Resumo
- Os mercados de previsões não são uma novidade—estão finalmente descentralizados. A humanidade sempre apostou dinheiro em previsões, mas as criptomoedas transformam este comportamento ancestral em mercados permissionless, transparentes e globais, onde os preços refletem inteligência coletiva em tempo real, em vez de sondagens de opinião.
- Infraestrutura e regulação desbloquearam o mercado. A clareza da CFTC, as parcerias com TradFi e a escalabilidade multi-chain fizeram dos mercados de previsões uma categoria de 3,9 mil milhões de dólares de volume semanal, com plataformas já integradas diretamente em corretoras, meios de comunicação e apps de consumo.
- A incerteza está a tornar-se uma classe de ativos financeiros. À medida que os mercados de previsões evoluem para infraestruturas essenciais de cobertura, dados e previsão, o valor irá concentrar-se nas plataformas que conjugam liquidez, integridade e distribuição para precificar resultados do mundo real à escala global.
Há mais de mil anos que procuramos formas de utilizar a sabedoria coletiva para apostar no futuro. Na Grécia Antiga, usavam-se fichas personalizadas para votar num sistema de tubos, e os júris exprimiam o seu veredito escolhendo uma pedra sólida ou uma com um buraco. Certamente, também se faziam apostas paralelas nos kapeleia, as tabernas da época.
No século XVII, na bolsa de Amesterdão, negociava-se a chegada de navios de carga; no século XIX, as casas de apostas políticas dominavam as eleições americanas até serem proibidas nos anos 40. E há ainda os futuros de commodities da Chicago Board of Trade. Sempre se percebeu que apostar dinheiro em previsões gera sinais informativos poderosos.
Os mercados de previsões baseados em cripto de hoje são o renascimento digital desta prática ancestral—mas com uma diferença fundamental: são permissionless, transparentes e globais.
A revolução dos mercados de informação: o que distingue os mercados de previsões em cripto
Os mercados de previsões tradicionais exigiam intermediários de confiança para guardar apostas, verificar resultados e distribuir prémios. A cripto elimina estes intermediários com a tecnologia blockchain. Ao apostar na Polymarket—sobretudo em temas geopolíticos, macroeconómicos e culturais, como “A Fed vai cortar taxas em janeiro?” ou “Quem vence o Óscar de Melhor Filme em 2026?”—a sua aposta fica num smart contract, os resultados são verificados de forma transparente e o pagamento é automático em USDC. Não necessita de conta bancária, não há restrições geográficas, nem intermediários a cobrar comissões ou a decidir quem pode participar.
Outro gigante do setor, a Kalshi, dedica 90% da sua oferta ao desporto, com temas como “Vencedor do PGA Famers Insurance Open” e “Basquetebol Universitário Kent State vs. Akron”. Outro mercado emergente, a Novig, dedica-se exclusivamente ao desporto.
O momento de convergência: porquê agora?
Com um volume de negociação de sete dias de 3,9 mil milhões de dólares, os mercados de previsões estão a crescer, e eis porquê: maturidade regulatória, integração com TradFi e avanços de infraestrutura.
No plano regulatório, aprovações da CFTC permitiram operar nos Estados Unidos. Em julho de 2025, a Polymarket adquiriu a bolsa de derivados licenciada pela CFTC QCX, LLC e a câmara de compensação QC Clearing LLC. Isto permite aos traders negociar contratos de mercados de previsões na Polymarket com confiança e clareza. O aumento de mil milhões de dólares da Kalshi em dezembro, com valorização de 11 mil milhões, mostra também confiança institucional. No geral, a clareza regulatória está a desbloquear capital institucional e o acesso de retalho via corretoras estabelecidas.
Com o investimento de 2 mil milhões da Intercontinental Exchange (ICE) na Polymarket, a ICE torna-se também distribuidora global dos dados de eventos da Polymarket, sinalizando a integração TradFi nos mercados de previsões.
