Tom Lee e os Paradoxos Digitais: Como Se Orientar na Tempestade Cripto e nos Riscos da IA em 2026

O podcast de fevereiro da plataforma SoFi reuniu duas vozes destacadas do mundo financeiro — Tom Lee da Fundstrat e o autor Michael Lewis — para uma conversa aprofundada sobre o que realmente está acontecendo nos mercados. A discussão desmistifica alguns mitos populares sobre tecnologia, investimentos e risco, oferecendo uma análise que vai além das declarações comuns sobre bolhas e quebras.

Desempenho em vez de drama: como interpretar corretamente os sinais de IA

Tom Lee destaca um erro crítico na análise do desenvolvimento atual da inteligência artificial. Quando observamos uma queda de 40-50% nas ações de software a partir do pico, a maioria dos investidores interpreta isso como um sinal de ameaça. No entanto, os dados contam uma história diferente.

A redução de custos das empresas com software não é uma catástrofe para os fabricantes, é uma otimização de despesas. Quando a taxa de desemprego entre graduados universitários é até maior do que entre aqueles sem ensino superior, isso não é apenas uma “má notícia” para os títulos. É um sinal de que a produtividade econômica está crescendo — mais produção com menos força de trabalho.

Tom Lee revela um paradoxo frequentemente ignorado. A verdadeira bolha não surge quando todos falam dela — ela aparece quando todos dizem “não é bolha”. A cautela atual do mercado em relação à IA é, na verdade, uma garantia de que estamos ainda nas fases iniciais de uma verdadeira transformação, e não à beira de um colapso.

Investidores individuais como força revolucionária

Uma das descobertas mais surpreendentes da Fundstrat é a vantagem consistente dos investidores de varejo sobre os fundos institucionais. Tom Lee mensalmente consulta seus clientes sobre as ações mais promissoras, e os resultados desde 2019 mostram uma tendência: a escolha de pessoas comuns é mais precisa.

A razão está em motivações diferentes. Investidores institucionais operam com horizontes de 30 dias, alguns hedge funds mantêm posições por apenas 40 segundos. Já os investidores de varejo investem seu próprio dinheiro — “capital constante” — e estão dispostos a esperar 2-3 anos. Eles buscam potencial de longo prazo real, não lucros rápidos.

O paradoxo se revela na prática. Palantir, Tesla, Netflix — no passado eram campos de batalha onde investidores de varejo compravam com firmeza, enquanto instituições vendiam a descoberto. Quando o preço atinge um ponto crítico, a reavaliação provoca um salto repentino. Netflix, no início dos anos 2000, quando valia 2-4 dólares, era uma ação de alta especulação. Tom Lee considera a possibilidade de lançar um ETF que invista nas ações favoritas dos investidores de varejo — “WallStreetBets profissionalmente confirmado” com dados reais de usuários pagos, e não apenas ruído de bots do Reddit.

Ouro como proteção contra a incerteza humana

Michael Lewis conta sua jornada incrível de investimento em ouro — inicialmente considerada uma loucura. Um amigo contou a ele a história dos imperadores romanos que secretamente depreciavam o valor do dinheiro, reduzindo o teor de prata nas moedas. Essa lição histórica levou Lewis à conclusão: ouro não é apenas um ativo, é um seguro contra o medo.

“Quando possuo ouro, na verdade estou investindo no medo”, explica Lewis. É uma proteção contra a incerteza atual: instabilidade política, crises econômicas, potencial colapso financeiro. O ouro, como o “efeito Lindy” — quanto mais algo existe, mais a humanidade acredita em seu valor.

Tom Lee oferece uma análise fria do valor. A capitalização de todo ouro no mundo é cerca de 35 trilhões de dólares. A capitalização total do S&P 500 (sem sete gigantes tecnológicos) é cerca de 40 trilhões. O mercado de ouro praticamente atingiu o tamanho do índice de ações, indicando uma movimentação massiva de capital.

Mas Tom Lee aponta os verdadeiros " cisnes negros" para o ouro: reservas subterrâneas que superam em milhões de vezes o que extraímos, e se o preço subir o suficiente, a mineração se tornará mais lucrativa do que qualquer outro setor. Asteroides com ouro que a SpaceX pode explorar um dia. Até a alquimia — se alguém descobrir secretamente como transformar chumbo em ouro mudando sua estrutura atômica.

Com base em 100 anos de estudos, Tom Lee identifica um limite: a capitalização de mercado do ouro pode chegar a no máximo 150% da capitalização do mercado de ações. Dados históricos mostram que o ouro subiu mais de 9% em um único dia apenas três vezes — e todas essas vezes marcaram o topo dos preços. Se a história serve de guia, o ouro já está próximo do seu pico.

Computação quântica e vulnerabilidade das criptomoedas

Tom Lee aponta os riscos reais para o ecossistema das criptomoedas. A queda atual do Bitcoin de 40-50% do pico é a sétima na história, mas apenas a terceira vez que isso resulta em um “inverno cripto” com quedas de 90%.

A ameaça real é a computação quântica, capaz de quebrar os algoritmos criptográficos. Se a vantagem quântica se tornar uma realidade comercial, especialmente se a China já a possuir, cerca de um quarto das carteiras de Bitcoin podem ser comprometidas. A carteira de Satoshi Nakamoto nunca foi atualizada — um ativo histórico que permanece vulnerável.

Outro risco é a IA. A narrativa atual é que a IA realizará microtransações no mundo real, usando blockchain para verificação. Mas, se a IA se tornar suficientemente inteligente, ela poderá lançar suas próprias blockchains. Blockchains públicos podem se tornar desnecessários se a IA desenvolver seu próprio sistema monetário para validar suas transações.

