A reserva de BTC na bolsa atingiu o nível mais alto desde novembro de 2024. As instituições estão retomando o interesse em manter posições?

23 de fevereiro, a plataforma de análise on-chain CryptoQuant revelou que o saldo de Bitcoin associado às carteiras da Binance atingiu 676.834,84 BTC (aproximadamente 44,53 bilhões de dólares), atingindo o nível mais alto desde novembro de 2024. Este valor representa um aumento de cerca de 9,3% em relação ao ponto mais baixo de novembro de 2024, de 618.782 BTC. Apesar do mercado de criptomoedas ainda estar em um período de baixa e volatilidade, a forte recuperação dos saldos nas exchanges gerou debates: será um sinal de alerta para uma nova onda de venda ou o prenúncio de entrada de fundos institucionais?

Como entender a alta nos saldos das exchanges?

Na análise tradicional, o aumento do saldo de Bitcoin nas plataformas de troca costuma ser visto como um sinal potencial de pressão vendedora. Quando Bitcoin sai de carteiras frias ou privadas e entra nas exchanges, geralmente indica que investidores estão se preparando para vender ou usar seus ativos como garantia para negociações de derivativos, o que costuma aumentar a volatilidade do mercado.

Porém, há um detalhe importante por trás dessa elevação — transferências contínuas de grandes quantidades por baleias. A empresa de inteligência blockchain Arkham apontou que Garrett Jin, conhecido como uma “baleia insider OG de Bitcoin”, transferiu cerca de 760 milhões de dólares em Bitcoin para a Binance no fim de semana, e há cerca de seis dias, essa mesma baleia havia transferido Ethereum no valor de 500 milhões de dólares para a Binance. Essa entrada concentrada de grandes volumes pode ser uma preparação para realização de lucros ou uma estratégia de alocação de fundos, sendo um fator decisivo na interpretação do mercado.

A verdadeira situação das posições institucionais: não é apenas “comprar” ou “vender”

Para avaliar se o interesse institucional realmente está aumentando, é necessário analisar a estrutura de posse de Bitcoin sob uma perspectiva mais macro.

Mudanças profundas na distribuição de posse institucional

Até o final de 2025, a liquidez do mercado de Bitcoin passou por mudanças significativas. Dados indicam que o total de Bitcoins detidos por ETFs e empresas listadas ultrapassou o volume em exchanges principais — aproximadamente 2,57 milhões de BTC em ETFs e empresas, contra cerca de 2,09 milhões nas exchanges. Isso significa que o estoque sensível ao preço foi transferido de plataformas de troca para o sistema institucional, com os maiores detentores de Bitcoin passando de “baleias” tradicionais para empresas listadas e fundos regulamentados.

Essa mudança estrutural altera a lógica de funcionamento do mercado: o fluxo de fundos institucionais via ETFs e outros canais regulamentados entra com maior controle, e suas operações são sujeitas a processos de liquidação T+1/T+2, o que pode reduzir a volatilidade intradiária, mas também acumular riscos de resgates em massa.

Fluxo de fundos em ETFs indica cautela institucional

Embora o quarto trimestre de 2024 tenha mostrado um forte entusiasmo institucional por ETFs de Bitcoin — com 1.041 instituições reportando posse do ETF da BlackRock (IBIT), um aumento de 55% em relação ao trimestre anterior —, desde o início de 2026, essa tendência desacelerou. Dados de meados de fevereiro mostram que os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA tiveram quatro meses consecutivos de saída líquida, com o fluxo total caindo de um pico de 63 bilhões de dólares para cerca de 54 bilhões. Entre 12 e 19 de fevereiro, os ETFs tiveram uma saída líquida de 11.042 BTC.

Esses números indicam que, embora o interesse de longo prazo das instituições permaneça, o ritmo de entrada de novos recursos diminuiu significativamente no curto prazo.

Posicionamento de empresas: entre investidores de longo prazo e traders estratégicos

No âmbito corporativo, há uma diferenciação na lógica de comportamento. Empresas como a Strategy (antiga MicroStrategy) continuam acumulando Bitcoin, com posições que ultrapassam 478 mil BTC. No entanto, a resistência dessa posição pode ser testada se o preço cair abaixo do custo de aquisição e o crédito se tornar mais restrito, levando a vendas forçadas.

Por outro lado, grandes instituições financeiras como Goldman Sachs aumentaram significativamente suas posições em ETFs de Bitcoin no quarto trimestre de 2024: Goldman aumentou sua participação no ETF iShares Bitcoin Trust em 88,56%, além de ampliar suas posições em outros fundos de Bitcoin. Embora esse fluxo de capital “institucionalizado” não eleve imediatamente o preço à vista, ele fornece maior liquidez e suporte de preço ao mercado.

Desempenho de preço e sentimento de mercado: dados recentes do Gate

Até 24 de fevereiro, segundo dados do Gate, o par BTC/USDT estava cotado a $62.900, uma queda de 4,87% nas últimas 24 horas.

Esse movimento de preço reflete uma complexidade de emoções no mercado em relação ao aumento dos saldos nas exchanges: por um lado, há preocupação com possíveis pressões de venda, por outro, observam-se sinais de cautela por parte das baleias. Vale notar que a volatilidade do Bitcoin diminuiu bastante — dados da Glassnode mostram que a volatilidade real de longo prazo caiu de 80% para 40%. Isso sugere que grandes fluxos de fundos podem ter um impacto mais pronunciado nos preços.

Conclusão

De modo geral, o interesse institucional por Bitcoin atualmente apresenta uma combinação de “aumento estrutural de posições” e “observação tática”.

No longo prazo, o fluxo contínuo de fundos via ETFs, tesourarias corporativas e outros canais indica que a tendência de acumulação institucional não se inverteu. Produtos como o IBIT da BlackRock continuam a registrar crescimento no número de detentores institucionais, e grandes bancos como Goldman Sachs continuam a ampliar suas posições, demonstrando maior reconhecimento do Bitcoin como ferramenta de alocação de ativos.

No curto prazo, porém, o ritmo de entrada de novos recursos desacelerou. Saídas líquidas de ETFs, aumento dos saldos nas exchanges e transferências de grandes baleias podem indicar uma postura de observação ou ajustes estratégicos. Transferências de grandes volumes por baleias podem ser ações isoladas, sem refletir uma mudança geral na direção institucional.

Para investidores que operam na plataforma Gate, o momento atual exige atenção: será que a entrada de fundos institucionais consegue compensar a pressão vendedora de curto prazo? Quando ocorrerá uma reversão no fluxo de fundos de ETFs? E qual será o resultado do jogo entre os níveis de suporte de $64.000 e resistência de $68.000? Afinal, em um mercado com liquidez remodelada, o saldo nas exchanges é apenas um dos muitos indicadores — os verdadeiros sinais das intenções institucionais muitas vezes estão escondidos em fluxos de fundos mais complexos.