Mudança radical! As autoridades reguladoras dos EUA realizam uma "limpeza" sem precedentes, com 35 dos principais players sentados à mesma mesa, e a tua senha da riqueza está a ser redefinida!

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos divulgou uma lista em 12 de fevereiro. Esta não é uma lista comum de consultores, mas uma lista de um Comitê Consultivo de Inovação composto por 35 membros. A composição desta lista transmite claramente um sinal: os reguladores estão ativamente ajustando sua postura, passando de uma resposta passiva para uma colaboração proativa.

A amplitude da lista é impressionante. Ela quase abrange todos os papéis-chave no espectro das finanças modernas. No que diz respeito às plataformas de negociação centralizadas, estão presentes Brian Armstrong da $COIN, Arjun Sethi da Kraken, os irmãos Winklevoss da Gemini, Kris Marszalek da Crypto.com, Vlad Tenev da Robinhood, entre outros.

No campo dos mercados de previsão, Shayne Coplan da Polymarket e Tarek Mansour da Kalshi conquistaram assentos, juntamente com executivos da DraftKings e FanDuel. Isso sugere que a natureza financeira dos contratos de eventos está sendo reavaliada.

Representantes de finanças descentralizadas e protocolos de base também estão fortemente presentes. Hayden Adams da Uniswap Labs, Brad Garlinghouse da Ripple, Anatoly Yakovenko da Solana Labs, Sergey Nazarov da Chainlink Labs, e Vivek Raman da Etherealize, focada no ecossistema $ETH, indicam que o mercado construído por código ganhou um espaço de diálogo oficial.

O poder do capital também não foi ignorado. Chris Dixon da a16z crypto, Alana Palmedo da Paradigm, Vance Spencer da Framework Ventures foram selecionados como representantes de fundos de investimento de ponta. Gestores de ativos como Nathan McCauley da Anchorage Digital e Peter Mintzberg da Grayscale também estão na lista.

As instituições tradicionais de base financeira compõem a outra metade da lista. Desde empresas de liquidação de opções, Cboe, CME, Nasdaq, até trustes de custódia, Intercontinental Exchange, e a London Stock Exchange Group, os líderes dessas instituições participaram coletivamente. Os responsáveis pela International Swaps and Derivatives Association e pela FIA também estão presentes.

A missão central deste comitê é fornecer recomendações para inovações de ponta nos mercados de derivativos e commodities, com foco em tecnologias como inteligência artificial e blockchain, que estão remodelando o mercado, além de ajudar na formulação de regras regulatórias mais adaptáveis.

Este comitê não foi criado temporariamente; sua antecessora foi o Comitê de Consultoria Tecnológica. A mudança de nome e reestruturação, impulsionadas pelo presidente Michael S. Selig, refletem uma mudança de abordagem regulatória: de uma discussão puramente técnica para uma discussão sobre os novos modelos de negócio gerados por essa tecnologia. O comitê reunirá perspectivas do setor financeiro, tecnológico e acadêmico, mas suas funções limitam-se à consultoria, sem poder de decisão.

O custo operacional anual de aproximadamente 17 mil dólares é suportado pela autoridade reguladora, e os membros não recebem remuneração. O comitê realiza pelo menos uma reunião por ano, e subgrupos podem ser convocados a qualquer momento. Essa estrutura visa romper o longo ciclo de comunicação indireta entre setor e regulador.

A implementação desta lista terá impactos concretos em vários níveis no campo dos ativos digitais. Primeiramente, os mercados de previsão receberam uma espécie de “reconhecimento oficial”. Com a recente retirada pela autoridade reguladora da proposta de contratos de eventos para 2024, há uma mudança de postura para uma interpretação mais racional, visando promover inovação responsável no mercado.

Em segundo lugar, a inclusão de projetos de finanças descentralizadas e blockchains na conversa formal indica que os reguladores estão começando a entender o mercado a partir de sua base tecnológica. A discussão sobre a necessidade de licenças para plataformas front-end pode evoluir para uma abordagem mais pragmática sobre a conformidade na camada de protocolo.

Por fim, plataformas líderes que há muito investem em conformidade, como $COIN, Kraken e Gemini, ao entrarem na camada de consultoria central, podem obter maior influência na formulação futura de regras, consolidando sua vantagem regulatória e aprofundando o efeito de concentração de mercado, conhecido como efeito Mateus.

O foco principal da regulação permanece nos mercados de derivativos e commodities. No entanto, derivativos de criptomoedas, futuros de ativos digitais, liquidação por blockchain e mercados de previsão são o núcleo da inovação nesse setor. A formação deste comitê representa uma evolução no paradigma regulatório, com o objetivo de criar regras prospectivas para as fases iniciais de inovação e de promover uma supervisão mais adaptável à realidade do mercado.

Isso, na essência, é uma nova compreensão da relação entre regulação e inovação: a inovação tecnológica financeira não é uma oposição a ser contida, mas uma força motriz para a modernização do mercado. O papel da regulação é delimitar fronteiras, prevenir riscos sistêmicos e permitir que a inovação libere valor dentro de um quadro seguro.

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