Tenho observado o ouro sendo fortemente pressionado ultimamente e, honestamente, é algo impressionante. Apesar de todas as tensões no Oriente Médio que deveriam estar apoiando o metal, o ouro caiu cerca de 20% desde seu pico de janeiro. O verdadeiro culpado parece ser o cenário de taxas - os mercados praticamente precificaram cortes até 2026, e com os preços do petróleo impulsionando a inflação para cima, os bancos centrais não estão recuando. Esse ambiente de taxas altas por mais tempo é simplesmente tóxico para o ouro como ativo.

O que é interessante, no entanto, é que quando você ajusta o ouro pela oferta de dinheiro M2, ele está negociando em níveis que vimos em 1974 e 2011. Portanto, com base na liquidez, o ouro pode estar formando um piso aqui, em vez de colapsar. Mas o obstáculo imediato é claro - em um mundo onde o dinheiro permanece apertado e as taxas permanecem elevadas, os jogos tradicionais de ouro perdem sua vantagem.

O Bitcoin está pintando um quadro diferente. Ele está consolidando agora, semelhante a 2024, mas quando você olha sob uma base ajustada pelo M2, ele está retestando as máximas de 2021. Historicamente, cada ciclo viu o Bitcoin ultrapassar picos anteriores quando se leva em conta a expansão da oferta de dinheiro. Com o BTC ainda cerca de 40% abaixo do seu pico de outubro, isso pode ser apenas a faixa de consolidação típica antes do próximo movimento para cima.

Também notei que ouro e Bitcoin começaram a se mover juntos de forma sincronizada após o ouro cair de $5.000 no início da semana - uma correlação positiva voltando após terem se divergido. É interessante ver como esses ativos estão negociando em relação um ao outro à medida que as pressões macroeconômicas aumentam.