O dólar australiano não consegue recuperar: dez anos de depreciação difícil de reverter, agravando o impasse estrutural

O dólar australiano já foi sinónimo de moeda de alta remuneração, atraindo investidores globais de carry trade e especuladores de diferencial de juros. No entanto, a longo prazo, esta antiga moeda de commodities, que uma vez brilhou, dificilmente retornará aos seus máximos históricos. Desde o pico de 1,05 em início de 2013, o AUD/USD depreciou-se mais de 35% ao longo de uma década, enquanto o índice do dólar subiu 28,35% no mesmo período. Isto não é apenas uma ocorrência isolada do dólar australiano, mas sim uma manifestação de um ciclo global de fortalecimento do dólar que sobrepôs todos os seus concorrentes.

A decadência do AUD não é uma simples correção temporária, mas sim um reflexo de mudanças estruturais profundas. Mesmo em 2025, quando o dólar australiano valorizou entre 5% e 7%, chegando a quase 0,6636, essa recuperação ainda foi insuficiente para alterar o padrão de fraqueza de longo prazo. Sempre que o AUD se aproxima de seus máximos anteriores, a pressão vendedora aumenta, refletindo a falta de confiança duradoura dos investidores na moeda australiana.

Por que o AUD depreciou mais de 35% em uma década e, mesmo assim, suas recuperações não sustentam níveis elevados

A fraqueza do AUD não resulta de um único fator, mas de uma combinação de múltiplos desafios. Primeiramente, o diferencial de juros entre o Banco Central da Austrália (RBA) e o Federal Reserve (Fed) deixou de ser atrativo. Antes, as taxas de juros na Austrália eram claramente superiores às dos EUA, atraindo investidores de carry trade. Hoje, esse diferencial encolheu significativamente, com uma pressão de convergência de longo prazo na estrutura de juros.

Em segundo lugar, o suporte dos preços das commodities mudou. Como principal exportador de minério de ferro, carvão e energia, a economia australiana é altamente correlacionada com os preços globais dessas commodities. Contudo, o crescimento econômico da China desacelerou, reduzindo a demanda por matérias-primas. Apesar de, no segundo semestre de 2025, os preços do minério de ferro e do ouro terem subido temporariamente, essa recuperação foi longe de suficiente para compensar a fraqueza de demanda de médio a longo prazo.

A causa mais fundamental é a vantagem estrutural contínua do dólar. Com taxas de juros nos EUA superiores às da Austrália, uma economia relativamente sólida e ativos de risco sob pressão, o dólar tende a se valorizar. Nesse ambiente, mesmo que os fundamentos do AUD não se deteriorassem, a moeda australiana permanece vulnerável às mudanças no sentimento de risco global. Em outras palavras, o AUD não cai por causa de uma recessão própria, mas por causa da força excessiva do dólar, que o empurra para baixo de forma passiva.

Três desafios: desaparecimento do diferencial de juros, fracasso das commodities e domínio do dólar

Para entender por que o AUD “não consegue voltar”, é preciso compreender as três forças principais que impulsionam seu movimento e a direção atual dessas forças:

Primeiro desafio: o fim do diferencial de juros

O Banco da Reserva da Austrália (RBA) mantém a taxa de juros em cerca de 3,60%. O mercado espera que, em 2026, possa haver mais aumentos, com o Banco Central prevendo uma taxa máxima de até 3,85%. Embora pareça manter-se em níveis elevados, a política de juros do Federal Reserve ainda apresenta incertezas. Se a economia dos EUA mostrar resiliência superior às expectativas, o Fed pode pausar ou recomeçar a subir juros, reduzindo o diferencial com a Austrália. Para investidores que dependem do carry trade, isso tornará o AUD ainda menos atrativo.

Segundo desafio: o enfraquecimento da natureza de moeda de commodities

A estrutura de exportação da Austrália está excessivamente concentrada em matérias-primas, o que, em teoria, era uma vantagem. Contudo, em um cenário de deterioração do comércio global, essa dependência se torna uma desvantagem. Políticas protecionistas dos EUA, desaceleração do crescimento mundial e, especialmente, a desaceleração da economia manufatureira na China impactam diretamente as perspectivas de exportação da Austrália. Os preços do minério de ferro podem subir temporariamente, mas a tendência de longo prazo permanece limitada pela demanda global fraca por indústrias. Assim, o impulso do AUD como moeda de commodities está se enfraquecendo.

Terceiro desafio: o domínio contínuo do dólar devido ao sentimento de aversão ao risco

Em ambientes de risco sob pressão, investidores preferem ativos considerados de refúgio, como o dólar. A fraqueza dos preços de energia, as perspectivas globais de demanda pessimistas e outros fatores levam o capital a fluir para o dólar, que é visto como porto seguro. Mesmo com boas perspectivas de juros, o AUD tem dificuldade em atrair fluxos de capital de refúgio.

