"Segunda-feira Negra"! Ouro cai 6% no intraday, a marca de 4000 dólares em perigo?

Por que a narrativa de refúgio seguro do ouro está a perder força na sequência do conflito no Médio Oriente?

O ouro enfrenta a sua pior venda desde 1983. Quando o “paraíso do refúgio” se torna numa máquina de liquidação de posições, e as expectativas de subida de juros esmagam completamente o sentimento de proteção, onde está o “fundo” do ouro?

Devido às preocupações crescentes com a inflação provocadas pelo conflito no Médio Oriente e ao aumento das expectativas globais de subida de juros, o preço do ouro caiu 6% na segunda-feira, eliminando todos os ganhos deste ano, e registando a nona sessão consecutiva de queda. Na semana passada, o ouro registou a maior perda semanal desde 1983.

Até ao momento da publicação, o ouro à vista caiu 6%, tendo atingido brevemente abaixo de 4200 dólares; a prata à vista caiu mais de 9%, chegando perto de 61 dólares.

Tim Waterer, analista chefe de mercado da KCM Trade, afirmou: “À medida que o conflito no Irão entra na quarta semana, e com o preço do petróleo a rondar os 100 dólares, as expectativas do mercado mudaram de cortes de juros para potenciais aumentos. Do ponto de vista dos rendimentos, isto diminui bastante a atratividade do ouro.”

No fim de semana passado, o presidente dos EUA, Donald Trump, enviou um ultimato ao Irão, exigindo a reabertura do Estreito de Ormuz em dois dias, sob pena de bombardear as suas centrais elétricas.

O Irão respondeu que, se as suas instalações de energia fossem atacadas, fecharia “completamente” esta via estratégica, e atacaria infraestruturas de energia, tecnologia da informação e dessalinização de água do mar. O ultimato de Trump foi enviado às 19h44, horário de Nova Iorque, no sábado passado.

Waterer acrescentou: “Durante este período de forte sentimento de refúgio, a alta liquidez do ouro torna-se na sua ‘fraqueza’. A queda contínua das bolsas leva os investidores a liquidar posições em ouro para cobrir margens adicionais em outros ativos.”

Wayne Gordon, consultor de investimentos do departamento de gestão de riqueza do UBS, afirmou: “O volume de vendas de ouro não é inédito, mas atualmente a velocidade de venda é muito maior do que na maior parte da história.”

Como os investidores ponderam as ameaças mútuas entre os EUA e o Irão, dirigidas a instalações energéticas, os mercados acionistas do Japão e Coreia do Sul fecharam em forte queda na segunda-feira. O índice KOSPI da Coreia caiu 6,49%, e o Nikkei 225 do Japão caiu 3,48%.

O bloqueio do Estreito de Ormuz mantém os preços do petróleo elevados, aumentando os custos de transporte e produção, o que agrava as preocupações com a inflação. Embora a inflação crescente normalmente aumente a atratividade do ouro como refúgio, as taxas de juro elevadas inibem a procura por este ativo sem rendimento.

As expectativas de subida de juros pelo Federal Reserve este ano aumentaram significativamente, e atualmente parece que a probabilidade de aumento supera claramente a de cortes. Segundo os dados do CME FedWatch, as expectativas do mercado de futuros de juros indicam que, até dezembro, a probabilidade de aumento de juros é de cerca de 32%.

David Wilson, chefe de estratégia de commodities do Banco de Paris, afirmou que o ouro reage de forma previsível às “atualizações macroeconómicas”. Ele explicou: “Se olharmos para os três ciclos de choque económico anteriores — 2008, 2020 e 2022 — o ouro inicialmente caiu em resposta às notícias, com investidores a vender ativos para manter dólares. Ele acrescentou que, após esses ciclos, o ouro registou recuperações sustentadas.”

No plano técnico, o Índice de Força Relativa (RSI) de 14 dias, que mede a tendência do preço do ouro, continua a cair abaixo de 30, sinalizando que o ouro está em condição de sobrevenda. Além disso, os dados semanais divulgados na sexta-feira pela CFTC mostram que, até 17 de março, as posições líquidas longas em ouro dos hedge funds e outros grandes especuladores atingiram o nível mais alto em sete semanas.