Pulso numérico em tempos de guerra: as oscilações e reconstruções das criptomoedas na crise do Médio Oriente

As nuvens de guerra no Estreito de Hormuz já se acumulam há mais de uma semana, com os mercados de capitais globais a oscilar violentamente entre a fumaça da batalha. E, para além de toda esta agitação, um mundo digital construído por códigos — o mercado de criptomoedas — está a interpretar à sua maneira o significado profundo desta crise.

Desde o início dos ataques aéreos dos EUA e aliados ao Irão no final de fevereiro, o Bitcoin passou por uma montanha-russa de oscilações: chegou a cair até aos 63.000 dólares, recuperou-se com força para ultrapassar os 71.000 dólares, e depois recuou para perto dos 68.000 dólares, numa fase de indecisão provocada por múltiplas notícias negativas. Por trás desta volatilidade extrema, há uma complexa interligação de fatores geopolíticos e macroeconómicos.

Válvula de escape sob o impacto da guerra

Quando as bombas caem, o dinheiro procura uma saída. Nos fins de semana em que os mercados tradicionais estão fechados, as criptomoedas tornam-se o único ativo líquido negociável, absorvendo toda a pressão de venda. O CEO da plataforma de pagamentos em criptomoedas Mercuryo afirmou que o Bitcoin está a atuar como um indicador de “risco iminente” nos mercados financeiros tradicionais.

No entanto, a forte queda do Bitcoin no início do conflito voltou a colocar em dúvida a narrativa do “ouro digital”. O ouro físico continua a subir em meio à tensão geopolítica, enquanto o Bitcoin cai em sintonia com ativos de risco. Especialistas analisam que há múltiplos fatores em jogo: em situações de emergência, alguns precisam de vender Bitcoin para trocar por moeda fiduciária; a escalada do preço do petróleo leva alguns grupos a vender ativos para obter liquidez; e, mais importante, o mercado de derivativos com alta alavancagem desencadeou uma “espiral da morte” — a queda dos preços provoca liquidações em massa de posições alavancadas, agravando ainda mais a pressão de venda.

Sinfonia macroeconómica de energia e dólar

O Estreito de Hormuz é responsável por cerca de 20% do transporte mundial de petróleo, e o seu bloqueio de facto está a alterar as expectativas de inflação. O Brent mantém-se acima de 85 dólares, e as tarifas de transporte marítimo global subiram 15% numa semana. Este aumento nos preços da energia, por um lado, eleva os custos de mineração, reforçando a narrativa da escassez do Bitcoin; por outro, aumenta as preocupações com o risco de estagflação.

Ao mesmo tempo, o índice do dólar atingiu um pico superior a 108, o maior desde novembro do ano passado. Um dólar forte geralmente significa uma liquidez global mais restrita, pressionando os ativos de risco. Analistas do mercado IG indicam que, se o conflito geopolítico persistir, haverá uma pressão inflacionária elevada e uma valorização do dólar, ao mesmo tempo que a possibilidade de cortes nas taxas de juro pelo Fed diminui — neste ambiente, o impulso de subida do Bitcoin pode ser limitado.

Perspectiva fragmentada do mercado

Neste turbilhão, o comportamento dos diferentes participantes revela uma interessante divisão. Dados on-chain mostram que o número de endereços com mais de 1000 Bitcoins aumentou durante o conflito, atingindo um máximo de três meses; enquanto os detentores de curto prazo tornaram-se os principais vendedores, muitas vezes realizando perdas ao sair do mercado. Quanto ao capital institucional, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA registou uma entrada líquida superior a 680 milhões de dólares após o início do conflito, indicando que alguns fundos estão a aproveitar as quedas para comprar a preços baixos.

Esta divisão revela uma mudança estrutural em curso: o Bitcoin está a passar de um “ativo de especulação de retalho” para uma “classe de ativos de alocação institucional”, e o impacto da guerra acelerou este processo.