O mercado de alta do ouro ganha impulso à medida que os bancos centrais e os cortes de taxas impulsionam a valorização do metal precioso

O mercado de alta do ouro continua a ganhar força, com grandes instituições financeiras a preverem ganhos substanciais no futuro. A Morgan Stanley projetou recentemente que os preços do ouro atingirão os $4.800 por onça até ao quarto trimestre de 2026, impulsionados por uma combinação de diminuição das taxas de juro, compras contínuas por parte dos bancos centrais e incertezas globais persistentes. Esta previsão representa uma revisão significativa em relação à projeção de outubro de 2025, de $4.400 por onça, refletindo fundamentos acelerados que apoiam a recuperação do metal precioso.

A subida tem sido notável — o ouro à vista subiu mais de 64% ao longo de 2025, marcando o desempenho anual mais forte desde 1979. Este desempenho reforça o crescente apelo do ouro como proteção contra a inflação e como indicador de desenvolvimentos económicos e geopolíticos mais amplos.

Várias Instituições Financeiras Convergem numa Perspetiva Otimista

A Morgan Stanley não está sozinha na sua visão positiva sobre o mercado de alta do ouro. O JPMorgan aumentou recentemente de forma significativa a sua previsão, prevendo que o ouro atingirá os $5.000 por onça até ao quarto trimestre de 2026, com uma meta de longo prazo de $6.000. “Embora esta recuperação não tenha sido e não seja linear, a tendência que impulsiona o ouro para cima permanece longe de estar esgotada”, afirmou Natasha Kaneva, Chefe Global de Estratégia de Commodities no JPMorgan. O banco destaca que a incerteza nas trocas comerciais e as tensões geopolíticas continuam a alimentar a diversificação de bancos centrais e investidores em direção ao metal precioso.

Analistas da ING também mantêm uma postura otimista, citando as compras de ouro pelos bancos centrais e as expectativas de mais cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve como fatores principais de suporte. Este consenso amplo entre várias instituições reflete uma mudança fundamental na forma como os principais players do mercado estão a posicionar-se relativamente aos metais preciosos.

Dinâmicas de Refúgio Seguro: Como os Riscos Globais Impulsionam a Demanda por Ouro

Desenvolvimentos geopolíticos recentes reforçaram o argumento de investimento no ouro como reserva de valor. Quando o exército dos EUA assumiu o controlo na Venezuela no início deste ano, os preços do ouro dispararam, à medida que os investidores procuravam segurança. Alexander Zumpfe, trader de metais preciosos na Heraeus Alemanha, observou que eventos globais inesperados reativam a procura por refúgio seguro, mesmo entre investidores já posicionados de forma defensiva. “A situação na Venezuela reacendeu claramente a procura por refúgio seguro, sobreposta às preocupações existentes sobre geopolítica, fornecimento de energia e política monetária”, explicou.

Esta dinâmica ilustra uma característica fundamental do mercado de alta do ouro: a sua resiliência durante períodos de tensão económica e política. O ouro prospera quando as taxas de juro caem, reduzindo o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento. A Morgan Stanley observou que eventos geopolíticos recentes podem reforçar o apelo do ouro como reserva de valor, embora a instituição não tenha incorporado formalmente esses desenvolvimentos na sua previsão de $4.800.

Política Monetária, Fraqueza do Dólar e a Base Estrutural do Mercado de Alta do Ouro

Os fundamentos estruturais do mercado de alta do ouro apoiam-se firmemente em mudanças na política monetária e na dinâmica cambial. A Morgan Stanley destacou que o ciclo de cortes de taxas previsto pelo Federal Reserve, aliado à expectativa de fraqueza do dólar, cria um ambiente favorável à valorização do ouro. Amy Gower, estrategista de commodities de metais e mineração na Morgan Stanley, salientou numa análise recente que “o dólar mais fraco, os fluxos robustos para ETFs e as compras contínuas pelos bancos centrais apoiam potencial de valorização adicional do ouro como ativo de refúgio seguro.”

O dólar depreciou cerca de 9% em 2025, o seu pior desempenho anual desde 2017. Esta desvalorização tornou os ativos denominados em dólares, incluindo o prata, mais baratos para investidores internacionais, aumentando assim a procura. Notavelmente, as reservas de ouro dos bancos centrais recentemente ultrapassaram as holdings de Títulos do Tesouro dos EUA pela primeira vez desde 1996 — um marco que a Morgan Stanley descreveu como um “sinal forte” de confiança institucional no valor de longo prazo do ouro.

Os ETFs lastreados em ouro atraíram fluxos de capital recorde, demonstrando uma participação ampla dos investidores. “Até os investidores de retalho aderiram ao momentum de compra de ouro”, observaram analistas da Morgan Stanley, refletindo expectativas de mais fraqueza do dólar e uma mudança mais ampla de ativos denominados em dólares.

Prata, Cobre e Alumínio: O Impulso Geral das Commodities

Embora o ouro domine a narrativa dos metais preciosos, outras commodities também beneficiam de fatores estruturais semelhantes. A prata teve um 2025 excepcional, com um aumento de 147%, o maior ganho anual de sempre, numa fase em que ocorreram picos de escassez estrutural de oferta. Novos requisitos de licenciamento de exportação na China aumentaram os riscos de alta para o metal. Os ETFs lastreados em prata continuam a atrair fluxos de capital, com analistas da ING a descreverem o outlook para 2026 como “positivo”, apoiado por uma forte procura industrial, nomeadamente em painéis solares e tecnologia de baterias.

A Morgan Stanley também está otimista em relação aos metais básicos, incluindo alumínio e cobre, ambos enfrentando restrições de oferta contínuas devido ao aumento da procura. Os preços do cobre na London Metal Exchange atingiram recentemente um máximo de $13.387,50 por tonelada, impulsionados pela procura de importação dos EUA e por perturbações na produção mineira. O níquel também destacou-se, com riscos de perturbações na oferta na Indonésia a sustentarem os preços, embora os analistas alertem que grande parte deste potencial de valorização já possa estar refletido nas avaliações atuais.

A convergência de fatores favoráveis — desde políticas de afrouxamento monetário até incerteza geopolítica e restrições estruturais de oferta — reforça a tese de uma continuidade forte para as metais preciosos e commodities, sustentando o mercado de alta do ouro até 2026.