A tendência de subida das ações de ouro é forte: onde estão as oportunidades globais e em Taiwan?

2025年 o mercado financeiro testemunhou uma explosão coletiva no setor do ouro. Em um contexto de aumento da incerteza na economia global e de riscos geopolíticos em fermentação, as ações de ouro, como ferramenta importante de proteção, mostraram uma valorização muito superior ao mercado geral. Desde o início do ano, as principais ações de ouro globais tiveram uma valorização superior a 15%, com alguns ativos de alta qualidade até dobrando de valor. Então, quais são as opções de ações de ouro de alta qualidade que merecem atenção? Como elas podem multiplicar os lucros com a alta do preço do ouro? E como os investidores comuns podem aproveitar essa oportunidade?

Por que as ações de ouro se tornaram o foco do mercado de capitais em 2026?

Para entender o valor de investimento em ações de ouro, primeiro é preciso compreender sua essência. Ações de ouro referem-se às ações de empresas listadas cujo principal negócio é a exploração, processamento, comércio de ouro e serviços financeiros relacionados. Essas empresas participam diretamente de todo o processo de exploração, mineração, refino e venda de ouro, tendo sua lucratividade positivamente correlacionada ao preço do ouro.

Quando o preço do ouro sobe, os custos de mineração dessas empresas permanecem relativamente fixos, enquanto podem vender o ouro a preços mais altos, ampliando significativamente suas margens de lucro. Mais importante ainda, a valorização das ações de ouro costuma ser muito maior do que a do próprio ouro à vista — em 2025, o ouro à vista subiu cerca de 20%, enquanto muitas ações de ouro tiveram aumentos anuais de 30% a 40% ou mais.

Os fatores principais que impulsionam a alta das ações de ouro são:

Primeiro, o aumento do sentimento de proteção. A situação Rússia-Ucrânia sem sinais de resolução, a tensão contínua no Oriente Médio, as políticas tarifárias do novo governo dos EUA cheias de variáveis — todos esses fatores elevam o prêmio de risco do mercado. Investidores aumentam suas posições em ouro para evitar riscos sistêmicos, impulsionando a demanda e o preço do ouro.

Segundo, a mudança na política monetária. As expectativas globais de redução de juros continuam elevadas, e o ambiente de juros baixos reduz significativamente o custo de manutenção de ouro. Ao mesmo tempo, a expectativa de valorização do dólar diminui, reforçando a atratividade do ouro em relação a outros ativos.

Terceiro, restrições estruturais na oferta. Os bancos centrais globais continuam comprando ouro em volumes recordes por três anos consecutivos, atingindo mais de 1.100 toneladas em 2025. Além disso, a descoberta de novas minas diminui, e a qualidade das minas existentes cai, levando a uma taxa de crescimento da oferta de ouro muito abaixo da demanda, sustentando uma tendência de alta de longo prazo no preço.

Vale destacar que relatórios de instituições de peso, como o Goldman Sachs, preveem que, nos próximos um a dois anos, o preço do ouro pode ultrapassar novos recordes, com espaço para alta estrutural sustentada por demanda de longo prazo.

O que as principais ações de ouro nos EUA estão fazendo?

Para captar com precisão as oportunidades de investimento em ações de ouro, é importante entender a composição do setor sob a ótica da cadeia de valor.

Empresas de exploração e refino upstream são o núcleo do setor de ações de ouro. Essas companhias exploram ouro diretamente das minas, incluindo gigantes como a Newmont Corporation (código NEM), Barrick Gold (GOLD) e a canadense Kinross Gold (KGC). Essas empresas são altamente sensíveis ao preço do ouro, apresentando maior volatilidade de suas ações.

Empresas de direitos de exploração no meio da cadeia representam um setor subestimado. Empresas como Wheaton Precious Metals (WPM) e Franco-Nevada (FNV) não exploram ouro diretamente, mas compram a produção de minas por contratos de longo prazo a preços com desconto, revendendo para refinarias ou investidores. Essa estratégia tem risco relativamente menor e fluxo de caixa mais estável.

Empresas de varejo e joalheria incluem Signet Jewelers e Pandora, que são menos sensíveis ao preço do ouro, pois o impacto no consumo final costuma ser menor.

