O mercado de ações está numa bolha de Inteligência Artificial (AI) hoje? Aqui estão 3 sinais de aviso possíveis.

A longo prazo, o índice S&P 500 tem gerado um retorno anualizado médio de 10%. Nos últimos tempos, o benchmark de perto tem se destacado, no entanto. Produziu retornos totais de 26% em 2023, 25% em 2024 e 18% em 2025. Os investidores não têm reclamações.

A última alta pode ser atribuída à atual febre de inteligência artificial (IA). Isso é empiricamente demonstrado pelo fato de que as ações das “Sete Magníficas” representam cerca de um terço do valor de mercado total do S&P 500, de acordo com a pesquisa mais recente da The Motley Fool.

Os investidores fazem bem em considerar quaisquer riscos potenciais que o ambiente atual possa apresentar. O mercado de ações está em uma bolha de IA hoje? Aqui estão três sinais de alerta possíveis.

Fonte da imagem: Getty Images.

1. O volume de gastos em infraestrutura de IA é sem precedentes

Algumas das empresas na vanguarda da IA, aquelas que constroem e operam grandes data centers, são chamadas de hyperscalers. Este grupo inclui Amazon, Microsoft e Alphabet, que são os principais provedores de computação em nuvem. Juntos, gastaram centenas de bilhões de dólares em despesas de capital relacionadas à IA no ano passado, aumentando seus investimentos em relação aos anos anteriores.

O que é pelo menos um pouco encorajador é que esses três hyperscalers são algumas das empresas mais financeiramente sólidas do mundo. Elas possuem fluxos de caixa e balanços fortes para participar desse jogo.

Isso nem sempre é o caso com a OpenAI, que iniciou essa corrida de IA ao lançar o ChatGPT ao mundo em novembro de 2022. A OpenAI planeja gastar impressionantes 600 bilhões de dólares em infraestrutura de computação até 2030, uma redução em relação à orientação anterior de 1,4 trilhão de dólares. Além do fato de que esse é um valor gigantesco, considere que a OpenAI reportou apenas 13 bilhões de dólares em receita em 2025. Essa é uma lacuna de financiamento enorme que precisa ser preenchida.

2. Arranjos financeiros complexos são normais, criando uma casa de cartas

Uma das tendências mais notáveis que está acontecendo à medida que a infraestrutura de IA penetra na economia é a questão do financiamento. Os investidores devem ser críticos quanto à origem do dinheiro. Existem algumas preocupações.

Arranjos circulares tornaram-se um tema comum. Uma empresa assume uma posição de participação acionária em uma outra que usa esse capital novo para comprar os produtos e serviços vendidos pelo investidor. A Nvidia (NVDA +1,13%) anunciou recentemente um investimento de 30 bilhões de dólares na OpenAI, que usará os recursos para comprar os mais recentes GPUs Vera Rubin da Nvidia.

A Meta Platforms está realizando suas próprias façanhas de engenharia financeira. Apesar de apresentar lucros fantásticos e fluxo de caixa livre, a gigante das redes sociais está entrando em acordos únicos para manter seu balanço limpo. Ela possui uma joint venture de 27 bilhões de dólares com a Blue Owl Capital para construir o data center Hyperion. Além disso, a Meta anunciou um acordo de cinco anos de 60 bilhões de dólares para comprar chips da Advanced Micro Devices, com uma opção posterior de comprar 10% do negócio.

Há claramente um nível crescente de interconectividade financeira entre diferentes empresas, o que introduz o potencial de uma casa de cartas. Vamos apenas supor que uma dessas empresas enfrente um obstáculo inesperado por qualquer motivo. Isso poderia levar a um efeito dominó com consequências negativas.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de Hoje

(1,13%) $2,07

Preço Atual

$184,71

Dados principais

Valor de mercado

$4,5 trilhões

Variação do dia

$182,01 - $186,42

Variação em 52 semanas

$86,62 - $212,19

Volume

11 mil

Média de volume

177 milhões

Margem bruta

71,07%

Rendimento de dividendos

0,02%

3. Os pagamentos são incertos, sem modelos de negócio sustentáveis aparentes

Todo esse gasto está ocorrendo sem uma visão clara de quais serão os retornos finais. A OpenAI apoia esse argumento. A empresa tem 900 milhões de usuários ativos semanais. Isso é certamente impressionante.

A Menlo Ventures publicou um estudo que sugere que apenas 3% dos usuários de IA realmente pagam por opções de nível superior. Consequentemente, a monetização da ferramenta de IA mais popular é questionada. Eu diria que a maioria das pessoas está completamente confortável em usar as versões gratuitas. Visto sob essa perspectiva, a IA pode simplesmente ser um brinquedo novo e brilhante a ser utilizado apenas em ambientes empresariais.

Há uma outra forma, mais sóbria, de ver o futuro da IA. Existe uma probabilidade significativa, embora não nula, de que essa tecnologia ofereça benefícios marginais à economia, em vez de um progresso revolucionário que os maiores otimistas esperam.

Os investidores mais inteligentes não ignorarão esses três sinais de alerta, que apoiam uma compreensão aprofundada das condições de mercado.