ProCap, a empresa de cofres de Bitcoin, cai 85% no preço das ações: o plano de recompra pode recuperar a confiança?

Num contexto de forte volatilidade no mercado de criptomoedas, mesmo as empresas cotadas que detêm grandes quantidades de ativos digitais enfrentam dificuldades. A ProCap Financial (NASDAQ: BRR), uma empresa conhecida por atuar como um “fundo de Bitcoin”, liderada pelo renomado investidor de criptomoedas Anthony Pompliano, enfrenta uma grave crise de confiança. Após uma queda de 85% desde o seu pico histórico, a gestão lançou um programa de recompra de ações para tentar recuperar a confiança dos investidores. Este artigo analisa a crise da ProCap, suas medidas de autoproteção e seu desempenho no mercado da plataforma Gate.

Queda de 85%: o momento mais sombrio após uma transformação impressionante

A ProCap Financial, como uma “empresa de fundos de Bitcoin”, tem seu modelo de negócio fortemente ligado ao preço do BTC. Seus ativos no balanço incluem uma grande quantidade de Bitcoin, cujo valor deveria oscilar com o preço do BTC. No entanto, o desempenho no mercado secundário revela contradições mais profundas.

Dados de mercado mostram que o BRR fechou em 2,42 dólares em 24 de fevereiro. Este valor está longe do seu auge — a ação caiu 85% desde o recorde do ano passado e também perdeu 76% nos últimos seis meses. Apesar do Bitcoin estar relativamente fraco recentemente, com uma queda de cerca de 4% nas últimas 24 horas, para 64.888 dólares, a queda do BRR foi muito maior, superando a retração de 49% do BTC no mesmo período. Isso indica que os investidores estão vendendo BRR não apenas por pessimismo em relação ao Bitcoin, mas também por preocupações com o modelo de negócio ou a governança da empresa.

Valor patrimonial líquido (NAV) com grande desconto: motivação direta para recompra

A queda do preço das ações resultou em um fenômeno financeiro incomum: a capitalização de mercado da ProCap está muito abaixo do seu valor patrimonial líquido (NAV). Segundo informações divulgadas pela empresa e reportagens de diversos veículos, a ProCap possui atualmente 5.007 BTC, avaliado em cerca de 325 milhões de dólares, além de aproximadamente 70 milhões de dólares em caixa. Após deduzir 100 milhões de dólares em dívidas convertíveis, o valor patrimonial da empresa fica em torno de 305 milhões de dólares.

Por outro lado, a capitalização de mercado da empresa é inferior a 202 milhões de dólares. Isso significa que, no mercado, os investidores podem adquirir uma empresa com ativos líquidos avaliados em 305 milhões de dólares por menos de 202 milhões de dólares. Em termos por ação, o NAV da ProCap é aproximadamente 3,65 dólares, enquanto o preço atual é de apenas 2,42 dólares, representando um desconto de cerca de 35%.

Anthony Pompliano descreveu essa situação de forma vívida: “Na semana passada, compramos ações a cerca de 0,65 dólares, que valem 1 dólar.” Essa grande disparidade de valor foi a principal motivação para a empresa iniciar um programa de recompra de ações.

Programa de recompra: uma ousada estratégia de autoproteção

Diante da crise de confiança e do preço extremamente baixo, a gestão da ProCap agiu rapidamente. A empresa anunciou que, na última sexta-feira (20 de fevereiro), recomprou 148.241 ações BRR no mercado aberto, no valor de aproximadamente 359 mil dólares. Essa ação não foi isolada, mas parte de um plano de recompra iniciado em dezembro de 2025. Até o momento, a empresa já recomprou cerca de 2% do total de ações em circulação.

Pompliano afirmou claramente que, enquanto o preço de mercado estiver significativamente abaixo do NAV, a empresa continuará a realizar recompras “de forma agressiva”. Além disso, ele mesmo investiu 1 milhão de dólares em ações da empresa, vinculando sua remuneração de ações ao preço das ações — só podendo receber incentivos de ações se o preço atingir 15 dólares. Essa estratégia de alinhamento de interesses visa transmitir ao mercado a forte convicção da gestão no valor da empresa.

Perspectivas: as recompras podem realmente reverter a situação?

Em teoria, o programa de recompra pode ajudar a impulsionar o preço das ações. Primeiramente, ao reduzir o número de ações em circulação, a recompra aumenta o lucro por ação e o NAV. Em segundo lugar, comprar ações a preços muito abaixo do valor intrínseco é uma estratégia de investimento em valor, que beneficia os acionistas remanescentes. Pompliano prometeu continuar as recompras, o que equivale a a empresa estar “comprando a si mesma”, ajudando a diminuir a disparidade entre o preço de mercado e o NAV.

No entanto, os desafios permanecem. O desempenho do BRR depende fortemente do preço do Bitcoin. Se o BTC não se recuperar, os ativos da ProCap continuarão pressionados, e o NAV pode ser ainda mais prejudicado. Além disso, a recuperação da confiança do mercado leva tempo. Apesar dos esforços da gestão, a aceitação dos investidores ainda depende do volume de negociações e da tendência de preços. Os investidores na Gate também devem acompanhar de perto a frequência e o montante das recompras da ProCap, bem como o movimento geral do mercado de Bitcoin.

Conclusão

Para investidores que acompanham ativos listados relacionados a criptomoedas na plataforma Gate, o caso da ProCap oferece importantes lições. Ele revela que, mesmo com o “fundo de Bitcoin” como um diferencial, as empresas listadas continuam enfrentando desafios relacionados ao sentimento do mercado, liquidez e descontos no NAV.

A atual estratégia de recompra é uma tentativa crucial de autoproteção após uma queda de 85% no preço das ações. Sua eficácia em refletir o valor de 1 dólar nas ações dependerá não apenas da determinação de Pompliano, mas também da recuperação geral do mercado de Bitcoin. Investidores que negociam BRR na Gate devem encarar essa ação como uma espécie de ativo de substituição de Bitcoin com efeito de alavancagem, avaliando cuidadosamente as possibilidades de recuperação do desconto e os riscos associados.