Abaixo $400 Novamente, As ações da Tesla são uma compra?

Ações do especialista em veículos elétricos e energia Tesla (TSLA 3,02%) estão de volta abaixo de 400 dólares nesta altura. Além disso, a ação caiu cerca de 12% desde o início do ano, mesmo com a Tesla continuando a apostar cada vez mais na autonomia e numa mudança para um modelo mais orientado para software e serviços.

Uma correção como esta pode parecer tentadora, dado que a Tesla está a investir de forma agressiva em iniciativas de crescimento promissoras. O seu serviço Robotaxi, em particular, pode transformar-se numa grande oportunidade de negócio a longo prazo. Mas a questão é se a economia das iniciativas mais recentes e de maior margem da Tesla se irá refletir rapidamente — e com suficiente durabilidade — para justificar a avaliação atual.

Tesla Cybercab. Fonte da imagem: Tesla.

Robotaxi: Um catalisador chave para as ações da Tesla?

O Robotaxi é uma plataforma de transporte autónomo usando a tecnologia e veículos da Tesla. Lançado em junho de 2025, o serviço opera atualmente principalmente com os veículos Model Y da empresa, e espera-se que, com o tempo, dependa cada vez mais do seu próximo Cybercab autónomo, especialmente desenvolvido para esse fim.

Curiosamente, com a ação a negociar a um rácio preço/lucro de cerca de 370, os investidores parecem já estar a precificar um lançamento bem-sucedido do Robotaxi em escala. Em outras palavras, a avaliação atual não só considera uma fabricante de automóveis com um negócio de armazenamento de energia bem-sucedido (a Tesla que conhecemos hoje), mas também iniciativas mais recentes. Em outras palavras, a avaliação atual está, de certo modo, a pedir aos investidores que subscrevam uma empresa capaz de construir e gerir um serviço baseado em frotas em larga escala, enquanto também vende software de condução autónoma.

Claro que a Tesla tem feito progressos notáveis nestas novas iniciativas. Assim, faz sentido que os investidores comecem a considerá-las. Em 2025, por exemplo, as capacidades do software de condução autónoma da Tesla melhoraram drasticamente, e a empresa começou a instalar linhas de produção para o Cybercab. Além disso, na atualização do quarto trimestre, a empresa delineou um roteiro de cobertura do Robotaxi que começa em Austin e se expande para outras áreas metropolitanas nos EUA na primeira metade de 2026.

A execução destes planos, claro, será a parte mais difícil. O Robotaxi pode revelar-se mais complexo do que os investidores esperam. Operar uma rede de transporte por aplicação requer uma infraestrutura operacional que uma empresa puramente de software nunca precisa de tocar. No seu relatório anual recente, a Tesla destacou o trabalho nos bastidores, incluindo limpeza e manutenção dos veículos, carregamento, segurança, teleoperações e gestão de frotas. Estes são custos reais, que tendem a escalar com as milhas percorridas, não apenas com as subscrições de software.

Ainda mais, as atuais iniciativas de crescimento da empresa são intensivas em capital.

“Esperamos que os nossos gastos de capital ultrapassem os 20 mil milhões de dólares em 2026”, afirmou a Tesla no seu relatório anual de 2025, referindo-se a iniciativas de IA como infraestrutura de computação e centros de dados, expansão de produção e P&D, e crescimento da frota de ativos habilitados por IA operados pela própria empresa.

Este é um aumento dramático. Para contextualizar, os gastos de capital da Tesla em 2025 foram de 8,5 mil milhões de dólares. Em outras palavras, a gestão está a orientar-se para um ano em que os gastos de capital mais do que duplicam.

Expandir

NASDAQ: TSLA

Tesla

Variação de hoje

(-3,02%) $-12,42

Preço atual

$399,40

Dados principais

Capitalização de mercado

$1,5 biliões

Variação do dia

$394,05 - $407,70

Variação em 52 semanas

$214,25 - $498,83

Volume

3,7 milhões

Média de volume

67 milhões

Margem bruta

18,03%

É hora de comprar ações da Tesla?

Sim, a empresa está a investir em algumas iniciativas de crescimento empolgantes. Mas é mais fácil falar do que fazer. A Tesla tenta escalar simultaneamente a autonomia, a infraestrutura de IA e as operações de frota. Essas iniciativas podem criar um maior potencial de lucro mais tarde, mas exigem gastos elevados agora.

Por mais difícil que seja para a Tesla ter sucesso nestas novas iniciativas, o seu sucesso inicial já está a ser refletido na valorização da ação. Com um rácio preço/lucro próximo de 400, os investidores já previram que os lucros irão crescer de forma acentuada à medida que a autonomia e o software se expandirem, enquanto o negócio principal de veículos volta a crescer.

Existe também um risco de timing que, provavelmente, não recebe atenção suficiente nos cenários otimistas. A Tesla pode estar certa quanto à direção a longo prazo e ainda assim estar cedo. Regulamentação, adoção pelos consumidores, desempenho em segurança e o custo prático de operar uma frota podem todos atrasar o cronograma — e uma avaliação como esta oferece pouco amortecedor aos investidores se o cronograma se atrasar.

A Tesla está a fazer um trabalho ambicioso. Eu simplesmente não estou a comprar as ações abaixo de 400 dólares hoje, porque o aumento dos gastos e a avaliação, na minha opinião, criam uma configuração pouco atrativa.