Durante décadas, a internet permitiu que a informação circulasse livremente entre fronteiras, plataformas e sistemas. No entanto, o valor ficou para trás. Dinheiro, ativos e acordos financeiros continuam a circular por infraestruturas fragmentadas, baseadas em sistemas legados, fronteiras nacionais e intermediários que extraem rendas em cada etapa.
Esta diferença está a desaparecer mais rapidamente do que nunca. Surge, assim, uma oportunidade para empresas de infraestrutura que substituem diretamente as funções tradicionais de compensação, liquidação e custódia. A infraestrutura que permite ao valor circular tão livremente quanto a informação já não é apenas teórica. Está a ser construída, implementada e utilizada à escala.
Durante anos, o cripto existiu onchain, mas permaneceu desconectado da economia real. Isso está a mudar. O cripto está a tornar-se a camada de compensação e liquidação de que a economia digital sempre necessitou; uma camada que opera continuamente, de forma transparente e sem depender de autorização de entidades centralizadas.
Os temas abaixo refletem a nossa convicção sobre o rumo dos ativos digitais em 2026 e as áreas onde a Wintermute Ventures apoia fundadores de forma ativa.
Tudo se torna negociável
Uma gama cada vez maior de ativos e resultados do mundo real está a tornar-se negociável através de novos instrumentos financeiros, incluindo mercados de previsão, tokenização e derivados. Esta mudança oferece uma camada de liquidez para áreas que, historicamente, não tinham qualquer mercado.
A tokenização e os sintéticos trazem liquidez a ativos reconhecidos. Os mercados de previsão vão mais longe ao atribuir valor ao que antes não podia ser valorizado, convertendo informação bruta em instrumentos negociáveis.
Os mercados de previsão continuam a expandir-se como produtos de consumo e instrumentos financeiros inovadores, permitindo cobertura, negociações ligadas a resultados e opiniões sobre eventos granulares. Estes mercados estão também a começar a substituir partes da infraestrutura financeira tradicional.
O seguro é um exemplo relevante: os mercados baseados em resultados podem oferecer coberturas mais acessíveis e flexíveis do que o seguro ou resseguro tradicional, ao precificar diretamente riscos específicos em vez de os agrupar em produtos amplos. Em vez de adquirir um seguro contra furacões para uma região, os utilizadores podem proteger-se contra velocidades de vento específicas em locais determinados durante períodos concretos. Em horizontes temporais mais extensos, estes riscos idiossincráticos podem ser selecionados e agrupados de acordo com as necessidades únicas de cada pessoa por fluxos de trabalho autónomos.
À medida que a infraestrutura dos mercados de previsão escala, surgem novas categorias de produtos de dados em torno de temas que nunca antes foram valorizados. Antecipamos mercados desenhados para negociar e quantificar medidas objetivas de perceção, sentimento e opinião coletiva. Estes mercados emergentes são uma extensão natural das finanças descentralizadas, desbloqueando novas formas de valorizar e trocar informação. Quando tudo se torna negociável, a infraestrutura que fornece liquidez, permite a descoberta de preços e assegura a liquidação torna-se essencial.
Esta mudança estrutural irá concentrar o valor na camada de infraestrutura, que define diretamente a forma como alocamos capital. Estamos a apoiar equipas que desenvolvem infraestrutura central de mercado e liquidação, camadas de dados para verificação e atestação, e novos produtos de dados que surgem para suportar a financeirização de resultados anteriormente não negociáveis. Estamos também focados em modelos de abstração inovadores que tornam estes mercados programáveis e composáveis, permitindo a sua integração em fluxos de trabalho reais e substituindo partes da infraestrutura financeira e de seguros tradicional.
Stablecoins tornam-se a camada de confiança enquanto os bancos gerem a liquidação intermédia
Os ativos digitais não têm um equivalente robusto aos bancos de liquidação e às câmaras de compensação que sustentam as finanças tradicionais. As stablecoins permitem acesso aberto e valor programável, mas sem infraestrutura de liquidação, a fragmentação gera fricção que limita a adoção.
À medida que os emissores de stablecoins proliferam com modelos de colateralização distintos nos diferentes ecossistemas, cresce a procura por uma camada de interoperabilidade que componha estes ativos de forma fiável. Para que este sistema escale, o cripto precisa de infraestrutura que permita compensação, conversão e liquidação entre stablecoins e blockchains sem introduzir riscos adicionais de crédito, liquidez ou carga operacional.
A abstração em falta consiste em transferir o risco de conversão e crédito para os emissores de stablecoins, através de interoperabilidade baseada em balanços, em vez de obrigar os utilizadores finais a gerir FX, rotas ou exposição a contrapartes ao transacionar entre stablecoins. Consideramos isto um equivalente onchain à banca correspondente, com liquidação em segundos e acesso aberto para criadores de aplicações, e prevemos que mais empresas se posicionem como camada de coordenação entre emissores e aplicações.
Os mercados vão recompensar receitas duradouras em vez de incentivos temporários
O crescimento impulsionado por tokens sem modelos de negócio sustentáveis está a perder eficácia. Empresas que dependem de subsídios a utilizadores ou fornecedores de liquidez, enquanto operam modelos de receitas frágeis, terão mais dificuldade em competir.