Em relação ao desempenho específico em 2025, há diferenças marcantes:

No upstream, a Newmont destaca-se por sua eficiência operacional global e controle de custos. No primeiro trimestre de 2025, lucrou US$ 1,9 bilhão, quase 11 vezes mais que no mesmo período do ano anterior, com lucro por ação de US$ 1,68. Apesar de uma queda de 8,3% na produção devido ao fechamento de algumas minas, o forte aumento do preço do ouro para US$ 2.944 por onça (alta de 41% desde o início do ano) impulsionou seus lucros de forma explosiva.

A Barrick Gold também apresenta bom desempenho. No primeiro trimestre de 2025, receita de US$ 3,13 bilhões, crescimento de 13,8%. Apesar da produção cair de 940 mil para 758 mil onças, o preço médio realizado subiu de US$ 2.075 para US$ 2.898, gerando efeito de alavancagem de lucro. O lucro ajustado por ação foi de US$ 0,35, superando expectativas.

No setor de direitos de exploração, a Wheaton Precious Metals também se destacou, com lucro por ação de US$ 0,55 no trimestre, acima do esperado, e receita de mais de US$ 470 milhões. Analistas do Royal Bank of Canada elevaram o preço-alvo para US$ 80, reforçando a confiança no seu crescimento.

A Kinross Gold mostra potencial de crescimento por outros caminhos, com fluxo de caixa livre dobrando no primeiro trimestre de 2025 em relação ao ano anterior, além de anunciar um programa de recompra de ações de US$ 650 milhões, indicando forte rentabilidade e liquidez para retorno aos acionistas.

Oportunidades de ações de ouro em Taiwan: análise de três ativos de alta qualidade

Comparado ao amplo setor de ações de ouro nos EUA, o mercado de Taiwan oferece opções mais limitadas, mas igualmente promissoras. Existem três principais empresas listadas relacionadas ao ouro, com diferentes modelos de negócio na cadeia produtiva.

KYMCO (1785) é líder na indústria de metais preciosos em Taiwan, fundada em 1978, focada em processamento, reciclagem e reutilização de metais preciosos. Seu modelo difere do upstream, atuando na transformação tecnológica e recuperação de recursos.

No primeiro trimestre de 2025, a KYMCO apresentou resultados excelentes: receita de NT$ 8,24 bilhões, aumento de 30,6%. A margem bruta subiu 70,6% para NT$ 1,22 bilhão, e o lucro operacional cresceu 145% para NT$ 839 milhões, refletindo forte contribuição de seus negócios de semicondutores e materiais de alta tecnologia. Mesmo considerando oscilações nos preços de metais preciosos, mantém uma forte competitividade.

Jin Guan (8390) é destaque na reciclagem de metais, fundada em 1997. Sua receita vem de reciclagem de metais preciosos (ouro, prata, cobre, etc.), respondendo por cerca de 30%, e metais industriais, principalmente cobre, com aproximadamente 50%. Com a expansão da cadeia de suprimentos da TSMC e alta nos preços globais de metais preciosos, além de melhorias na rentabilidade de suas subsidiárias, apresentou crescimento sólido no primeiro trimestre de 2025, com receita de NT$ 1,106 bilhão, lucro operacional de NT$ 126 milhões, e lucro antes dos impostos de NT$ 145 milhões, com EPS de NT$ 1,22.

Jia Long (9955) é uma empresa especializada em refino de metais preciosos, com cerca de 90% de sua receita proveniente da venda de metais, altamente sensível às variações do preço do ouro. Apesar de sua performance ser mais volátil, com dez anos sem dividendos, a alta dos preços globais de metais preciosos e a recuperação do setor de semicondutores impulsionaram seus resultados em 2025, com receita de aproximadamente NT$ 320 milhões no primeiro trimestre, aumento de 12%, margem bruta de cerca de 20%, e lucro líquido de NT$ 35 milhões (~US$ 1,2 milhão).

Em resumo, KYMCO apresenta maior diversificação e resistência ao risco, Jin Guan é mais estável, e Jia Long oferece maior potencial de crescimento, porém com maior volatilidade. A escolha deve considerar o perfil de risco do investidor.

Análise dos fatores que impulsionam o desempenho das ações de ouro

O movimento das ações de ouro não é determinado apenas pelo preço do ouro, mas por múltiplos fatores combinados.

Oscilações do preço do ouro são o fator mais direto, mas não o único. Segundo dados da World Gold Council, em 2025 a demanda global por ouro atingiu 1.206 toneladas, recorde desde 2016. Expectativas de alta contínua do preço do ouro nos próximos dois anos sustentam fundamentos sólidos para as ações.