Será que o AUD conseguirá romper em 2026? Divergências entre previsões otimistas e conservadoras

As opiniões dos analistas de mercado sobre o futuro do AUD divergem significativamente, refletindo a incerteza que cerca sua trajetória.

Previsões otimistas

O Morgan Stanley previu que o AUD/USD poderia atingir 0,72 até o final de 2025, apoiado por uma postura hawkish do RBA e pelos preços das commodities. Segundo o modelo do Traders Union, a média do AUD em 2026 seria cerca de 0,6875 (intervalo de 0,6738 a 0,7012), com uma projeção de subir para 0,725 até o final de 2027. Essas previsões otimistas assumem uma desaceleração suave da economia americana, com o índice do dólar recuando, criando espaço para uma moeda de ciclo favorável ao alta.

Previsões conservadoras

Por outro lado, o UBS adota uma postura mais cautelosa. Apesar da resiliência da economia australiana, a incerteza no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed podem limitar o avanço do AUD, com uma previsão de câmbio próximo de 0,68 no final do ano. Os economistas do Banco da Austrália afirmam que a recuperação do AUD pode ser temporária, prevendo que, após atingir um pico em março de 2026, a moeda possa recuar até o final do ano.

Alguns analistas de Wall Street também alertam que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer excessivamente forte, o AUD terá dificuldades para ultrapassar a resistência de 0,67.

Avaliação intermediária

Com base nas opiniões diversas, é provável que o AUD oscile entre 0,68 e 0,70 na primeira metade de 2026, influenciado por dados econômicos da China e pelo relatório de empregos não agrícolas dos EUA. A moeda australiana dificilmente despencará, pois os fundamentos permanecem relativamente sólidos e o RBA mantém uma postura hawkish, mas também não atingirá os máximos históricos, dado que a vantagem estrutural do dólar continua forte. A pressão de curto prazo virá de dados chineses instáveis, enquanto os fatores de longo prazo incluem uma potencial recuperação das exportações de recursos da Austrália e do ciclo de commodities.

Perspectivas de investimento e avaliação de riscos do AUD

O AUD/USD, sendo um dos cinco pares mais negociados globalmente, apresenta alta liquidez e uma dinâmica de volatilidade relativamente previsível. Muitos investidores participam por meio de operações de margem, alavancando de 1 a 200 vezes para buscar oportunidades em mercados de alta e baixa.

Contudo, o principal risco de investir no AUD é que seu potencial de valorização encontra múltiplos limites. Mesmo que haja uma recuperação de curto prazo, sem fundamentos de tendência sustentáveis, o mais provável é que o movimento seja de consolidação em faixas de preço, e não de alta contínua. Operadores de carry trade devem estar atentos ao risco de convergência de juros, enquanto investidores ligados a commodities precisam monitorar a recuperação da demanda chinesa. Traders de ciclo também devem se preparar para uma rápida retração do AUD em momentos de aumento do sentimento de aversão ao risco global.

Para investidores com capital moderado ou pequeno, a alta liquidez do AUD reduz a barreira de entrada, mas não elimina os riscos inerentes ao mercado cambial. É possível perder todo o capital investido. Assim, recomenda-se uma análise cuidadosa do perfil de risco antes de se envolver em operações com o dólar australiano.

O AUD não consegue mais subir, mas ainda há oportunidades de investimento

A trajetória de fraqueza de uma década do AUD reflete uma realidade estrutural profunda: o ciclo de fortalecimento do dólar ainda não terminou, a era dourada das moedas de commodities passou, e o apelo de moedas de alta remuneração diminuiu na competição global por taxas de juros. Para que o AUD entre em uma fase de alta de médio a longo prazo, três condições precisam ocorrer simultaneamente: uma postura hawkish do RBA, uma melhora substancial na demanda chinesa e uma entrada do dólar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma ou duas dessas condições se concretizarem, o AUD provavelmente permanecerá em faixas de oscilações, sem uma reversão histórica.

Isso não significa que o AUD não tenha valor de investimento. Para traders, sua volatilidade relativamente previsível e alta liquidez oferecem oportunidades de obter ganhos dentro de faixas específicas. Contudo, é necessário ajustar as expectativas: o AUD não voltará aos 1,05 de antes, mas provavelmente oscilará entre 0,65 e 0,70 por um período prolongado. Com essa compreensão, análises técnicas e gestão de risco podem viabilizar operações de curto prazo, enquanto investidores que buscam valorização expressiva precisarão ajustar suas estratégias.

Em suma, o AUD não consegue mais subir, mas sua volatilidade ainda pode gerar lucros. O ponto-chave é se o investidor aceita o AUD como uma moeda de “recuperação com falta de tendência” e ajusta suas estratégias de acordo.