Deve Evitar as Ações da Amazon ou Esta é uma Oportunidade de Compra de Uma Década?

Estarias surpreendido ao saber que as ações da Amazon (AMZN 2,39%) tiveram um desempenho inferior aos índices de mercado nos últimos cinco anos? É isso mesmo: apesar de a gigante da tecnologia continuar a apresentar números de crescimento impressionantes, o valor das ações subiu apenas 23% desde há cinco anos. O S&P 500 (^GSPC 1,04%) proporcionou um retorno total de 88% nesse mesmo período.

As ações da Amazon tiveram um desempenho inferior ao índice devido às preocupações dos investidores sobre perder a corrida na inteligência artificial (IA), planos de grandes investimentos de capital e a falta de rentabilidade nos segmentos de comércio eletrónico e retalho.

No entanto, se olharmos para os resultados financeiros consolidados da Amazon, ela continua tão popular como sempre. Isso faz da ação uma oportunidade de compra que surge uma vez por década agora?

Fonte da imagem: Amazon.

Foco no investimento de capital dos investidores

A primeira preocupação da Amazon é o seu enorme plano de gastos de capital. Para avançar na corrida e construir infraestrutura suficiente para a revolução da IA, a Amazon planeja gastar 200 mil milhões de dólares em investimentos de capital (capex) em 2026. Isso estaria muito acima do seu capex de 132 mil milhões de dólares em 2025, que já foi um recorde da empresa. Isso consumirá toda a liquidez operacional de 140 mil milhões de dólares da empresa, o que pode obrigar a empresa a recorrer a dívidas para financiar esse crescimento.

Embora os investidores estejam com razão ao serem cautelosos com esses gastos agressivos, o líder da divisão de computação em nuvem da Amazon — Amazon Web Services (AWS) — afirma que a empresa tem uma carteira de pedidos em andamento que provavelmente não será totalmente atendida por anos. Isso significa que a procura por computação em nuvem supera amplamente a oferta.

Isso será um impacto de curto prazo no fluxo de caixa livre, mas deve levar a um crescimento de lucros a longo prazo na Amazon. A AWS gera 129 mil milhões de dólares em receita anual e tem uma margem operacional de 35%, crescendo 24% ano após ano no último trimestre. Se esse crescimento de 24% na receita continuar pelos próximos três anos enquanto a Amazon constrói centros de dados, a receita da AWS poderá chegar a quase 250 mil milhões de dólares e o lucro operacional a cerca de 90 mil milhões de dólares.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Variação de hoje

(-2,39%) $-5,02

Preço atual

$205,09

Dados principais

Capitalização de mercado

$2,2 trilhões

Variação do dia

$203,11 - $208,39

Variação em 52 semanas

$161,38 - $258,60

Volume

848

Média de volume

47 milhões

Margem bruta

50,29%

Um negócio de retalho a todo vapor

Os investidores ainda subestimam o potencial de lucro do negócio de retalho da Amazon, que inclui comércio eletrónico, assinaturas, publicidade e algumas lojas físicas.

As margens de lucro na América do Norte ainda eram estreitas, de 7% em 2025, mas isso subestima a verdadeira margem potencial de todos esses segmentos combinados. Dentro do retalho, a Amazon inclui muitos projetos de pesquisa que não estão sob o guarda-chuva da AWS, como Alexa, IA de consumo e um novo serviço de internet via satélite chamado Amazon Leo. Todas essas divisões de pesquisa provavelmente consomem muito dinheiro para a Amazon, mas podem transformar-se em negócios enormes um dia.

No último trimestre, o segmento de retalho na América do Norte da Amazon cresceu 10% na receita em relação ao ano anterior, atingindo 426 mil milhões de dólares em 2025. Está a crescer mais rápido do que gigantes como a Walmart e a conquistando quota de mercado no retalho na América do Norte.

O que é importante para esta divisão é a continuação da expansão das margens de lucro, que deve acontecer à medida que a publicidade, as receitas de assinaturas e as taxas de comércio eletrónico de terceiros cresçam mais rápido do que a receita geral do segmento. Se isso continuar, as margens de lucro do retalho da Amazon deverão ultrapassar os 10% num futuro próximo.

Dados por YCharts.

Ações da Amazon: Comprar ou vender?

Após o seu último relatório de lucros e a queda das ações após os resultados, a Amazon está agora a negociar com uma capitalização de mercado de 2,2 trilhões de dólares.

Isso pode parecer colossal, mas está a descontar fortemente o potencial de lucro a longo prazo da Amazon. Como mencionado, a AWS está a caminho de atingir 250 mil milhões de dólares em vendas anuais, desde que o boom da IA continue. Combinado com o segmento de retalho na América do Norte, que deve ultrapassar os 500 mil milhões de dólares em receita num futuro próximo, e o segmento internacional de retalho, com 161 mil milhões de dólares em receita, as vendas consolidadas da Amazon podem ultrapassar 1 trilhão de dólares dentro dos próximos cinco anos.

Mas qual será a margem de lucro que a empresa irá gerar com 1 trilhão de dólares em vendas? Com margens de 35% na AWS e margens crescentes no retalho, acho que a empresa como um todo pode facilmente produzir uma margem de lucro de 15% assim que atingir 1 trilhão de dólares em receita. Isso equivale a 150 mil milhões de dólares em lucros anuais, ou menos de 15 vezes a sua capitalização de mercado atual.

Para uma empresa de alta qualidade como a Amazon, isto parece um preço de pechincha e uma oportunidade de compra que surge uma vez por década durante este período de inflexão nos investimentos de capital.