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Agora o mercado espera fortemente que a Reserva Federal (FED) inicie cortes nas taxas de juros em setembro, com uma probabilidade de 90,7%. Vejo que a base dessa probabilidade é o consenso sobre a desaceleração econômica, como o arrefecimento do mercado de trabalho e a melhoria da inflação. No entanto, também devemos estar cientes de que o mercado parece ser excessivamente agressivo em relação ao caminho das políticas futuras. Por exemplo, a probabilidade de manter a taxa de juros inalterada em outubro é de apenas 4,5%, quase certo de que os cortes nas taxas ocorrerão de forma contínua. Acredito que esse alto grau de certeza apresenta riscos. As decisões da Reserva Federal (FED) dependerão estritamente da evolução da inflação, especialmente da rigidez dos serviços essenciais e dos dados de emprego; qualquer variação nos dados pode perturbar o ritmo das expectativas.

Quanto à expectativa do mercado sobre a magnitude acumulada das reduções de taxas de juros ao longo do ano, acredito que existem opiniões divergentes. Primeiro, o primeiro ponto é que a probabilidade de uma redução de 25 pontos base é de 48,9%, enquanto a probabilidade de uma redução de 50 pontos base também é alta, alcançando 46,5%, com ambas as opções quase empatadas. Isso pode indicar a incerteza central sobre as perspectivas da macroeconomia. Minha opinião central é que uma redução de 25 pontos base em setembro é o ponto de partida mais provável. O que vem a seguir será uma nova redução de 25 pontos base ou um aumento mais rápido para 50 pontos base, dependendo da altura do mercado. Razões que apoiam uma redução maior de 50 pontos base podem incluir o agravamento dos riscos de desaceleração econômica ou a consolidação da tendência inflacionária. Por outro lado, a tendência de uma redução moderada de 25 pontos base pode ser devido à inflação não ter alcançado a meta ou à resiliência econômica. O mercado atualmente embute a expectativa de um pouso suave + 50 pontos base, mas se a inflação se mostrar mais pegajosa ou a resiliência econômica superar as expectativas, o risco de uma única redução de 25 pontos base durante o ano ou até mesmo o adiamento de ações futuras não deve ser ignorado.
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