12.6 Sexta-feira, o ouro encerrou a semana de forma perfeita, tendo exibido uma postura fortemente altista durante a sessão, atingindo um máximo de 4259 antes de recuar abruptamente, acabando por fechar nos 4196, voltando a quebrar o patamar dos 4200. Anteriormente, o gráfico horário já tinha ultrapassado o padrão de triângulo e o máximo do dia, mas a queda nas primeiras horas de sábado tornou o planeamento para a próxima semana ainda mais claro.

Na quarta-feira, o relatório ADP de emprego surpreendeu negativamente com uma redução de 32.000 postos de trabalho (expectativa de aumento de 10.000), o que deveria ter sido altamente favorável ao ouro, mas este acabou por subir e recuar; na quinta-feira, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego diminuíram em vez de aumentarem, gerando uma contradição entre os dados de emprego e desemprego e levando o mercado a testar mínimos antes de recuperar; na sexta-feira, a inflação baixa consolidou as expectativas de cortes nas taxas de juro, mas o ouro disparou e depois colapsou, fechando abaixo dos 4200! Durante três dias consecutivos, os dados dos EUA divergiram das previsões do mercado, então porque é que o ouro não seguiu o “roteiro” esperado?

Do ponto de vista do ambiente de mercado, antes da reunião do FOMC de dezembro na sexta-feira, os mercados financeiros globais adotaram uma postura de espera, com o dólar a recuar ligeiramente, o ouro a subir de forma moderada e as yields das obrigações do Tesouro a 10 anos a aumentarem ligeiramente, num ambiente de negociação morno que reflete a cautela dos investidores. O cerne da questão no mercado passou de validar dados económicos para antecipar as divergências nos caminhos de política monetária dos bancos centrais globais (em particular entre a Fed e o Banco do Japão) — as perspetivas para as taxas de juro da Fed e a possível saída do Japão das taxas negativas tornaram-se variáveis-chave a afetar os fluxos de capitais e a avaliação dos ativos. O período de silêncio da política monetária é precisamente a fase de preparação para uma nova tendência, sendo a oscilação do ouro essencialmente um jogo de forças antes de se definir uma direção clara.

A atual fase de consolidação do ouro ainda não terminou, a correção ao nível das 4 horas ainda não é suficiente, e mesmo com dados favoráveis é difícil ver uma tendência fortemente unidirecional; só quando a Fed iniciar cortes regulares nas taxas e deixar claro que tolerará uma inflação elevada até 2026 é que o ouro poderá voltar a ostentar uma forte tendência como entre agosto e outubro. É provável que a próxima semana seja de consolidação, com o segundo impulso semanal a ser uma armadilha para os compradores; será necessário esperar que o entusiasmo do mercado diminua antes de uma real tendência altista ganhar força. Gerir o timing é essencial para obter lucros.

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