Queda das taxas de juro, ligação ao preço da moeda: como o mercado irá evoluir a seguir?

Na quinta-feira, 18 de setembro, o Federal Reserve anunciou uma redução da taxa de juros em 25 pontos base, com a faixa alvo da taxa de fundos federais reduzida para 4%-4,25%, reiniciando o ciclo de cortes de juros que estava suspenso desde dezembro do ano passado. O novo membro do conselho do Federal Reserve, Milan, votou contra, apoiando uma redução de 50 pontos base.
O gráfico de pontos mostra que entre 19 oficiais, 9 preveem que haverá duas reduções nas taxas de juros em 2025, dois preveem uma redução e seis acreditam que não haverá mais cortes. Além disso, um oficial prevê que não será necessário cortar as taxas este ano, enquanto outro acredita que deve haver um corte acentuado para 2,75-3%. 1. O núcleo da redução das taxas: afrouxamento preventivo, não é uma injeção agressiva de liquidez devido ao esfriamento do mercado de trabalho americano (estagnação do emprego em agosto, taxa de desemprego de 4,3%), o Federal Reserve cortou as taxas em 25 pontos base em setembro, sendo uma "redução de taxas por gestão de riscos". O gráfico de pontos indica que ainda há espaço para uma redução de 50 pontos base em 2025 (probabilidade de corte em outubro de 87,5%), afrouxamento moderado no médio e longo prazo, mas a taxa neutra não mudou, pois a inflação (PCE núcleo de 2,9%) ainda está acima da meta. 2. Com a ligação ao preço da moeda: a lógica dos ativos de risco continua no ambiente atual, próximo a reduções preventivas de taxas de 1995 e 2019, favorecendo ativos de risco. Expectativas de cortes anteriores já impulsionaram o Bitcoin e outros a novos máximos, o ambiente de baixas taxas reduz o custo de manutenção, e somado às expectativas de cortes futuros, ainda recebe apoio no curto prazo. Mas é preciso ter cuidado com a volatilidade de "comprar a expectativa, vender o fato", pois declarações hawkish de Powell já provocaram quedas nos preços das moedas. 3. Perspectivas do mercado: observar o ritmo das políticas e os dados econômicos, as expectativas do Federal Reserve de "passos lentos" na regulação, se em outubro ocorrer o esperado corte, pode impulsionar ainda mais os preços das moedas; se a inflação persistir e os cortes pararem, pode haver uma correção. Experiências históricas mostram que durante os ciclos de cortes preventivos, os ativos de risco tendem a ter um impulso de crescimento, e os preços das moedas provavelmente flutuarão para cima com o ritmo de afrouxamento.