Tenho acompanhado bastante o setor farmacêutico ultimamente, e há algo interessante acontecendo com essas grandes ações de medicamentos que vale a pena prestar atenção. A indústria teve uma trajetória sólida, especialmente com toda a atividade de fusões e aquisições e lançamentos bem-sucedidos de pipeline que vimos nos últimos anos.

A verdadeira história aqui são os medicamentos para obesidade. A Eli Lilly dominou completamente a conversa com Mounjaro e Zepbound - ambos baseados em tirzepatida, esse agonista duplo do receptor GIP/GLP-1 que virou um grande negócio. A capitalização de mercado da empresa ultrapassou $840 bilhões, principalmente por causa desses dois produtos. O que é impressionante é que eles nem são mais a única coisa impulsionando o crescimento. Novas aprovações como Kisunla, Omvoh e Jaypirca estão começando a contribuir de forma significativa para a receita. A Lilly atualmente é classificada como uma Compra Forte pela Zacks, e as estimativas de consenso para o EPS de 2024 deles têm aumentado de forma constante.

Observando o panorama mais amplo, as grandes empresas farmacêuticas com reservas de caixa têm comprado agressivamente empresas menores de biotecnologia para fortalecer seus pipelines. Faz sentido — é mais rápido do que desenvolver medicamentos do zero. Você viu a Morphic ser adquirida pela Eli Lilly, a Alpine Immune Sciences foi adquirida pela Vertex, e a Catalent foi alvo da Novo Nordisk. Esses tipos de movimentos estão remodelando o setor.

A AstraZeneca é outra que vale a pena acompanhar. Eles já têm 12 medicamentos de sucesso, gerando mais de $1 bilhões cada em vendas — Tagrisso, Fasenra, Imfinzi, Lynparza e outros são performers sólidos. A empresa também tem sido estratégica em aquisições, adquirindo empresas como Gracell e Fusion Pharmaceuticals para fortalecer seus portfólios de oncologia e doenças raras. Eles projetam alcançar $80 bilhões em receitas até 2030, com 20 novos medicamentos potencialmente lançados. É ambicioso, mas o histórico deles sugere que podem conseguir.

A Pfizer é interessante porque está mudando de direção. O dinheiro do COVID está secando, claro, mas o negócio principal deles está se recuperando. Prevnar, Vyndaqel e Eliquis continuam fortes, e lançamentos como Abrysvo e produtos da aquisição da Seagen estão ganhando impulso. O dinheiro obtido com a pandemia está sendo bem utilizado — aquisições, recompra de ações, redução de dívidas.

A Bayer e a Sanofi completam o grupo que estou acompanhando. A Bayer tem Nubeqa e Kerendia como principais motores, com planos de expansão que podem desbloquear mais valor. A Sanofi, com seu medicamento de imunologia Dupixent, está atingindo cerca de €11 bilhões em vendas anuais e deve chegar a €13 bilhões neste ano. O negócio de vacinas deles sozinho gera mais de €5 bilhões por ano.

Agora, os obstáculos são reais. Contratempos no pipeline acontecem, a concorrência de genéricos está sempre à espreita, e há incerteza em torno das negociações de preços do Medicare e do escrutínio da FTC sobre os negócios. O ruído macroeconômico e as tensões geopolíticas também aumentam o barulho. Mas o que importa é que o setor ainda atrai capital sério, apesar desses desafios, o que mostra a convicção dos investidores.

Em termos de avaliação, o setor está sendo negociado a 18,82X o P/L futuro, contra 21,71X do S&P 500, então há algum valor relativo aqui. O setor superou o setor médico mais amplo, mas ficou um pouco atrás do mercado neste ano até agora, o que pode representar uma oportunidade dependendo do seu horizonte de tempo.

Se você está analisando ações de medicamentos e pensando para onde o setor está indo, a inovação é o verdadeiro diferencial. Empresas que investem pesado em obesidade, Alzheimer e tratamentos de inflamação estão se posicionando para a próxima onda. A atividade de fusões e aquisições, os fluxos de caixa fortes e o progresso bem-sucedido do pipeline nesses nomes sugerem que ainda há espaço para crescimento. Vale a pena ficar de olho se você está pensando em exposição ao setor de saúde.