A 22 de janeiro, a Superstate—a plataforma de gestão de ativos de tokenização de RWA fundada por Robert Leshner, criador da Compound—anunciou a angariação de 82,5 milhões de dólares na sua ronda de financiamento Série B. A Bain Capital Crypto e a Distributed Global lideraram a ronda, que contou ainda com a participação da Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital, Sentinel Global, Bullish, Hypersphere Capital, Flowdesk, Intersection e dos investidores já existentes 1kx, ParaFi e Road Capital.
A empresa afirmou que este novo capital irá sustentar a expansão das suas operações, evoluindo de produtos de tesouraria tokenizados para uma camada abrangente de emissão de ações on-chain em Ethereum e Solana. A Superstate investirá também em infraestrutura de mercado regulada, incluindo sistemas de emissão, liquidação e registo de acionistas em conformidade. A empresa pretende ainda reforçar a plataforma Opening Bell e a infraestrutura de transfer agent para apoiar mais emissores e canais de distribuição.
O que é a Superstate?
Em 2023, Robert Leshner, fundador da Compound, submeteu documentação à U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) para o seu novo projeto, Superstate, recorrendo ao Ethereum como ferramenta auxiliar de registo para lançar um fundo de obrigações do tesouro de curto prazo. O fundo Superstate investe em títulos do tesouro de prazo ultra-curto, incluindo U.S. Treasuries, títulos de agências e outros instrumentos garantidos pelo governo, sendo os registos de propriedade dos detentores do fundo mantidos por transfer agents tradicionais de Wall Street.
Em junho, a Superstate concluiu uma ronda seed de 4 milhões de dólares liderada pela ParaFi, Cumberland e 1kx.
Em novembro, a Superstate fechou a primeira tranche da Série A com 14 milhões de dólares, numa ronda co-liderada pela Distributed Global e CoinFund. Participaram também a Breyer Capital, Galaxy, Arrington Capital, Road Capital, CMT Digital, Folius Ventures, Nascent, Hack VC, Modular Capital e Department of XYZ.
Em fevereiro de 2024, a Superstate lançou um fundo tokenizado composto por U.S. Treasuries de curto prazo. Em julho, apresentou o Superstate Crypto Carry Fund (USCC), um fundo tokenizado que utiliza uma estratégia de cash and arbitrage para gerar rendimento. O fundo compra Bitcoin e Ethereum à vista e mantém posições curtas equivalentes ou vende futuros de BTC e ETH para gerar retornos para os detentores. A Anchorage Digital é o parceiro de custódia dos ativos à vista.
O percurso de tokenização da Superstate
Em março de 2025, a Superstate anunciou que a sua subsidiária de transfer agent digital, Superstate Services LLC, se registou junto da SEC—um passo destinado a aproximar os ativos tokenizados do enquadramento regulatório financeiro existente.
Após este marco, a Superstate acelerou o seu desenvolvimento, beneficiando do impulso do governo dos EUA para a tokenização de RWA. Lançou a plataforma Opening Bell, que permite que ações públicas registadas na SEC sejam emitidas e negociadas diretamente em redes blockchain, com suporte inicial para Solana. A Opening Bell viabiliza a emissão nativa de ações em conformidade regulatória, permitindo interação direta com carteiras cripto, protocolos DeFi e mercados on-chain.
Desde então, várias empresas escolheram a Superstate para emissão de ações tokenizadas, incluindo o título tokenizado GLXY da Galaxy. A Exodus, fornecedora de carteiras self-custody cotada nos EUA, planeia colaborar com a Superstate para criar tokens digitais representativos das suas ações ordinárias Classe A. A Forward Industries (FORD), empresa de tesouraria em Solana, pretende tokenizar as suas detenções de ações ordinárias e colaborar com a Drift, Kamino e Jupiter Lend—os três maiores protocolos de empréstimo em Solana—para usar as ações tokenizadas FORD como colateral elegível. Em Ethereum, a empresa de tesouraria SharpLink Gaming associou-se à Superstate para emitir ações tokenizadas SBET diretamente em blockchain.
