Acabei de analisar os dados mais recentes de produção de cobre e há algo interessante acontecendo no mercado global de cobre que não recebe atenção suficiente.

Então, aqui está o ponto - enquanto a produção mundial de cobre atingiu 23 milhões de toneladas métricas em 2024, a verdadeira história não é apenas sobre os números. É sobre a crise de oferta que está chegando. As minas de cobre nos principais países produtores estão envelhecendo, e não há projetos novos suficientes substituindo-as rapidamente. Enquanto isso, a demanda por eletrificação deve disparar nos próximos anos. Isso é uma receita para déficits de oferta.

O Chile ainda domina a produção de cobre no mundo com 5,3 milhões de toneladas métricas - cerca de 23 por cento da produção global. Eles têm operações massivas da Escondida da BHP (a maior mina de cobre do mundo), além da Codelco, Anglo American e Glencore. Mas aqui está o ponto - mesmo o Chile deve atingir níveis recordes em 2025, com 6 milhões de toneladas, à medida que novos projetos entram em operação. Isso mostra o quão apertado as coisas estão ficando.

O que chamou minha atenção, no entanto, foi a rapidez com que a RDC está aumentando. Eles atingiram 3,3 milhões de toneladas métricas em 2024, contra 2,93 milhões no ano anterior. O projeto Kamoa-Kakula da Ivanhoe é uma grande parte dessa história, e eles estão projetando uma produção ainda maior em 2025. O Peru está em 2,6 milhões de toneladas, mas na verdade caiu em relação a 2023 devido a problemas de manutenção na Cerro Verde da Freeport.

A produção doméstica de minas na China é de apenas 1,8 milhão de toneladas métricas, mas aqui é onde fica louco - eles estão processando 12 milhões de toneladas métricas de cobre refinado, o que representa mais de 44 por cento da produção mundial de cobre refinado. Eles são basicamente o centro de refino do mundo. A Indonésia acabou de passar os EUA para se tornar a quinta maior produtora, com 1,1 milhão de toneladas, graças ao complexo Grasberg da Freeport e à mina Batu Hijau da PT Amman Mineral, que estão aumentando a produção.

Os EUA produziram 1,1 milhão de toneladas métricas, principalmente do Arizona. A Rússia ficou em 930 mil toneladas, com crescimento vindo da mina Siberiana Udokan. A Austrália atingiu 800 mil toneladas, o Cazaquistão 740 mil toneladas (crescendo significativamente de apenas 510 mil toneladas em 2021), e o México fechando o top 10 com 700 mil toneladas.

O que torna isso relevante para os mercados é a previsão - os analistas esperam que a produção de cobre no mundo entre em déficits de oferta. Combine isso com a demanda por transição energética e você tem potencial de alta para os preços do cobre e os balanços das empresas de mineração. A China tem sido discreta como impulsionadora de demanda enquanto trabalha suas próprias questões econômicas, mas isso provavelmente é temporário.

Se você acompanha o cobre ou pensa em exposição à mineração, vale a pena ficar de olho no desempenho desses grandes produtores até 2025 e 2026. A história da oferta está ficando mais apertada.