As parcerias aprofundam esta integração. A colaboração plurianual da Polymarket com a TKO Group Holdings faz da plataforma o parceiro oficial e exclusivo da UFC e da Zuffa Boxing. Isto permite uma fusão direta da tecnologia dos mercados de previsões com experiências ao vivo para os adeptos.
A Kalshi está a colaborar com CNN e CNBC em 2026, permitindo que os espectadores vejam probabilidades em tempo real nos rodapés informativos. Tanto Polymarket como Kalshi fecharam acordos com a Google. Empresas como Robinhood, Fanatics e Coinbase entram no setor via parcerias e aplicações nativas. Os três mil milhões de contratos de eventos negociados nos mercados de previsões da Robinhood em novembro de 2025 (+20% MoM) demonstram a adoção em massa pelo retalho.
Os avanços técnicos permitiram verdadeiras disrupções de infraestrutura: expansões multi-chain com Polygon, Solana, Base e Gnosis Chain; integrações de oráculos IA para liquidações instantâneas permissionless; e modelos híbridos AMM/livro de ordens que reduzem fricção e melhoram liquidez. Compare-se com as dificuldades da Augur, lançada quando tecnologia e regulação ainda não estavam maduras.
Dinâmica de mercado: líderes e desafiantes
A Polymarket mantém-se dominante, mas continuará a ser desafiada por concorrentes, oferecendo mais opções aos utilizadores. Em 2025, uma dúzia de organizações submeteu pedidos para se tornar, ou tornou-se, mercados de contratos designados (DCM), um aumento de 500% face ao ano anterior. Outras empresas pretendem associar-se a DCM como futuros comerciantes de comissões para oferecer serviços de previsões.
Comparação rápida entre Polymarket e Opinion:
Métricas da Polymarket nos 30 dias até 3 de dezembro de 2025:
Open interest: 247,1 milhões de dólares
- Volume nocional total: 4,39 mil milhões de dólares
- Quota de mercado de 82% do TVL da categoria
- Modelo histórico de zero comissões a impulsionar a adoção
Métricas da Opinion nos 30 dias até 3 de dezembro de 2025:
TVL subiu +110% em 30 dias (de 30 para 63 milhões de dólares)
- Volume mensal estimado de 4 mil milhões de dólares, sinalizando potencial disrupção da quota de mercado
- Desempenho demonstrou product-market fit em infraestrutura L2 emergente
Efeitos de rede e dinâmicas winner-takes-most atraem capital de crescimento, já que estas plataformas oferecem diversificação escalável face a derivados e apostas tradicionais. As estratégias de monetização vão além das comissões: incluem licenciamento de dados (probabilidades em tempo real para media, terminais financeiros, etc.), integrações API com plataformas sociais e aplicações, e para empresas como a Robinhood, a oportunidade de vender serviços financeiros core.
A mudança no comportamento do utilizador
Os traders estão a migrar para mercados de previsões onde a especulação é mais estruturada, servindo de instrumentos de cobertura e fontes de alpha para carteiras DeFi. À medida que probabilidades em tempo real superam sondagens tradicionais nas previsões políticas/económicas, esta migração deverá estender-se a outros contratos de eventos.
Apesar do destaque inicial pelas previsões políticas, a Polymarket não se limita a essa categoria. Os mercados com maior open interest incluem:
- Política não eleitoral: 55 milhões de dólares
- Cripto: 52 milhões de dólares
- Negócios: 36 milhões de dólares
- Eleições: 22 milhões de dólares
- Cultura pop: 20 milhões de dólares
- Desporto: 20 milhões de dólares
- Total: 242 milhões de dólares
Entradas recentes incluem a parceria da Crypto.com com a Hollywood.com para lançar um mercado de previsões de entretenimento focado em filmes, séries, teatro, atores, músicos e prémios. A Limitless oferece mercados de previsões de curto prazo, focando-se em preços de cripto e ações; trata-se de um projeto X/Twitter apoiado pela Coinbase e 1confirmation.
