Então, aqui está o que tenho acompanhado ultimamente. Estamos no meio de uma queda brutal no mercado de criptomoedas - o Bitcoin caiu mais de 40% desde seu pico, e honestamente, algumas das narrativas que antes o sustentavam estão começando a se desmoronar.

Deixe-me explicar o que chamou minha atenção. O Bitcoin ainda é enorme - com uma capitalização de mercado em torno de 1,5 trilhão de dólares, o que é loucura. Mas no ano passado, ele fechou no vermelho, mesmo com o ouro tendo subido 64% no mesmo período. Essa é a parte que me incomoda. Se o Bitcoin fosse para ser esse ouro digital, essa reserva de valor para a qual as pessoas fogem quando as coisas ficam caóticas, por que os investidores o abandonaram pelo ouro de verdade quando o déficit dos EUA atingiu 1,8 trilhão de dólares e as preocupações com a inflação estavam por toda parte? Acho que esse foi um teste bastante significativo que ele não conseguiu passar.

Depois, há o lado dos pagamentos. Até alguns dos maiores crentes no Bitcoin estão vacilando agora. A Ark Investment Management acabou de reduzir sua meta de preço para 2030 de 1,5 milhão de dólares para 1,2 milhão, porque agora eles acham que as stablecoins são o verdadeiro investimento. E, olhando para os números, faz sentido - as stablecoins atingiram 3,5 trilhões de dólares em volume de transações em 30 dias em dezembro, mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos. Além disso, 50% dos consumidores americanos dizem que usariam stablecoins, e esse número sobe para 71% na geração Z.

Agora, Michael Saylor acabou de investir mais $204 milhões em Bitcoin através de sua empresa MicroStrategy, levando suas participações para cerca de 3,6% de todo o Bitcoin existente. Esse tipo de convicção costuma fazer as pessoas pensarem "talvez eu também deva comprar na baixa". Historicamente, toda queda de Bitcoin foi uma oportunidade de compra desde 2009, então há esse precedente.

Mas aqui é onde fico cético. Já vimos duas quedas enormes antes - 2017-2018 e 2021-2022 - onde o Bitcoin perdeu mais de 70% do pico. Talvez ainda não tenhamos atingido o fundo. E eu realmente acho que há mais ceticismo sobre o futuro do Bitcoin agora do que já vi antes. A tese de reserva de valor está sendo questionada, a narrativa do mecanismo de pagamento está sendo desafiada pelas stablecoins, e o sentimento geral está diferente.

Historicamente, o Bitcoin se recuperou de todas as quedas. Mas isso não significa que essa acabou de cair. Se você está pensando em comprar, talvez seja melhor manter um valor pequeno e gerenciar seu risco adequadamente. A queda no mercado de criptomoedas pode ainda ter espaço para mais queda.