#稳定币发展 Ver o Bitmine a acelerar a compra de 32977 ETH na última semana de 2025, a minha primeira reação foi: isto parece muito com a história do final de 2017.

Naquela altura, também vi instituições a aumentarem posições na altura em que o sentimento do mercado estava mais frio, e no início de 2018, quando a tendência de baixa chegou, acabou por ser a jogada mais inteligente. A história repete-se sempre com faces diferentes. Agora, a posição do Bitmine já representa 3,43% do fornecimento total de ETH, o que este número significa? Significa que as principais instituições estão a votar com dinheiro de verdade.

Alguns pontos que Tom Lee mencionou, gostaria de discutir um pouco mais. No ecossistema de stablecoins, tenho vindo a aprofundar o meu entendimento nos últimos anos — desde o monopólio do USDT até à competição multi-chain com USDC, PYUSD, entre outros, e agora na nova pista de tokenização de ativos, o valor do Ethereum como infraestrutura tem sido repetidamente comprovado. Em 2024, testemunhámos a explosão do volume de RWA (ativos do mundo real) na cadeia, e em 2026, para que as stablecoins e a tokenização de ativos realmente tenham uma adoção em grande escala, a procura por blockchains de base vai ter um salto qualitativo.

Mas também tenho que ser honesto — nesta onda de otimismo, também há riscos escondidos. A lógica de ligação entre preços de commodities e criptomoedas, embora tenha sido validada na história, não é uma lei absoluta. A queda de 2022 quebrou muitas hipóteses de "ligação". A aceleração na adoção de ativos cripto por parte das gerações mais jovens parece uma certeza, mas na prática, as variáveis de interferência, como mudanças políticas, muitas vezes são subestimadas.

Portanto, a minha observação é: a confiança das instituições em 2026 é realmente forte, mas essa confiança deve vir acompanhada de respeito pelos ciclos. A história mostra que as melhores jogadas muitas vezes acontecem quando os outros acham que não é necessário. A atual aceleração na acumulação pode ser exatamente essa lógica.