#美联储降息预测 $UNI ‌Desde 18U até 5U, o UNI já está "mortinho"?

Na verdade, o UNI também é considerado um veterano no mundo das criptomoedas, sendo reconhecido como um dos pioneiros do DEFI. Quando o Uncle Meow começou a acompanhar o UNI, foi em 2020, naquela altura os protocolos DEFI ainda não tinham "nascido". Depois, o lançamento do UNI mudou tudo, transformando o mercado de uma corrida de especulação para uma verdadeira ilha de inovação financeira.
Após o lançamento do UNI, surgiram vários protocolos DEFI, como SUSHI, BAL, PANCAKE, que na essência são versões atualizadas ou variantes do UNI.
Posteriormente, a equipe do UNI continuou a inovar, passando de um mecanismo de market making de liquidez ampla e ineficiente para a versão V3 com alta liquidez em intervalos estreitos, e depois para o V4 com hooks personalizados. Cada passo foi uma inovação precisa no caminho do DEFI.
No entanto, como pioneiro do DEFI, o desempenho do token UNI sempre foi bastante fraco, principalmente porque a capacidade de empoderamento do token é muito limitada. A equipe do UNI focou principalmente na otimização do projeto, com o V3 de DLMM, o V4 de hooks e, mais recentemente, o UNICHAIN, que elevou o projeto UNI para o setor de blockchains públicas, ampliando a tolerância na avaliação do token. Mas, após o grande mercado baixista de 2022, o token UNI não mostrou melhorias, sendo visto por muitos mais como um "símbolo sem valor" do que como uma "ação do projeto". Foi só com a definição do mecanismo de recompra do token UNI em novembro que essa percepção começou a mudar.
Lançamento do UNI
A primeira versão do Uniswap (v1) começou a operar em novembro de 2018 (após o anúncio na DevCon 4), enquanto a segunda versão (v2) foi lançada em maio de 2020, e a aguardada terceira versão (v3) em março de 2021. Além disso, o Uniswap suporta várias soluções de expansão para Ethereum, como Optimism, Arbitrum e Polygon. O Uniswap é reconhecido como o pioneiro das exchanges descentralizadas(DEX), primeiro por promover a curva de preço de produto constante X*Y=K na V2, e depois na V3 por implementar liquidez concentrada e taxas de transação escalonadas. Desde então, muitos outros DEXs adotaram a curva de produto constante. Portanto, o UNI é um verdadeiro veterano do DEFI.
Grande batalha contra o SUSHI, conquistando a liderança
Em agosto de 2020, o Sushiswap foi lançado como um fork do Uniswap, iniciando um "ataque de vampiro": LP do Uniswap podia apostar tokens para receber recompensas em SUSHI, que depois migravam automaticamente a liquidez.
Em uma semana, quase 2 bilhões de dólares em LP do Uniswap migraram para o Sushiswap, e a capitalização de mercado do SUSHI se aproximou de 300 milhões. O Sushiswap cresceu rapidamente, enfraquecendo a posição dominante do Uniswap.
Os LPs do Uniswap dependem apenas de taxas de transação e são vulneráveis a perdas impermanentes; os LPs do Sushiswap, além das taxas, recebem incentivos em SUSHI e continuam a receber dividendos mesmo após a retirada. Em setembro, o TVL do Sushiswap superou o do Uniswap, atraindo 70% da liquidez. O Uniswap foi forçado a reagir, lançando um airdrop de UNI para os primeiros usuários e iniciando mineração nos quatro principais pools (USDT/ETH, USDC/ETH, DAI/ETH, WBTC/ETH). A liquidez voltou rapidamente, o TVL atingiu novos recordes e o domínio foi consolidado.
Assim, o objetivo do token UNI foi mais como um presente de airdrop para os usuários, inicialmente como recompensa, mas o aumento do interesse no DEFI elevou o valor do token, com uma alta de até 5000%. No entanto, após o mercado baixista, o desempenho estagnou até agora.
Em novembro, o mecanismo do UNI foi atualizado com uma recompra, aumentando seu valor
A atualização do token UNI é um dos principais focos de atenção, parecendo que os desenvolvedores querem transformar esse "símbolo" em um verdadeiro "capturador de valor".
Valor do UNI antes da atualização:
Fonte de valor: apenas negociações AMM, sem fluxo de valor sistemático de volta ao token (por receio de riscos regulatórios de um modelo de dividendos).
Token de governança UNI: captura de valor fraca (tem poder de governança, mas sem receita fixa).
Valor do UNI após a atualização:
Fonte de valor: diversificado e "internalizado"
Taxas de protocolos de negociação (v2/v3/v4)
Unichain (taxa do Sequencer)
Internalização de MEV (PFDA)
Taxas de agregação de liquidez externa (Hooks de agregador)
Forma de fluxo de valor: entrada unificada em um pool de queima → deflação
Token de governança UNI: forte deflação + forte alinhamento
Assim, em novembro, após anunciar a atualização de recompra, o preço do token subiu mais de 50%, demonstrando que uma parte significativa do valor do token atualmente vem da definição do projeto sobre seu próprio token.
Dados na blockchain do UNISWAP
1. TVL (a métrica mais básica do valor do projeto)
Atualmente, o TVL está próximo de 4 bilhões, relativamente estável, sem expectativas fortes de crescimento ou queda.
2. FEES (reflete o nível de atividade dos usuários)
Os dados atuais mostram uma tendência de queda em relação a outubro, indicando que o sentimento geral dos traders está baixo.
3. Volume de DEX
O volume de negociações caiu drasticamente devido à perda de liquidez.
No geral, os dados na blockchain mostram que o desempenho do token UNI tem sido bastante estável, sendo atualmente um projeto líder no DEFI com alta fidelidade dos usuários (um dos projetos mais seguros do DEFI). Os benefícios da atualização do token precisarão de tempo para se concretizar.
Minha visão sobre o futuro do UNI
Antes, eu era bastante pessimista em relação ao UNI. Quando o UNICHAIN foi lançado, não considerei o UNI como um gás que pudesse empoderar o token, achando que o projeto tinha abandonado o UNI, então não possuía nenhuma unidade. Nos últimos dois meses, surgiu um plano de recompra, o que mostrou uma disposição real de valorizar o token.
Embora esse plano de recompra não tenha impacto imediato no preço, devido ao grande volume de posições de compra e à visão de que o mercado de DEFI não mudou muito desde 2023, por mais que o projeto seja bem feito, seu valor dificilmente se refletirá no preço do token.
Mas, com o plano de atualização, fica claro que os desenvolvedores ainda não abandonaram o seu próprio token. Para que o UNI realmente decole, será necessário observar a força da recompra, o volume de negociações, as taxas, o TVL e outros dados, pois o fundamental é a base do valor de qualquer token.
No mercado baixista, acho que incluir o UNI em um plano de investimentos periódicos é uma estratégia razoável. Atualmente, o preço do UNI já recuou até o ponto mais baixo do mercado de 2023, e podemos esperar pelo período de maior pessimismo para focar nos preços realmente baixos.