Controvérsias, desafios e soluções emergentes
Os mercados de previsões enfrentam desafios como riscos de centralização, manipulação em modelos de oráculos tradicionais e atrasos de liquidação em sistemas de reporte manual.
Permanecem zonas cinzentas regulatórias, incluindo debates sobre a classificação das apostas desportivas. A Kalshi, por exemplo, recebeu em novembro de 2025 uma decisão judicial do Nevada classificando a plataforma como jogo, não isenta de regulação estadual. A Kalshi defende ser uma bolsa financeira federalmente regulada, recorrendo a contratos derivados legais com swaps de eventos em vez de apostas. Após a decisão, iniciou recurso. Algo semelhante ocorre no Massachusetts.
Independentemente do desfecho, persistem questões como restrições etárias e preocupações adicionais de jogo responsável. A arbitragem regulatória transfronteiriça pode ser um entrave adicional.
Os riscos de manipulação de mercado a gerir incluem influência de grandes operadores (“whales”) em mercados de baixa liquidez, wash trading e manipulação de preços em ambientes descentralizados, e trade-offs entre transações permissionless e integridade de mercado.
Os formatos de mercado estão a evoluir, com o surgimento de mercados de previsões perpétuos para resultados contínuos, mercados combinatórios para eventos multi-variáveis complexos e mecanismos bonding curve para liquidez dinâmica. Há oportunidades em usar probabilidades dos mercados de previsões como inputs de oráculos para protocolos DeFi; posições tokenizadas para negociação secundária e alavancagem; e integração com estratégias de rendimento e cobertura de carteiras.
Soluções emergentes incluem liquidação instantânea via IA para mercados permissionless, oráculos integrados em bolsas que reduzem front running, e appchains com consenso embutido para integridade de oráculos.
Perspetivas futuras
Da nossa perspetiva, há catalisadores para adoção em larga escala no curto prazo: lançamento de plataformas norte-americanas aprovadas pela CFTC via corretoras estabelecidas, integração em plataformas sociais (APIs de previsões embutidas em tweets) e mercados integrados em neobancos que unem finanças e especulação.
À medida que os mercados de previsões se tornam uma categoria financeira autónoma, veremos a verticalização destes mercados para as maiores subcategorias (desporto, negócios, etc.). Mercados de previsões como a Novig apostam em mercados e experiências hiperpersonalizadas para apostadores desportivos. À medida que o comportamento se normaliza, estes mercados verticalizados deverão superar as plataformas generalistas.
Nos próximos um a três anos, mercados de previsões focados na privacidade poderão recorrer a provas de conhecimento zero, enquanto aplicações de governança como futarchy e decisão baseada em resultados poderão ganhar expressão.
Persistem obstáculos possíveis: apertos regulatórios que limitem o acesso global ou o âmbito dos produtos, fadiga dos utilizadores se a precisão não melhorar, e concorrência das plataformas tradicionais que adotem tecnologia blockchain.
Com maior integração, antecipam-se impactos sociais positivos: inteligência coletiva na alocação de recursos e decisões políticas, previsão descentralizada como infraestrutura pública, e transição das sondagens para mercados de probabilidade participativos nos media e na governança.
A questão não é se os mercados de previsões vão escalar, mas quantos existirão e que modelos captarão a oportunidade de múltiplos biliões de dólares de precificação da incerteza do mundo real on-chain, à medida que estas previsões complementam a inteligência e a previsão humanas.
Negócios
BitGo estreia-se com valorização de 2,59 mil milhões de dólares à medida que a janela de IPO cripto reabre
A BitGo obteve aprovação de um importante regulador norte-americano, em dezembro, para converter a sua licença de banco fiduciário estadual numa nacional, podendo assim operar em todo o território. Um especialista citado no artigo classificou o IPO da BitGo como o “primeiro grande barómetro do apetite do mercado por listagens cripto em 2026”.
UBS explora investimento em cripto para clientes privados selecionados
O banco suíço privado permitirá inicialmente a alguns clientes comprar e vender Bitcoin e Ether, podendo depois expandir o serviço para os mercados da Ásia-Pacífico e dos EUA. O foco crescente do banco nas criptomoedas resulta, em parte, da crescente procura por ativos digitais por parte de clientes de elevado património.
