUs é fundamental, o que favorece a ARM neste setor.

Essa tendência já foi comprovada: tanto os maiores provedores de nuvem quanto a NVIDIA estão aumentando significativamente o número de núcleos em seus chips mais recentes. Acreditamos que, à medida que as cargas de IA evoluem, essa tendência de aumento de núcleos continuará.

Q: Sobre a elasticidade do crescimento de royalties (royalties) em FY27 e os riscos potenciais de queda na demanda de eletrônicos de consumo devido a limitações na cadeia de suprimentos de memória?

A: Em relação às limitações na cadeia de suprimentos de memória, nossa visão, assim como a de parceiros como a MediaTek, é que o mercado de smartphones pode enfrentar uma redução de aproximadamente 15% nas remessas no próximo ano. No entanto, análises aprofundadas mostram que os fabricantes priorizarão o mercado premium/flagship ao lidar com restrições de fornecimento, pois esse é o principal campo de aplicação do arquitetura CSS da ARM e do v9, com taxas de royalties significativamente mais altas, o que é favorável para nós.

Por outro lado, a pressão na cadeia de suprimentos recai principalmente sobre o mercado de entrada, que usa arquiteturas v8 ou mais antigas, contribuindo com royalties muito baixos. Estimativas indicam que, mesmo com uma queda de 20% nas vendas totais de smartphones no próximo ano, o impacto sobre nossos royalties de smartphones inteligentes será de apenas 2% a 4%. Para o grupo como um todo, o impacto negativo no total de royalties será de apenas 1% a 2%.

O fator de suporte mais importante é que o crescimento de IA na nuvem e infraestrutura tem superado as expectativas. Essa expansão já é suficiente para compensar riscos potenciais relacionados à memória e ao mercado móvel. Portanto, estamos confiantes na estrutura de receitas de royalties para o próximo ano e não estamos preocupados com oscilações nas remessas que possam afetar significativamente nossos resultados.

Q: A SoftBank pode reduzir sua participação na ARM para levantar fundos para outros investimentos? Isso afetará o preço das ações da empresa?

A: Há muitas especulações sobre esse tema, inclusive discussões em fóruns. Mas posso compartilhar o resultado das nossas conversas: ele afirmou claramente que não tem intenção de vender qualquer ação da ARM.

Quando diz “não vender uma única ação”, é de fato absoluto — seja uma, duas ou três ações. Ele é extremamente otimista com o futuro da ARM e compartilha da minha visão de manter uma participação de longo prazo. Apesar de rumores e artigos sugerindo que a SoftBank precisa realizar liquidez, minhas múltiplas conversas diretas com ele me permitem afirmar com clareza que essas notícias de desinvestimento não são verdade.

Q: A previsão da empresa de desaceleração no crescimento de royalties (royalties) tem por trás alguma tendência específica? É por causa de uma base de comparação elevada no ano passado ou há fatores mais profundos?

A: Em termos absolutos, a receita de royalties para o próximo ano ainda deve se manter sólida. A escassez de memória, mencionada anteriormente, pode causar um impacto leve de 1% a 2%. A principal razão para a desaceleração na taxa de crescimento percentual é o efeito de base elevada. No último trimestre, tivemos um desempenho acima do esperado, com crescimento de 20% previsto, mas na prática foi de 27% (um aumento de cerca de 3 milhões de dólares), e espera-se que essa forte tendência continue neste trimestre, elevando a base de comparação.

Ainda é cedo para afirmar se esse impulso de crescimento superestimado se transferirá totalmente para o próximo ano. Apesar de o mercado discutir intensamente a escassez de memória e de wafers, esses fatores têm impacto relativamente menor na ARM em comparação com empresas de design de chips puros.

Nossa orientação permanece próxima do valor absoluto definido no início do ano. Acompanharemos de perto se essa forte tendência de crescimento continuará e, à medida que os negócios avançarem, ajustaremos as expectativas conforme necessário.

Q: A receita da SoftBank contribuiu com cerca de 1,8 bilhões de dólares, mas agora aumentou para 2 bilhões. Qual a razão e qual será o nível normalizado dessa contribuição?

