Stable vs Plasma: comparação entre duas blockchains de pagamentos de stablecoins no ecossistema Tether

Este artigo apresenta uma comparação detalhada e estruturada entre a Stable e a Plasma, abrangendo o panorama do mercado de stablecoins, arquitetura técnica, tokenomics, desenvolvimento do ecossistema e cenários de aplicação, com o objetivo de analisar oportunidades na nova categoria de blockchains de pagamentos com stablecoins.

O mercado de stablecoins: concorrência na infraestrutura de pagamentos sob o domínio da USDT

No início de 2026, o mercado de stablecoins apresenta uma estrutura altamente concentrada no topo, com forte concorrência entre vários protocolos.

• A capitalização total do mercado de stablecoins ultrapassa os 300 mil milhões USD. A USDT representa cerca de 186 a 187 mil milhões USD, assegurando mais de 60% de quota de mercado e mantendo a liderança.
• A USDC regista uma capitalização de mercado entre 73 e 75 mil milhões USD, cerca de 25% do mercado, configurando uma estrutura de duplo domínio com a USDT.
• Outras stablecoins — descentralizadas, algorítmicas e sintéticas — apresentam capitalização e liquidez muito inferiores, mas continuam a inovar em mecanismos de rendimento, modelos de conformidade e design de produto.

Ao nível da infraestrutura, blockchains especializadas em pagamentos como a Stable e a Plasma disputam o volume de liquidação de stablecoins com redes L1 e L2 generalistas como Ethereum e Solana. As principais áreas de competição incluem custos de transação, velocidade de liquidação, integração de compliance e apoio ao ecossistema de programadores.

Visão geral do projeto Stable: stablechain dedicada com USDT como gas nativo

Stable é uma blockchain Layer 1 de alto desempenho, desenvolvida especificamente para a USDT. O objetivo é proporcionar uma rede rápida, de baixo custo e baixa latência para transações com stablecoins. Ao contrário das blockchains generalistas, a Stable foca-se em pagamentos e liquidações com USDT, procurando conferir à USDT uma experiência on-chain equivalente ao dinheiro, adequada para pagamentos internacionais, e-commerce e liquidações empresariais.

Principais caraterísticas da Stable:

• USDT0 como gas nativo: Com a atualização mainnet v1.2.0, a Stable substituiu gUSDT pela versão cross-chain USDT0 como ativo de gas nativo. Os utilizadores podem pagar taxas de transação diretamente em stablecoins, eliminando a necessidade de wrapping/unwrapping e simplificando a integração de carteiras e comerciantes.
• Experiência de pagamento otimizada: O protocolo foi desenhado em torno do conceito “USDT como ativo central de experiência”, incluindo transferências sem gas e taxas denominadas em stablecoin, reduzindo a complexidade para o utilizador final.
• Compatibilidade EVM: A Stable suporta ferramentas e smart contracts Ethereum, permitindo migração de aplicações DeFi e de pagamento já existentes com fricção mínima.

Visão geral do projeto Plasma: stablecoin L1 de alto desempenho e infraestrutura DeFi-nativa

A Plasma é uma blockchain Layer 1 compatível com EVM, otimizada para pagamentos com stablecoins e aplicações DeFi. O design privilegia alto desempenho, baixas taxas e suporte a múltiplos ativos.

Principais caraterísticas da Plasma:

• Consenso PlasmaBFT: A Plasma utiliza um consenso BFT de alto desempenho, permitindo blocos rápidos e finalização quase instantânea, adequado a pagamentos de alta frequência e aplicações DeFi.
• Design nativo para stablecoins: A Plasma suporta transferências USDT sem gas via paymaster integrado, permitindo que aplicações patrocinem as taxas dos utilizadores. Permite ainda registo de tokens de gas personalizados, incluindo ativos ERC-20 como USDT.
• Ponte nativa para Bitcoin: A Plasma oferece uma ponte BTC não custodial, permitindo transferir BTC para o ecossistema Plasma e participar em aplicações DeFi e de pagamentos utilizando pBTC.
• Funcionalidades institucionais: Incluem pagamentos confidenciais, ferramentas de compliance e integração de custódia, pensadas para instituições e grandes empresas.

Stable vs Plasma: comparação de métricas-chave

As secções seguintes apresentam uma comparação detalhada entre Stable e Plasma em arquitetura técnica, modelos de negócio e instituições de suporte, desempenho de mercado dos tokens e desenvolvimento do ecossistema.