As avaliações vão ancorar-se mais fortemente em ganhos sustentáveis e projeções futuras, convergindo para modelos baseados em fluxos de caixa. Anualizar picos mensais de taxas voláteis de curto prazo deixará de ser uma forma credível de valorizar empresas, pois a qualidade dos ganhos e o alinhamento de incentivos tornam-se centrais na avaliação. Tokens sem um caminho credível para capturar valor terão dificuldade em manter a procura para lá das fases especulativas.
Consequentemente, menos empresas lançarão tokens logo no início. Muitas optarão por estruturas centradas no capital próprio, utilizando blockchains principalmente como infraestrutura de backend que permanece largamente invisível para utilizadores e investidores. Quando os tokens forem utilizados, os lançamentos acontecerão cada vez mais apenas após se confirmar o ajuste produto-mercado, com receitas, economia unitária e distribuição já comprovadas e incentivos dos intervenientes alinhados.
Vemos esta transição como uma evolução saudável e necessária que beneficia todo o ecossistema. Os fundadores podem concentrar-se em construir negócios duradouros em vez de priorizar incentivos de tokens e procura demasiado cedo. Os investidores podem avaliar empresas através de modelos financeiros familiares. Os utilizadores recebem produtos desenhados para criar valor a longo prazo.
DeFi vai convergir com Fintech
O futuro das finanças não será DeFi ou TradFi: será a convergência de ambos. Arquiteturas de duplo trilho permitem que aplicações fintech encaminhem transações dinamicamente com base no custo, velocidade e rendimento. As aplicações de consumo de destaque vão assemelhar-se a produtos fintech convencionais, com carteiras, bridges e blockchains totalmente abstraídos. Eficiência de capital, rendimento, velocidade de liquidação e execução transparente definem a próxima geração de produtos financeiros.
Enquanto a experiência do utilizador converge com a fintech, a indústria continua a expandir-se rapidamente nos bastidores. A tokenização e os instrumentos financeiros altamente composáveis impulsionam este crescimento, permitindo maior liquidez e produtos financeiros mais sofisticados.
A distribuição será mais importante do que possuir a interface. As equipas vencedoras vão construir infraestrutura backend que se integra em plataformas e canais existentes em vez de competir como aplicações autónomas. A personalização e automação, cada vez mais potenciadas por IA, vão melhorar a valorização, o encaminhamento e o rendimento em segundo plano. Os utilizadores não vão escolher conscientemente DeFi. Vão escolher produtos que funcionam melhor.
Privacidade torna-se requisito fundamental
A privacidade está a tornar-se essencial para a adoção institucional, passando de um risco regulatório para um facilitador regulatório. A divulgação seletiva, recorrendo a provas de conhecimento zero e computação multipartidária, permite aos participantes comprovar conformidade sem expor dados brutos.
Na prática, isto permite que bancos avaliem solvabilidade sem aceder ao histórico de transações, empregadores verifiquem emprego sem revelar salários e instituições comprovem reservas sem expor posições. Uma extensão concreta desta visão é um mundo onde as empresas já não precisam de armazenar volumes de dados, libertando-se de regulamentos de privacidade dispendiosos e complexos. Novos instrumentos como estado partilhado privado, zkTLS e MPC desbloqueiam crédito sem colateral, tranches e novos produtos de risco onchain, transferindo para onchain categorias inteiras de finanças estruturadas que antes não eram viáveis.
A regulação amadurece de obstáculo de conformidade para vantagem competitiva na distribuição
A clareza regulatória evoluiu de um obstáculo adversarial para um canal de distribuição padronizado. Embora a natureza “permissionless” do DeFi inicial continue a ser um motor vital de inovação, a chegada de enquadramentos operacionais como o GENIUS Act nos EUA, o MiCA na Europa e o regime de stablecoins de Hong Kong estão a fornecer maior clareza às instituições tradicionais. Em 2026, já não se discute se as instituições podem utilizar blockchains, mas sim como usam estas diretrizes para substituir infraestruturas legadas por sistemas onchain de alta velocidade.
Estes padrões vão permitir uma nova vaga de produtos onchain conformes, rampas reguladas de entrada e saída, e infraestrutura institucional sem exigir centralização total, aumentando a participação institucional.
Regiões que combinam regras claras com aprovações rápidas vão atrair cada vez mais capital, talento e experimentação, acelerando a normalização da distribuição de valor onchain tanto para produtos cripto nativos como híbridos, enquanto jurisdições mais lentas ficarão para trás.
A economia da internet vive em cripto
O amadurecimento da infraestrutura é o fio condutor desta mudança. O cripto está a tornar-se a camada de compensação e liquidação da economia da internet, permitindo que o valor circule tão livremente quanto a informação. Os protocolos, instrumentos e aplicações que estão a ser desenvolvidos atualmente estão a desbloquear novas formas de atividade económica real e a expandir o potencial da internet.
Na Wintermute Ventures, apoiamos fundadores que constroem esta infraestrutura. Procuramos equipas que combinem profundo conhecimento técnico com uma forte orientação para o produto. Equipas que entregam soluções que as pessoas realmente querem utilizar. Equipas que operam dentro dos enquadramentos regulatórios enquanto promovem os princípios fundamentais dos sistemas descentralizados. Equipas que desenham negócios com impacto a longo prazo.
2026 marcará um ponto de viragem. A infraestrutura cripto vai tornar-se cada vez mais invisível para os utilizadores, ao mesmo tempo que se torna fundamental para o sistema financeiro global. A melhor infraestrutura capacita as pessoas de forma discreta, sem exigir atenção.
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