Em janeiro de 2026, a capitalização global do mercado de stablecoins ultrapassou os 317 mil milhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico.
O verdadeiro destaque não está apenas no número, mas na transformação por trás dele: o USDC da Circle cresceu 73% em 2025, superando o USDT da Tether (36%) pelo segundo ano consecutivo. Em dezembro de 2025, a Visa anunciou serviços de liquidação em USDC nos Estados Unidos.
Quando a maior rede mundial de pagamentos liquida com stablecoins, quando a BlackRock—gestora de 10 biliões de dólares em ativos—lança fundos de mercado monetário on-chain, e quando o JPMorgan liquida 3 mil milhões de dólares por dia via blockchain, o que é que estes gigantes financeiros estão a antecipar?
Porque é que os gigantes tradicionais das finanças estão a apostar tudo no onchain?
Em março de 2024, a BlackRock lançou o BUIDL—um fundo tokenizado de mercado monetário.
Não foi a primeira experiência da BlackRock com blockchain, mas foi a mais ousada. O BUIDL foi lançado diretamente numa blockchain pública, detém Treasuries dos EUA e dinheiro, mantém um valor líquido de 1 dólar por unidade e distribui rendimentos mensalmente aos detentores.
O BUIDL atingiu 1 mil milhão de dólares em março de 2025, tornando-se o primeiro fundo on-chain desta dimensão. No final de 2025, ultrapassou os 2 mil milhões de dólares—agora é o maior fundo tokenizado do mercado.
Qual é a perspetiva da BlackRock?
É simples: eficiência e custo.
Os fundos tradicionais de mercado monetário exigem T+1 ou T+2 para liquidação, e as transferências internacionais passam pela SWIFT, acumulando taxas em cada etapa. Os fundos on-chain transferem em segundos, custam menos de 1 dólar por operação e funcionam 24/7.
Mais relevante ainda, o BUIDL abriu um novo canal de distribuição. Antes, investidores particulares tinham grande dificuldade em aceder a fundos de mercado monetário (mínimos superiores a 1 milhão de dólares). A blockchain democratiza esse acesso.
É por isso que protocolos como a Ondo Finance prosperam.
O modelo da Ondo é simples: reembalar o BUIDL da BlackRock e outros produtos institucionais RWA em participações menores para utilizadores DeFi. O produto OUSG investe diretamente no BUIDL, permitindo que utilizadores comuns obtenham os 4–5% de rendimento anualizado dos Treasuries dos EUA.
O setor de Treasuries dos EUA tokenizados explodiu em 2025, passando de menos de 200 milhões de dólares no início de 2024 para mais de 7,3 mil milhões de dólares no final de 2025 (dados da RWA.xyz). A entrada da BlackRock deu ao setor RWA um selo regulatório de aprovação.
Porque é que as instituições estão a escolher USDC em vez de USDT?
A Tether (USDT) continua a ser a stablecoin dominante, com uma capitalização de mercado de 186,7 mil milhões de dólares e uma quota de mercado de 60%.
Mas o capital inteligente está a migrar para outras opções.
Em 2025, a capitalização de mercado do USDC subiu de cerca de 44 mil milhões para mais de 75 mil milhões de dólares—um aumento de 73%. O USDT cresceu apenas 36%, de aproximadamente 137 mil milhões para 186,7 mil milhões de dólares. São já dois anos seguidos em que o USDC cresce mais rápido que o USDT.
Porquê?
A resposta: regulação.
A 18 de julho de 2025, o Presidente dos EUA assinou o GENIUS Act—a primeira lei federal americana sobre stablecoins. A lei exige que as “stablecoins de pagamento” tenham reservas 100% (dinheiro ou Treasuries de curto prazo) e proíbe o pagamento de juros aos utilizadores.
O USDC da Circle cumpre todos estes requisitos. A Circle tornou-se também o primeiro emissor global a atingir plena conformidade MiCA na União Europeia.
Qual o impacto?
O USDC tem agora acesso ao sistema financeiro convencional.
Quando a Stripe escolheu pagamentos com stablecoin, optou pelo USDC. Quando a Visa lançou liquidação em stablecoin, escolheu USDC. Quando a Shopify permitiu pagamentos em stablecoin, apoiou USDC.
Para bancos, empresas de pagamentos e bolsas reguladas, o USDC é um “ativo em lista branca”. O USDT, devido à falta de transparência nas reservas, enfrenta pressão para ser retirado na Europa.
A Tether não está preocupada.
O seu mercado forte não são os EUA ou a Europa, mas sim regiões com inflação elevada—América Latina, África e Sudeste Asiático.
Em países como Argentina, Turquia e Nigéria, o USDT substituiu parte da moeda local, tornando-se o “dólar sombra” de facto. O primeiro passo dos cidadãos após receberem o salário é converter os rendimentos em USDT para proteção de valor.
O mercado de stablecoins divide-se agora em duas vias distintas:
- USDC: O caminho da conformidade, servindo instituições dos EUA/UE e pagamentos, com investidores como BlackRock, Fidelity e General Catalyst
- USDT: O caminho offshore, servindo mercados emergentes e trading, ocupando uma posição insubstituível no Sul Global
Os gigantes dos pagamentos estão a render-se ou a evoluir?
Em dezembro de 2025, a Visa lançou serviços de liquidação em USDC nos Estados Unidos.
Foi um marco histórico.
Tradicionalmente, a Visa cobrava entre 1,5% e 3% por transação. Agora, os parceiros podem liquidar em USDC, reduzindo drasticamente as taxas.
Pode parecer autodestruição, mas é uma resposta defensiva.
Que ameaça identifica a Visa?
