A Semana na Breakingviews: O que vem a seguir para o Irã?

LONDRES, 8 de março (Reuters Breakingviews) - Bem-vindo de volta! Há uma semana, acordei e descobri que os Estados Unidos e Israel estavam a atacar o Irão. É a segunda vez este ano que o Presidente Donald Trump direciona a atenção para o líder de outro país – num sábado. Se este boletim foi encaminhado para si, inscreva-se aqui para recebê-lo na sua caixa de entrada todos os fins de semana.

LINHA DE ABERTURA

“Na brutal corrida de cavalos Palio de Siena, um cavalo ainda pode vencer após perder o seu cavaleiro. A Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS.MI), abre nova aba, sediada na mesma pitoresca cidade toscana, aplica essa tradição a fusões e aquisições hostis de bancos.”

O boletim Reuters Iran Briefing mantém-no informado com os últimos desenvolvimentos e análises sobre a guerra no Irão. Inscreva-se aqui.

Leia mais aqui: MPS da Itália adiciona risco de governança a fusões e aquisições arriscadas.

CINCO COISAS QUE APRENDI DO BREAKINGVIEWS ESTA SEMANA

1. Investidores estrangeiros duplicaram as suas participações em ações sul-coreanas no ano até janeiro. (Mais sobre a queda do Kospi)

2. Empréstimos a não-bancos representam 14% dos empréstimos bancários nos EUA, contra 5% há uma década. (Outro inseto do crédito)

3. Apostas curtas no dólar usando derivados atingiram um máximo de cinco anos em fevereiro. (Agora estão a reverter)

4. Clientes empresariais representam 80% da receita da Anthropic. (Essa é uma vulnerabilidade)

5. A receita da fintech Revolut cresce a 50% ao ano. (A avaliação ainda é exagerada)

ESPERANÇAS NO GOLFO

“Nenhum plano operacional pode estender-se com qualquer grau de certeza além do encontro inicial com a força inimiga principal.” O conselho do Marechal Helmuth von Moltke, abre nova aba para estrategas militares, é também um aviso para quem tira conclusões duradouras nos primeiros dias de uma guerra. Uma semana após os Estados Unidos e Israel atacarem o Irão e matarem o seu Líder Supremo, o Ayatollah Ali Khamenei, seria tolo prever o desfecho do conflito, quanto mais as suas repercussões a longo prazo. Em vez disso, aqui estão as cinco questões mais prementes:

1. QUANTO TEMPO VAI DURAR?

Esta questão-chave é a mais difícil de responder. Muitos estrategas esperam que seja curto, em parte porque a campanha de bombardeamento dos EUA significa que o Irão acabará por ficar sem mísseis e bases de lançamento necessárias para retaliar. Com apoio público morno em casa e o preço da gasolina a subir, o Presidente Donald Trump também pode querer evitar uma batalha prolongada. Mas na sexta-feira, ele exigiu “rendição incondicional”. Os mercados financeiros começam a precificar um conflito mais longo: o preço de um barril de petróleo terminou a semana acima de 90 dólares. Ainda que o preço à vista do gás na Europa tenha subido, os contratos para entrega em alguns anos mal se alteraram.

2. O QUE ACONTECE NO IRÃO?

Trump pode declarar “missão cumprida” e tentar seguir em frente, como fez o seu antecessor George W. Bush seis semanas após a invasão do Iraque em 2003. Mas esse precedente histórico lembra-nos que o fim dos combates depende do que acontece no terreno. Como argumenta George Hay, há três cenários amplos para o Irão: o governo atual mantém-se no poder sob um novo líder; o país divide-se por linhas factionais ou étnicas; ou a população levanta-se e toma o poder. Apenas o terceiro cenário é compatível com uma paz mais duradoura. Não se esqueça que faz menos de nove meses que Trump afirmou ter destruído o programa nuclear do Irão.

3. QUÃO DESORGANIZADOS ESTÃO OS MERCADOS DE ENERGIA?

Bloquear o Estreito de Hormuz foi há muito visto como uma medida que o Irão só tomaria em desespero. Cerca de um quinto do petróleo e gás mundial passa por essa estreita via marítima. No entanto, o início de hostilidades produziu dois resultados extraordinários. Primeiro, o tráfego de petroleiros parou em grande parte devido às ameaças iranianas: companhias de transporte ansiosas e seguradoras nervosas fizeram o resto. Segundo, o bloqueio ainda não levou ao preço do petróleo a 200 dólares por barril, como os traders previram. Os mercados podem esperar uma reabertura rápida, mas como aponta Yawen Chen, isso não está totalmente nas mãos de Trump.