Comparação de arquitetura técnica: simplicidade de pagamentos vs amplitude funcional

A análise revela que tanto Stable como Plasma estão otimizadas para compatibilidade EVM e pagamentos com stablecoins. A Plasma apresenta um leque mais amplo de funcionalidades técnicas documentadas e maior complexidade, enquanto a Stable aposta em ocultar a complexidade a nível do protocolo, focando-se num percurso simplificado “USDT-como-experiência” dedicado a pagamentos.

Modelos de negócio e apoio Tether / Bitfinex

Stable e Plasma contam com o apoio da Tether e da Bitfinex. A base de investidores da Plasma é mais diversificada, incluindo instituições financeiras como a Founders Fund. A Plasma angariou mais capital do que a Stable, refletindo maior apoio dos mercados financeiros.

Desempenho de mercado e indicadores de risco

Dados provenientes da DeFiLlama e Token Terminal a 9 de fevereiro.

Da tabela, destacam-se vários pontos:

• O TVL da Plasma é muito superior ao da Stable, evidenciando maior adoção de ativos e participação de capital.
• Os múltiplos de valorização da Plasma são relativamente conservadores, com receitas diárias observáveis e base estável de stablecoins.
• Desde meados de dezembro de 2025, o TVL da Stable sofreu uma queda acentuada e os dados atuais apresentam-se anómalos.

Parceiros do ecossistema e cenários de aplicação: cadeia de pagamentos vs âncora DeFi

No que respeita a parcerias de ecossistema e implementação prática, Stable e Plasma seguem estratégias distintas.

A Stable aposta na integração com instituições de pagamento, carteiras e sistemas de comerciantes:

• USDT0 como único ativo de gas nativo, reduzindo a complexidade para comerciantes e alinhando a utilização da rede com pagamentos em stablecoin.
• Adequada para pagamentos em e-commerce, remessas internacionais, salários on-chain e liquidações B2B, transformando a infraestrutura blockchain num canal de pagamentos em stablecoin.
• Sinergias com a expansão dos pagamentos da Tether em mercados emergentes como África e América Latina podem permitir à Stable captar parte da procura de liquidações on-chain.

A Plasma posiciona-se como cadeia base para ecossistemas DeFi e de rendimento com stablecoins:

• Integração profunda com exchanges centralizadas e parceiros de custódia, permitindo distribuição por canais estabelecidos.
• Suporta estratégias cross-chain e produtos de rendimento com BTC e stablecoins, atraindo protocolos DeFi, pools de liquidez e plataformas de empréstimo.
• Pagamentos confidenciais integrados, ferramentas de compliance e controlos institucionais tornam-na adequada para gestores de ativos, empresas de pagamentos e instituições financeiras que pretendam construir produtos em conformidade.

Resumo

No atual contexto de competição pela infraestrutura de pagamentos com stablecoins, Stable e Plasma representam vias de desenvolvimento distintas no ecossistema Tether.

Stable aposta numa narrativa centrada no pagamento, com “USDT como experiência do utilizador”, USDT0 como gas nativo, transferências sem gas e elevada compatibilidade EVM. Contudo, o TVL mantém-se reduzido e os mecanismos de receitas e captura de valor carecem de validação adicional.

Por outro lado, a Plasma já construiu ligações sólidas com protocolos e aplicações descentralizadas, sustentada por expansão rápida e produtos geradores de receitas, evidenciando maior competitividade e adoção.

Perguntas Frequentes

A Stable e a Plasma são concorrentes diretas no mesmo segmento?

Ambas integram a categoria de blockchains de pagamentos ou DeFi nativas de stablecoins e colaboram com a Tether e a Bitfinex. Estratégicamente, a Stable privilegia a experiência de pagamento com USDT, enquanto a Plasma foca-se no DeFi com stablecoins e finanças institucionais.

Como podem os utilizadores adquirir tokens STABLE ou XPL?

Atualmente, é possível adquirir ambos os tokens em exchanges centralizadas que disponibilizam pares de negociação para estes ativos ou em exchanges descentralizadas onde USDT ou USDC podem ser trocados por STABLE ou XPL.

Como difere o apoio da Tether entre Stable e Plasma?

Ambas integram o ecossistema alargado da Tether. A Stable está profundamente integrada com USDT0 ao nível do ativo de gas, enquanto a Plasma aposta em infraestrutura de alto desempenho, ponte BTC e integrações institucionais para suportar a liquidez de stablecoins.

Que métricas devem ser acompanhadas no futuro?

Indicadores essenciais incluem crescimento do TVL, emissão de stablecoins, número diário de transações, endereços ativos, receitas on-chain, número de parceiros de ecossistema e impacto dos desenvolvimentos regulatórios nas atividades relacionadas com stablecoins.