A IA vai realmente acelerar a crise económica?

Autor: The Kobeissi Letter

Traduzido por: Jiahua, ChainCacther

O mercado de ações acabou de eliminar 800 mil milhões de dólares em valor de mercado, porque “a IA está a tomar conta do mundo” está a tornar-se um consenso. Mas esta visão é demasiado óbvia. E este tipo de “transação óbvia” muitas vezes não vence.

A narrativa do apocalipse ganha popularidade porque toca num medo intuitivo. Não vê a IA como uma ferramenta de produtividade, mas como uma força destrutiva que pode desencadear um ciclo de retroalimentação macroeconómica negativa: desemprego leva a consumo fraco, o que promove mais automação, acelerando ainda mais o desemprego.

É óbvio: a IA não é apenas mais uma funcionalidade de software ou uma melhoria de eficiência. É uma perturbação de capacidade universal, afetando o fluxo de trabalho de cada profissional de escritório. Ao contrário de qualquer revolução histórica, a IA está a “melhorar em todos os aspetos ao mesmo tempo”.

Mas e se a cena do apocalipse estiver errada? Ela assume que a procura é fixa. Assume que o aumento de produtividade não expande o mercado. Assume que a velocidade de adaptação do sistema não consegue superar a velocidade do impacto.

Acreditamos que o mercado subestima gravemente a segunda via. Os sinais de uma possível crise sistémica desencadeada pelo “evento de impacto” da Anthropic podem, na verdade, marcar o início da maior expansão de produtividade da história. Guarde esta análise e volte a ela daqui a 12 meses. Esta previsão não garante que aconteça, mas lembre-se: os humanos sempre se adaptam, os mercados livres sempre ajustam.

O impacto da Anthropic é real

Não podemos ignorar a reação do mercado. A Anthropic, através do Claude, está a revolucionar várias indústrias, levando as empresas da Fortune 500 a perderem milhares de milhões de dólares em valor de mercado. O cenário de 2026 já se repetiu várias vezes: a Anthropic lança uma nova ferramenta → Claude melhora significativamente as capacidades de programação e automação → em poucas horas, as ações do setor caem drasticamente.

Exemplos:

• Com a otimização do código COBOL pelo Claude, a IBM registou a maior queda diária desde outubro de 2000

• Com a capacidade de geração que comprimiu fluxos criativos, a Adobe caiu 30% até agora este ano

• Após o lançamento do “Claude Code Security”, as ações de cibersegurança despencaram

A 20 de fevereiro, às 13h00 EST, a Claude anunciou o lançamento do “Claude Code Security” — uma ferramenta de IA que escaneia automaticamente vulnerabilidades de código. Em dois dias de negociação, a CrowdStrike perdeu 20 mil milhões de dólares em valor de mercado.

Estas reações não são irracionais. O mercado está a precificar o risco de compressão de margens em tempo real. Quando a IA consegue replicar o trabalho humano, o poder de fixar preços passa para o lado do comprador. Esta é a primeira dimensão do impacto, e é muito real.

Mas “comercializar” não é o mesmo que “colapsar”. A tecnologia impulsiona o crescimento ao reduzir custos e aumentar acessibilidade. Os computadores pessoais tornaram a capacidade de cálculo uma mercadoria, a internet distribuiu mercadorias, a computação em nuvem tornou a infraestrutura uma mercadoria, e a IA está a tornar a cognição uma mercadoria.

A questão não é se alguns processos irão comprimir margens de lucro. A questão é: a redução do custo cognitivo levará ao colapso económico ou a uma expansão em larga escala?

Demanda dinâmica subestimada e mercados incrementais

Modelo pessimista: avanço da IA → despedimentos e queda de salários → redução do consumo → mais investimento em IA → ciclo de deterioração.

Isto assume uma economia estática. A história mostra que, quando os custos de produção caem, a procura geralmente expande. O preço dos computadores é 99,9% mais barato do que em 1980, mas não consumimos apenas a mesma quantidade de capacidade de cálculo — consumimos exponencialmente mais.

Se a IA reduzir os custos em vários setores, mesmo que o crescimento salarial desacelere, o poder de compra real aumentará. Só se a IA substituir a força de trabalho sem expandir a procura, é que o cenário pessimista se concretiza. O cenário otimista é que uma produtividade mais barata criará novos mercados.

Os preços dos serviços vão despencar

O desemprego ocupa os títulos, mas um evento mais importante é a compressão dos preços dos serviços. Gestão médica, elaboração de documentos legais, declaração de impostos, auditoria de conformidade, produção de marketing, programação básica, suporte ao cliente, tutoria — estes serviços são caros porque o conhecimento é escasso.