Até ao final de 2025, a Superstate lançou um novo serviço baseado em blockchain que permite programas de emissão direta em Ethereum e Solana. Este serviço possibilita às empresas captar capital através da emissão de títulos on-chain, incluindo versões tokenizadas de ações já registadas na SEC ou novas classes de ações. Espera-se que os primeiros emissores entrem em funcionamento em 2026. Os investidores irão utilizar stablecoins para subscrever e receber ativos tokenizados.
A ronda de financiamento Série B no início de 2026 elevou o financiamento total da Superstate para mais de 100 milhões de dólares. Segundo o site oficial, os ativos sob gestão (AUM) ultrapassam agora 1,2 mil milhões de dólares.
Tokenização em 2026
Em 2026, a infraestrutura dos mercados de capitais pauta-se por liquidação mais rápida, maior liquidez, transparência reforçada e maior eficiência na alocação de capital. A tokenização passa do conceito à prática, com as estruturas on-chain a unificarem emissão, distribuição, custódia, liquidação e reutilização de ativos num quadro programável. Os intervenientes de mercado privilegiam agora a eficiência e resultados verificáveis nas decisões.
No financiamento, surgirão primeiro canais incrementais on-chain. No curto prazo, prevalecerá um modelo dual-track—onde mercados tradicionais e on-chain funcionam em paralelo. As bolsas tradicionais asseguram liquidez profunda, enquanto os mercados on-chain proporcionam acesso direto, distribuição e liquidação mais rápidas e estruturas de emissão flexíveis. À medida que os módulos de conformidade amadurecem, o financiamento on-chain expandir-se-á de projetos-piloto para mais IPO, ofertas secundárias e emissões adicionais.
No lado dos ativos, dar-se-á uma transformação funcional. Ações e fundos tokenizados evoluem para além da prova de propriedade, integrando-se nos sistemas de colateral, empréstimo e gestão de carteiras de DeFi. Esta evolução permite que ativos tradicionais passem de estruturas de conta isoladas para mercados de capitais on-chain composáveis, aumentando a eficiência do capital. Contudo, isto também eleva as exigências de conformidade, gestão de risco, funções de compensação e segurança técnica.
As stablecoins impulsionarão a procura por fundos tokenizados. Com o crescimento do volume de stablecoins, emissores e detentores procurarão ativos on-chain altamente líquidos, auditáveis, controlados em risco e geradores de rendimento. Fundos de tesouraria tokenizados de curta duração e produtos de mercado monetário serão componentes padrão para gestão de caixa e colateral on-chain. No segmento institucional, cofres DeFi de custódia servirão como principais portas de entrada, agregando gestão de risco contínua, multi-chain e multi-protocolo em interfaces estratégicas acionáveis, reduzindo custos operacionais e de gestão.
A distribuição continuará a concentrar-se em super gateways. Carteiras e bolsas estão a integrar pagamento, negociação, rendimento, investimento e custódia em interfaces de produto unificadas, com ativos tokenizados a servirem de conectores que permitem aos utilizadores gerir caixa e investimentos de longo prazo num único sistema. Para emissores e gestores de ativos, a evolução dos canais de distribuição é determinante—quem se adaptar cedo a formatos tokenizados, lógica de transferência em conformidade e usabilidade on-chain estará melhor posicionado para aceder a estes pools de oferta e captar novo crescimento.
Empresas como a Superstate poderão ser das primeiras a beneficiar do impulso dos EUA para a tokenização de RWA. Contudo, a ligação destas empresas a investidores de retalho mantém-se limitada no curto prazo, pois os primeiros produtos visam sobretudo instituições e investidores qualificados. Os utilizadores de retalho acedem normalmente a estas ofertas de forma indireta, através de carteiras e bolsas, e frequentemente não têm perceção direta do processo de tokenização.
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