O cenário macroeconômico também influencia fortemente. Expectativas de recessão, aumento de riscos geopolíticos, reforçam a demanda por proteção, elevando o preço do ouro e as ações relacionadas. Por outro lado, dados econômicos surpreendentemente positivos ou preferência por ativos de risco podem pressionar as ações de ouro para baixo.

Fundamentos das empresas são essenciais. Mesmo com alta do ouro, empresas com maior eficiência operacional e controle de custos terão crescimento de lucros maior, enquanto aquelas mal administradas podem ver margens comprimidas por custos crescentes. Desafios como aumento de custos trabalhistas, regulações ambientais mais rígidas, exigem gestão eficiente para manter a competitividade.

Custos de financiamento e câmbio também influenciam. Expectativas de redução de juros diminuem custos de captação, enquanto dólar fraco aumenta a atratividade do ouro. Esses fatores formam o quadro completo que sustenta a alta das ações de ouro atualmente.

Como investir em ações de ouro: ferramentas e estratégias

Para investidores comuns, há diversas formas de participar do setor de ouro, devendo escolher a mais adequada ao seu perfil.

ETFs de ouro são a forma mais prática de diversificação. Os ETFs VanEck Vectors Gold Miners (GDX) e o small cap GDXJ são os mais populares. GDX concentra-se em grandes mineradoras como Newmont e Barrick, enquanto GDXJ foca em empresas menores. Em 2025, GDX rendeu 29,92% em um ano e 26,69% em cinco anos; GDXJ teve 32,59% em um ano e 27,85% em cinco anos.

Compra direta de ações é indicada para quem tem conhecimento aprofundado de empresas específicas. Pode-se adquirir por corretoras nacionais ou plataformas internacionais como Mitrade, InteractiveBrokers, que oferecem suporte ao real e custos competitivos. A lógica de seleção deve priorizar empresas com vantagem de custos, eficiência operacional, políticas de retorno ao acionista (dividendos, recompra), além de considerar riscos políticos e regulatórios.

Riscos e retorno das ações de ouro

Embora ofereçam potencial de altos retornos, as ações de ouro também apresentam riscos:

Maior volatilidade em relação ao ouro físico ou ETFs. Em 2022, o ouro caiu 15%, enquanto ações de ouro despencaram até 38%, devido à influência de fatores além do preço do ouro, como gestão, mercado, custos.

Riscos específicos das empresas incluem aumento de custos, atrasos na obtenção de licenças, mudanças regulatórias ambientais. Cada ação possui riscos próprios que devem ser avaliados.

Risco cambial é relevante para investidores que não usam dólar. Uma valorização do dólar pode reduzir ganhos em moeda local.

Apesar dos riscos, para investidores com maior tolerância à volatilidade e foco em valorização de capital, as ações de ouro oferecem potencial de retorno superior ao ouro físico, desde que haja gestão de riscos adequada, diversificação e acompanhamento contínuo.

Perspectivas futuras e estratégias de alocação em ações de ouro

Para o futuro, o setor de ações de ouro deve manter uma trajetória de força, apoiado por:

Fundamentos sólidos de longo prazo. Riscos geopolíticos persistentes, desdolarização crescente, demanda de mercados emergentes por ouro continuam sustentando a necessidade de proteção, apoiando o valor das ações.

Restrições na oferta. Descobertas de novas minas estão em declínio, a qualidade das minas existentes diminui, elevando custos e limitando a oferta, o que deve manter o preço do ouro sustentado.

Avanços tecnológicos. Uso de inteligência artificial e big data na exploração, produção e gestão de minas promete elevar a eficiência e a rentabilidade do setor. Investimentos globais em tecnologia na mineração atingiram US$ 218 milhões em 2024, com tendência de crescimento.

Estratégia de alocação recomendada: investidores conservadores podem preferir ETFs para diversificação de baixo custo; investidores mais agressivos podem focar em ações de empresas líderes com vantagem de custos e políticas de retorno sólidas. É fundamental revisar periodicamente os custos, estabelecer limites de ganho e perda, e ajustar posições conforme o cenário evolui.

Em suma, as ações de ouro representam uma oportunidade de destaque no mercado atual. Desde as gigantes americanas como Newmont e Barrick até as opções em Taiwan, como KYMCO, Jin Guan e Jia Long, a escolha de ativos de alta qualidade depende do perfil de risco, horizonte de investimento e visão de futuro do investidor. Aproveitar essa onda de crescimento no setor é, sem dúvida, uma estratégia inteligente de alocação de ativos.