Latam Insights: Brasil abre cripto à banca, gestora de fundos de pensões colombiana revela fundo de Bitcoin
O Brasil está a simplificar o processo de entrada de bancos e corretoras no setor dos ativos digitais, enquanto a gestora de fundos de pensões colombiana Proteccion planeia lançar um produto de investimento em Bitcoin. A Proteccion pretende capitalizar o interesse significativo do país em cripto.
Regulação
SEC arquiva processo contra o empréstimo cripto da Gemini dos Winklevoss
A empresa chegou a acordo com o Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque. Os clientes receberão 100% dos seus ativos cripto de volta.
Binance procura licença MiCA da UE através de subsidiária grega
A maior bolsa cripto do mundo já tem presença na Grécia e procura uma licença. A licença permitirá à bolsa operar em toda a União Europeia. O foco da Binance na Grécia deve-se ao ambiente regulatório robusto e a uma economia que cresce acima da média da UE.
Vietname: candidaturas para licenças de mercado de criptoativos aceites a partir de 20 de janeiro
Cerca de dez bancos e sociedades de valores já partilharam planos para prestar serviços de troca de criptoativos assim que forem licenciados pela autoridade reguladora da Comissão de Valores Mobiliários do Estado.
Novos produtos e acordos
Solana Foundation firma parceria com Hanwha para expandir mercado cripto na Coreia
Com a Hanwha Asset Management a acelerar a sua estratégia de ativos digitais na Coreia do Sul, as duas entidades assinaram um memorando de entendimento. Os objetivos incluem reforçar o ecossistema local da Solana e impulsionar produtos blockchain preparados para instituições.
ARK Invest apresenta pedido para ETF de índice cripto CoinDesk 20
Este movimento representa a primeira aposta da empresa numa exposição ampla a cripto via ETF que seguiria o desempenho diário do índice CoinDesk 20. Um fundo emparelharia Bitcoin com as principais altcoins, enquanto o segundo combinaria futuros longos do índice com futuros curtos de Bitcoin.
Ethereum Foundation cria equipa de segurança pós-quântica e atribui prémio de investigação de 1 milhão de dólares
A fundação apoia o reforço de uma função hash fundamental, atribuindo um Prémio Poseidon de 1 milhão de dólares a par do Prémio Proximity de 1 milhão do ano anterior para investigação criptográfica mais abrangente.
Notícias Pantera
Pantera Wrapped - Retrospectiva de 2025
2025 voltou a mostrar que a cripto nunca evolui em linha reta. Entre ventos favoráveis históricos e avanços regulatórios significativos nos EUA, os mercados atingiram máximos históricos, as narrativas evoluíram e o momentum foi reajustado periodicamente. Embora o ano tenha terminado abaixo dos máximos, marcou o reset necessário para o setor avançar rumo à verdadeira aceleração.
Carta Pantera Blockchain: Perspetivas de mercado para 2026
Cosmo Jiang nota que “2025 não foi um ano em que os retornos nos mercados cripto foram impulsionados pelos fundamentais. Foi um ano em que macro, posicionamento, fluxos e efeitos de estrutura de mercado dominaram—sobretudo para ativos fora do Bitcoin. Olhar para o calendário dos principais pontos de inflexão macro e de política ajuda a perceber porque o mercado foi tão descontínuo.”
Pantera felicita BitGo
Há mais de uma década que a Pantera apoia a BitGo, desde as primeiras carteiras multi-signature até ao desenvolvimento de soluções integradas para investidores institucionais. O marco do IPO da BitGo reflete a maturidade das finanças modernas à medida que os ativos digitais se integram nos mercados globais.
Vamos encontrar-nos
- Hong Kong, 10-11 de fevereiro
- Singapura, 12 de fevereiro
- Nova Iorque, 26 de fevereiro
- Los Angeles, 13 de março
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