Tom Lee observa que isso não é uma “inverno” total para as criptomoedas — é mais uma “tempestade”. A atividade diária de transações na Ethereum cresce exponencialmente por causa da tokenização. Wall Street começou a entrar no espaço cripto. A queda começou após notícias de tarifas na China em 10 de outubro, levando a uma série de reações de redução de alavancagem. Foi até mais impactante do que o colapso da FTX em novembro de 2022.

O Fed sob nova pressão: de volta ao ativismo?

A nomeação de Kevin Warsh para a presidência do Fed traz questões radicais. Warsh já afirmou que as possibilidades do Fed de ajudar a economia são limitadas. Se o governo realmente deseja restringir o papel do banco central, isso pode significar um aumento na influência da política fiscal — intervenções diretas do Ministério das Finanças.

Mas Michael Lewis vê um paradoxo mais profundo. A administração Trump constantemente propagou a “desintermediação do governo” e cortes na burocracia. Ao mesmo tempo, ela intervém no mercado com influência estatal, escolhendo vencedores e perdedores de maneiras que os democratas atuais não ousaram usar. Um dissonância cognitiva na política.

Se uma crise causada pela IA realmente acontecer — uma grande empresa de IA for destruída ou uma cadeia de suprimentos se romper — o governo não esperará por histórias de independência do banco central. Tom Lee acredita que empresas de IA serão nacionalizadas. Na próxima década, o país que controlar a IA e seu ecossistema pode se tornar uma superpotência global. O Departamento de Defesa já modela cenários: como adquirir a NVIDIA, como tirar profissionais suficientes de Taiwan para reestabelecer a produção da TSMC nos EUA.

Apostas esportivas e mercados preditivos: uma nova fronteira de especulação

A nova onda de ativos especulativos — de apostas esportivas a mercados preditivos — está mudando o cenário. A Polymarket, em 2024, previu com mais precisão os resultados das eleições em 50 estados dos EUA do que o especialista Nate Silver. Tom Lee usa dados agregados de mercados preditivos como uma substituição próxima da “bola de cristal”.

Porém, Michael Lewis levanta um sinal de alerta. A legalização das apostas esportivas não tornou o mercado mais racional — criou novas fontes de disfunções. No basquete universitário, estudantes-atletas não recebem renda, mas há apostas enormes nos jogos. Um jogador pode influenciar o resultado — surgem escândalos de manipulação. Os mercados preditivos estão gradualmente substituindo FanDuel e DraftKings, sendo classificados como bolsas de commodities, fora da regulação estatal.

Porém, com essas inovações, aumenta a atividade especulativa. Desde 1974, surgiram cerca de 40.000 empresas no mercado por meio de IPOs ou splits. 90% delas perderam mais de 50% de seu valor de mercado. Das que caíram mais de 50%, novamente 90% acabaram zeradas. Em outras palavras, a maioria das ações acaba sem valor — essência do capitalismo.

Wall Street mudou, mas a natureza humana permaneceu

Michael Lewis observa a evolução do setor financeiro através do olhar de sua filha, que trabalha em Wall Street. Antes, era um mundo de gritos, conexões humanas e coragem. Agora, são algoritmos quânticos e negociações automatizadas. Pessoas sentadas em frente a computadores, assistindo a robôs.

Mas o instinto permanece: “quero ganhar mais e mais rápido do que os outros” — essa é a força motriz da indústria, seja em gritos na sala de operações ou na execução de algoritmos de IA. A ganância, como constante da natureza humana.

A diferença está na atração por talentos. Na geração do pai de Lewis, quem ia para Wall Street tinha notas médias — bons comunicadores. Os mais inteligentes optavam por outras carreiras. Mas, quando o setor financeiro começou a gerar lucros enormes, virou um ímã para a elite. Metade dos formandos de universidades prestigiadas queriam uma carreira na área financeira. Hoje, a competição é muito maior — estudantes do primeiro ano já se preparam para Wall Street.

Porém, paradoxalmente, os talentos mais brilhantes agora são atraídos pelo Vale do Silício. A maior parte do capital vem de financiamentos de risco de investidores financeiros. Analistas quânticos, antes uma profissão rara, agora dominam tudo, mas a fatia do setor financeiro na economia continua crescendo, não diminuindo.

A digitalização desfaz as fronteiras entre setor real e finanças. Nos últimos 20 anos, 50% do crescimento do PIB veio da economia digital. As fronteiras entre dinheiro, serviços e ativos digitais tornam-se imprecisas. JPMorgan Chase se transforma numa empresa semelhante às de tecnologia, fornecedora de serviços de mercado, e não apenas uma credora.

Conclusão: preparar-se para o inesperado

Tom Lee e Michael Lewis revelam um mundo onde as categorias clássicas não se aplicam mais. A IA não garantirá lucros gerais no mercado de ações, apesar de seu potencial revolucionário. O ouro pode perder valor se asteroides forem explorados no espaço. As criptomoedas podem se tornar desnecessárias se uma IA inteligente lançar seus próprios sistemas. O Fed pode perder independência diante de desafios geopolíticos.

A única constante é a ganância humana, que assume novas formas, mas continua sendo a força motriz. Investidores individuais escolhem melhor do que os institucionais. O medo permanece o maior motivador para comprar seguros como ouro. A história se repete, mas a cada vez parece mais extrema.

Tom Lee lembra: a verdadeira bolha surge quando ninguém mais fala dela. Agora, todos estão cautelosos, todos falam sobre riscos. Isso pode significar que os maiores lucros ainda estão por vir.