Quando a oferta de conhecimento se torna abundante, o preço do trabalho cognitivo naturalmente diminui. O setor de serviços representa quase 80% do PIB dos EUA. Se os custos operacionais caírem, criar pequenas empresas será mais fácil; se os preços dos serviços baixarem, a participação familiar aumentará.

Em muitos aspetos, a IA funciona como uma espécie de imposto disfarçado. Empresas que dependem de mão de obra cognitiva de alto custo podem enfrentar pressões de margem, mas as economias mais amplas beneficiar-se-ão de uma inflação de serviços mais baixa e de maior poder de compra real.

De “PIB fantasma” a “PIB abundante”

A lógica dos pessimistas baseia-se no “PIB fantasma”, ou seja, produção refletida nos dados mas que não beneficia as famílias. A visão otimista é o que chamamos de “PIB abundante”, ou seja, crescimento de produção acompanhado de redução do custo de vida.

O PIB abundante não exige um aumento nominal de rendimentos; exige que a queda de preços seja mais rápida do que a queda de rendimentos. Se a IA reduzir os custos de muitos serviços essenciais, mesmo com o crescimento salarial desacelerado, as famílias terão ganhos reais. Assim, o aumento de produtividade não desapareceu, mas é transmitido por preços mais baixos.

Talvez seja por isso que, nos últimos 70 anos, o crescimento da produtividade sempre superou o crescimento salarial:

Internet, eletricidade, manufatura em larga escala e antibióticos ofereceram novas formas de expandir a produção e reduzir custos, mesmo sendo disruptivos e voláteis. Mas, olhando para trás, essas mudanças elevaram permanentemente o padrão de vida.

Uma sociedade que gasta menos tempo a explorar sistemas e a pagar por serviços redundantes é, na prática, mais rica.

Se a velocidade de queda dos preços for maior do que a de queda dos rendimentos, as famílias ficarão mais ricas em termos reais. A produtividade será transmitida por preços mais baixos. Internet, eletricidade, manufatura em larga escala e antibióticos foram inicialmente considerados disruptivos, mas elevaram permanentemente o padrão de vida.

O surgimento de superindivíduos e economias autônomas

Uma preocupação principal é que a IA afetará desproporcionalmente os empregos de escritório que impulsionam o consumo livre e a procura de habitação. É um fato, e uma preocupação legítima, especialmente num mundo de desigualdade já tão grande.

No entanto, a flexibilidade da IA no mundo físico e a questão da identidade humana enfrentam mais dificuldades. Técnicos especializados, cuidados de saúde práticos, manufatura avançada e setores orientados à experiência continuam a ter uma procura estrutural. Em muitos casos, a IA é um complemento a esses papéis, não uma substituição.

Mais importante, a IA reduz as barreiras à entrada. Quando alguém consegue automatizar finanças, marketing, suporte ao cliente e tarefas de programação, criar pequenas empresas torna-se mais fácil. Apostamos nas pequenas empresas.

De fato, eliminar barreiras de entrada com IA pode ser exatamente a solução para reduzir a desigualdade que enfrentamos atualmente.

A internet eliminou algumas categorias de trabalho, mas criou outras novas. A IA pode seguir um padrão semelhante, comprimindo certas funções de escritório enquanto amplia atividades econômicas de participação autónoma em outros setores.

SaaS não morreu

A IA claramente pressiona o modelo tradicional de SaaS. As negociações de compras tornaram-se mais difíceis, e alguns softwares de cauda longa enfrentam ventos contrários estruturais. Mas SaaS é um método de entrega, não o fim do valor criado.

A próxima geração de software será adaptativa, impulsionada por agentes, orientada a resultados e profundamente integrada. Os vencedores não serão mais fornecedores de ferramentas estáticas, mas empresas que melhor se adaptarem às mudanças.

Cada evolução tecnológica reestrutura a arquitetura tecnológica, e as empresas que precificam fluxos de trabalho estáticos enfrentarão dificuldades. As que possuem dados, confiança, poder computacional, energia e capacidade de validação têm potencial para prosperar.

Uma compressão de margens numa parte não significa o colapso de toda a economia digital. É um sinal de transformação.

A IA vai reestruturar modelos de negócio

A narrativa dos pessimistas acredita que negócios baseados em agentes destruirão intermediários e eliminarão taxas. Em certo sentido, isso é verdade. Quando as fricções diminuem, fica mais difícil cobrar taxas.