4. QUÃO GRAVE É O DANO AOS ESTADOS DO GOLFO?

Os Emirados Árabes Unidos, Catar e seus vizinhos apresentaram-se como centros financeiros e tecnológicos hiper-modernistas e imparciais. Atraíram bancos, exilados fiscais e turistas, enquanto faziam investimentos impactantes pelo mundo. Mísseis e drones iranianos sobre torres reluzentes destruíram essa imagem brilhante. Embora a maioria dos projéteis tenha sido abatida, George Hay e Afiq Fitri Alias argumentam que o golpe na reputação regional do Golfo provavelmente durará – e pode beneficiar a Arábia Saudita. Entretanto, gastos extras em defesa doméstica significam menos dinheiro para investimentos no exterior.

5. O QUE FAZ DONALD TRUMP A SEGUIR?

O presidente gosta de sua imprevisibilidade. Depois de sequestrar o Presidente venezuelano Nicolás Maduro e matar Khamenei, pode sentir-se encorajado a resolver outras contas. Na quinta-feira, insinuou intervenção em Cuba como “apenas uma questão de tempo”. No entanto, aventuras militares no estrangeiro entram em conflito com a sua agenda interna. Entretanto, o aumento dos gastos militares, taxas de juro mais altas e receitas tarifárias em falta aumentam os riscos de uma espiral de dívida soberana, alerta Gabriel Rubin. O sucesso no Irão pode ter repercussões negativas em casa.

GRÁFICO DA SEMANA

Cada crise financeira traz à tona siglas obscuras. O escândalo Enron ensinou-nos sobre entidades de propósito específico (SPEs). Em 2008, as obrigações de dívida colateralizadas (CDOs) estavam na boca de todos. Hoje, as BDCs estão a ganhar uma audiência mais ampla. As empresas de desenvolvimento de negócios são veículos que permitem aos gestores de ativos acumular fundos sem uma data de expiração definida. Agora, estão sob pressão. Jonathan Guilford explica o que está a acontecer.

A SEMANA EM PODCASTS

Se procura algo um pouco mais otimista, que tal uma nova perspetiva sobre a África? É fácil ser pessimista quanto às suas perspetivas. Mas Joe Studwell, autor de “How Africa Works”, oferece uma perspetiva de otimismo moderado sobre o vasto continente. Ele participou no The Big View, abre nova aba, para discutir a sua pesquisa e conclusões.

No Viewsroom, abre nova aba, George Hay e Yawen Chen juntaram-se a Aimee Donnellan e Jonathan Guilford para fornecer uma atualização sobre o conflito em rápida evolução no Irão e as repercussões para os mercados de energia.

IMAGEM DE DESPEDIDA

Durante anos, a Goldman Sachs (GS.N), abre nova aba, escondeu os seus bastidores por trás de um véu de discrição. Mas a firma mudou, e esta semana Lloyd Blankfein publicou “Streetwise: Getting to and Through Goldman Sachs”, uma narrativa divertida e por vezes brutalmente honesta sobre a sua carreira no banco que liderou entre 2006 e 2018. É um livro altamente legível – e também nos lembra que a Goldman agora é um pouco menos especial.

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Edição por George Hay; Produção por Oliver Taslic

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Peter Thal Larsen

Thomson Reuters

Peter é Editor Global do Reuters Breakingviews, com sede em Londres. Foi anteriormente editor da região EMEA, e antes disso passou quatro anos em Hong Kong como Editor da Ásia, onde supervisionou o lançamento da edição asiática do Breakingviews. Antes de ingressar na Reuters em 2009, Peter passou 10 anos no Financial Times, incluindo cinco anos como editor de banca, liderando a cobertura premiada da crise de crédito. Entre 2000 e 2004, Peter reportou para o FT a partir de Nova Iorque, cobrindo várias histórias, incluindo os ataques de 11 de setembro e suas consequências. Nacional holandês, Peter possui graus pela Universidade de Bristol e pela London School of Economics.

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