As stablecoins estão a conquistar o seu negócio principal: pagamentos internacionais.
Pagamentos internacionais tradicionais passam por vários bancos correspondentes, cada um cobrando uma comissão, e podem demorar três a cinco dias a liquidar. Pagamentos com stablecoin chegam em segundos, com taxas inferiores a 1 dólar.
Segundo a a16z, o volume total de transações com stablecoins atingiu 46 biliões de dólares em 2025 (já acima da Visa), com volume ajustado de pagamentos/liquidação em cerca de 9 biliões de dólares. O crescimento é rápido, e as stablecoins ganham quota nos pagamentos internacionais e mercados emergentes.
A estratégia da Visa: Se não podes vencê-los, junta-te a eles.
Com a liquidação em USDC, a Visa passa de “canal de pagamento” para “coordenador de pagamentos”. Em vez de taxas elevadas por transação, passa a faturar pela conformidade, gestão de risco e serviços anti-branqueamento de capitais.
Outros gigantes dos pagamentos também avançam:
- Stripe: Adquiriu a plataforma Bridge por 1,1 mil milhões de dólares em outubro de 2024—um dos maiores negócios cripto de sempre
- PayPal: A stablecoin PYUSD cresceu 600% em 2025, de 600 milhões para 3,6 mil milhões de dólares
- Western Union: Vai lançar a stablecoin USDPT na Solana no primeiro semestre de 2026
- Dez bancos europeus: Formaram a Qivalis e planeiam lançar uma stablecoin euro no final de 2026
Importa notar que tanto Western Union como os primeiros parceiros da Visa escolheram Solana como cadeia de liquidação, destacando as vantagens das blockchains públicas de alta performance para pagamentos—elevado throughput e taxas baixas.
Os bancos recusam ficar parados
Com não-bancos (Circle, Tether) e gigantes dos pagamentos (Stripe, Visa) a avançar, os bancos não ficam de braços cruzados.
O JPMorgan lidera o movimento.
No início de 2026, o JPMorgan expandiu a sua divisão blockchain Kinexys e o JPM Coin para a Canton Network, permitindo interoperabilidade entre cadeias. Não é uma stablecoin negociada publicamente, mas sim um “token de depósito”.
O Kinexys já movimenta mais de 3 mil milhões de dólares em transações diárias, servindo sobretudo multinacionais como Siemens e BMW para transferências rápidas entre subsidiárias globais.
A lógica do JPMorgan é clara:
Não precisamos de emitir tokens em cadeias públicas para competir. Basta manter os clientes em cadeias privadas, usando blockchain para eficiência—sem perder o controlo.
Na Europa, o Société Générale foi ainda mais longe. A sua subsidiária SG-FORGE emitiu EURCV (stablecoin euro) e USDCV (stablecoin dólar)—as primeiras stablecoins de um banco regulado em blockchain pública (Ethereum), já listadas em bolsas compatíveis como Bitstamp.
Importa referir que stablecoins bancárias como JPM Coin e USDCV servem sobretudo clientes empresariais, não o retalho. Representam a adoção da blockchain pelas finanças tradicionais, mantendo o controlo centralizado.
Tendências claras nas stablecoins
O mercado de stablecoins em 2026 revela quatro tendências evidentes:
Tokenização de RWA acelera
BlackRock, Ondo e Franklin Templeton emitem Treasuries dos EUA e fundos de mercado monetário tokenizados. O setor explodiu em 2025, crescendo mais de 35 vezes—de menos de 200 milhões de dólares no início de 2024 para mais de 7,3 mil milhões. As finanças tradicionais trazem os rendimentos dos Treasuries para on-chain.
O caminho da conformidade torna-se dominante
O USDC cresceu 73%, superando o USDT por dois anos consecutivos. Após o GENIUS Act, a conformidade é a única opção real para instituições convencionais. BlackRock, Fidelity e outros grandes investidores apoiam a Circle. Se o IPO da Circle previsto para 2026 for bem-sucedido, será um marco para o setor das stablecoins.
A infraestrutura de pagamentos está a ser reconstruída
A aquisição da Bridge pela Stripe por 1,1 mil milhões de dólares, a liquidação em USDC pela Visa e o PYUSD da PayPal a crescer 600%—os gigantes tradicionais dos pagamentos integram stablecoins na sua infraestrutura. Blockchains de alto desempenho como Solana tornam-se padrão para aplicações empresariais de pagamentos.
A segmentação do mercado intensifica-se
As stablecoins já não são apenas “estabilidade”. O mercado divide-se em duas vias distintas:
- Stablecoins de pagamento (USDC, PYUSD): Sem juros, com conformidade, servem instituições e comerciantes
- Stablecoins de rendimento (Ondo USDY, Ethena USDe): Oferecem retornos anualizados de 4–5%, atraindo capital DeFi
Conclusão
Com a BlackRock a emitir fundos on-chain, a Visa a liquidar em USDC e o JPMorgan a processar 3 mil milhões de dólares por dia, as stablecoins deixaram de ser uma narrativa “cripto”—são o ponto de partida para a reestruturação do sistema financeiro global.
Não é hype nem teoria. Em 2025, o volume total de transações com stablecoins atingiu 46 biliões de dólares, com volume ajustado de pagamentos/liquidação em 9 biliões de dólares—dinheiro real, comércio real.
A chegada dos gigantes financeiros tradicionais confirma que as stablecoins evoluem de “brinquedos cripto” para infraestrutura fundamental das finanças globais. Para os observadores do mercado, o essencial não é prever a próxima tendência, mas compreender a lógica desta transformação.
O capital inteligente já tomou posição.
Declaração:
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