Alguns preocupam-se que o bitcoin BTC$70.639,39 ainda possa sofrer uma venda mais profunda, mas um indicador-chave sugere que o fundo pode já estar atrás de nós.
Esse indicador é a volatilidade implícita de 30 dias, que é uma medida baseada em opções da turbulência de preço esperada ao longo de quatro semanas.
Os índices de volatilidade implícita de 30 dias amplamente acompanhados, como o DVOL da Deribit e o BVIV da Volmex, dispararam para 90% no início de fevereiro, quando o bitcoin caiu para quase $60.000. Historicamente, picos semelhantes na volatilidade coincidiram com pânico máximo e capitulação, marcando os fundos de preço.
Sinal contrário semelhante ao VIX
A estrutura de mercado do bitcoin tem se espelhado cada vez mais na Wall Street desde a introdução dos ETFs de BTC à vista nos EUA no início de 2024.
Nesse contexto, a volatilidade implícita emergiu como um “indicador de medo” e um sinal contrário semelhante ao VIX, um indicador em tempo real que mede a volatilidade esperada de 30 dias do S&P 500: normalmente tende a diminuir em mercados estáveis, mas dispara durante momentos de medo extremo que marcam fundos de mercado importantes.
Essa dinâmica foi evidente no início do mês passado, quando o bitcoin despencou. A demanda de pânico por opções, principalmente puts, fez com que o DVOL e o BVIV subissem para 90% ou mais, de forma consistente com eventos de capitulação anteriores, como em agosto de 2024, quando os preços despencaram para cerca de $50.000 e atingiram o fundo.
O mesmo aconteceu em novembro de 2022, quando o colapso da FTX resultou em medo máximo, levando a volatilidade implícita a 90%. Naquela época, o bitcoin atingiu um fundo abaixo de $20.000.
Portanto, se a história serve de guia, a tendência de baixa do bitcoin que começou em outubro, com máximas acima de $126.000, já terminou.
DVOL (TradingView)
Alguns podem argumentar que um indicador sozinho não prova muita coisa, e isso é lógico. Mas o que o torna notável é seu papel estabelecido nos mercados tradicionais como um indicador contrário.
Um VIX extremamente alto, bem acima da sua média de longo prazo, é geralmente considerado um forte sinal de compra contrária para investidores de longo prazo, pois representa o pico do medo de mercado e “pânico”.
De fato, muitas estratégias de Wall Street usam o VIX como um “indicador de fundo” para desencadear compras sistemáticas de ações. Por exemplo, fundos de reversão à média quantitativos usam modelos onde uma variação significativa do VIX em relação à sua média de longo prazo dispara um aumento automatizado na alavancagem de ações.
Falando do VIX, ele atingiu um pico de um ano de 35% em 9 de março, quase um mês após a explosão na volatilidade do bitcoin. O VIX permaneceu elevado ao longo de 2026, mas manteve-se abaixo dos picos de disfunção anteriores acima de 60, vistos durante o Dia da Libertação em abril de 2025.
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