A: O aumento na contribuição da SoftBank foi de 1,78 bilhões de dólares na última trimestre, subindo para cerca de 2 bilhões neste trimestre. Isso não ocorreu por assinatura de novos acordos, mas porque o impacto do acordo foi totalmente refletido neste trimestre, enquanto nos trimestres anteriores ele não tinha sido totalmente considerado.

Para o futuro, esperamos que uma contribuição de 2 bilhões de dólares por trimestre seja o nível normal de operação dessa linha de receita. Quanto ao negócio de centros de dados, a gestão destacou seu forte crescimento de duplo dígito, mas, na prática financeira, o foco atual é na rápida elevação da participação dessa área na receita total e na estabilidade do fluxo de caixa de longo prazo gerado pelos acordos relacionados.

Q: É possível quantificar o valor exato da receita de centros de dados?

A: Geralmente, fornecemos dados detalhados uma vez por ano. No início deste ano, a receita dessa área representava apenas uma porcentagem de dois dígitos. Como sua taxa de crescimento é muito superior à de outros setores, espero que essa fatia já ultrapasse 15% e esteja se aproximando de 20%.

De uma perspectiva mais longa, como mencionado pelo CEO, nos próximos 2 a 3 anos, a escala do negócio de centros de dados deve atingir, ou até superar, a do segmento de smartphones. Atualmente, os smartphones representam cerca de 40% a 45% do total de negócios da empresa, o que indica que os centros de dados se tornarão o principal motor de crescimento e a principal fonte de receita da companhia.

Q: Como a migração para arquitetura v9, que oferece royalties mais altos, compensará a queda nas vendas de smartphones?

A: A penetração do v9 no mercado de smartphones está baseada na estratégia CSS da ARM. A cada ciclo de atualização de smartphones, lançamos um novo produto CSS, e cada nova geração geralmente aumenta as taxas de royalties em relação à anterior. Assim, o mercado de smartphones está passando por uma transformação completa em direção ao CSS, o que nos permite obter maior poder de precificação por meio de aumentos anuais nas taxas de royalties.

Financeiramente, mesmo que as remessas de smartphones caiam 20% no próximo ano, o impacto na receita de smartphones será de, no máximo, 4% a 6%. Isso já está refletido nas taxas de royalties mais altas, que entram em vigor com os lançamentos de segunda metade do ano. Essa elevação de preço ajuda a suavizar as oscilações de volume.

Q: Com a atual estratégia de IA da SoftBank e os aproximadamente 2 bilhões de dólares que a ARM recebe trimestralmente de royalties e serviços de design (NRE), o mercado pode esperar uma parceria para desenvolver chips de IA customizados? Como isso afetará o FY27?

A: No momento, não temos informações específicas para divulgar. Infelizmente, não podemos fornecer mais detalhes neste estágio.

Q: Como você avalia a penetração da ARM no mercado de semicondutores de IA para data centers? Como essa tendência deve evoluir nos próximos 3 a 5 anos?

A: Essa é uma questão extremamente importante. Nos próximos três anos, a construção de chips para data centers passará por uma mudança fundamental. Atualmente, os principais arquiteturas são CPU e GPU, cada uma com seu papel. Mas, à medida que as cargas de trabalho migram para uma “inferência de IA agêntica”, as CPUs começarão a assumir muitas tarefas antes realizadas por GPUs. Isso significa que o mercado demandará mais núcleos de CPU ou soluções de chips customizados baseados em CPU.

Além disso, as cargas de inferência de IA são compostas principalmente por duas partes: “pré-preenchimento” e “decodificação”. No futuro, veremos soluções inovadoras específicas para esses componentes (semelhantes às tentativas da Groq). Essa demanda por poder de processamento também migrará do data center para dispositivos menores, como dispositivos de borda e “IA física”, onde a combinação de IPs e soluções será cada vez mais diversificada.

Como as cargas de IA deverão rodar em qualquer hardware com capacidade de cálculo, e a maioria das plataformas de computação atuais já é baseada na arquitetura ARM, essa vasta base instalada nos oferece uma oportunidade enorme de definir o futuro do poder de processamento.