Como mostrado, o volume de negociações com stablecoins já crescia exponencialmente antes mesmo do desenvolvimento atual da IA. Por quê? Porque o mercado sempre favorece a eficiência.

Menores fricções sistémicas também ampliam o volume de negociações. Quando a descoberta de preços melhora e os custos de transação caem, mais atividades económicas acontecem. É uma tendência otimista.

Agentes que atuam em nome dos consumidores podem reduzir as margens de plataformas baseadas em hábitos de utilizador. Mas podem também aumentar a procura total ao reduzir custos de pesquisa e melhorar a eficiência.

A produtividade é a variável-chave

O fator decisivo para resultados otimistas é a produtividade. Se a IA conseguir gerar crescimento contínuo de produtividade em saúde, administração pública, logística, manufatura e otimização energética, o resultado será uma abundância extrema e uma grande melhoria na capacidade de acesso aos recursos de todos.

Mesmo um aumento incremental de 1-2% na produtividade ao longo de uma década terá efeitos compostos surpreendentes.

A transformação macroeconómica impulsionada pela IA que atualmente vemos já criou algumas das melhores oportunidades de investimento da história. Investimos imenso nisso e estamos sempre na vanguarda. Se desejar receber nossos relatórios avançados e saber como estamos a posicionar-nos nesta era de disrupção, visite thekobeissiletter.com para mais análises.

Como mostrado, a produtividade começou a crescer rapidamente devido à IA. No terceiro trimestre de 2025, a produtividade laboral nos EUA acelerou para a taxa de crescimento mais rápida em dois anos:

A visão pessimista acredita que os ganhos de produtividade são inteiramente atribuíveis aos criadores de modelos de IA, sem benefícios mais amplos. A visão otimista é que a compressão de preços e a formação de novos mercados irão distribuir esses ganhos de forma mais ampla.

Uma produtividade próspera reduzirá conflitos

Um dos efeitos menos discutidos do excesso de recursos impulsionado pela IA é o impacto geopolítico.

Na maior parte da história moderna, guerras ocorreram para disputar recursos escassos: energia, alimentos, rotas comerciais, capacidade industrial, força de trabalho e tecnologia. Quando os recursos são limitados e o crescimento parece uma soma zero, os países entram em conflito. Mas a abundância muda tudo.

Se a IA reduzir substancialmente os custos de produção em energia, design, logística e serviços, o “bolo” global aumentará. Quando a produtividade sobe e os custos marginais caem, o crescimento económico deixará de depender tanto de explorar vantagens alheias. Isso pode acabar com guerras e criar o período mais pacífico da história humana.

A guerra económica também. Como a atual guerra comercial que dura há um ano.

Num mundo onde as indústrias domésticas não conseguem competir em custos, as tarifas funcionam como proteção. Mas se a IA reduzir drasticamente os custos de produção em todo o mundo, por que precisaríamos de tarifas? Num ambiente altamente abundante, o protecionismo torna-se economicamente ineficiente.

A história mostra que, a longo prazo, períodos de aceleração tecnológica tendem a reduzir conflitos globais. A expansão industrial após a Segunda Guerra Mundial diminuiu o incentivo para confrontos diretos entre grandes potências.

E se o mundo não acabar?

A IA amplificará os resultados. Se as instituições não se adaptarem, ela ampliará a vulnerabilidade; se a melhoria de produtividade superar a destruição disruptiva, ela ampliará a prosperidade.

A queda abrupta desencadeada pela Anthropic é um sinal de que os fluxos de trabalho estão a ser reprecificados e a força de trabalho cognitiva torna-se cada vez mais barata — uma mudança clara.

Mas mudança não é colapso, pois toda grande revolução tecnológica parece destrutiva no início.

O desfecho macroeconómico mais subestimado atualmente não é distópico, mas uma prosperidade total após o salto de produtividade.

A IA pode comprimir rendas de terra, reduzir fricções e reestruturar o mercado de trabalho, mas também pode gerar a maior expansão de produtividade real da história moderna.

A diferença entre “crise de inteligência global” e “prosperidade de inteligência global” não está na capacidade, mas na adaptação.

E o mundo sempre encontra formas de se adaptar.

Por fim, aqueles que conseguem manter uma visão objetiva nesta era de disrupção e seguir processos estão a preparar-se para o melhor ambiente de negociação de sempre.

A objetividade e o método sistemático são a razão pela qual superamos os benchmarks de mercado. Como mostrado, desde 2020, nossa estratégia de investimento tem retornado quase cinco vezes o índice S&P 500.