【Analista: o atual mercado queima significativamente a alavancagem, reduzindo a possibilidade de uma queda abrupta, mas ao mesmo tempo limitando o potencial de short squeeze】

BlockBeats informa que, a 5 de março, o analista independente de criptomoedas Axel publicou um artigo indicando que o gráfico das taxas de financiamento de contratos perpétuos de Bitcoin mostra que, durante todo fevereiro de 2026 e no início de março, as taxas de financiamento permaneceram na zona negativa, indicando que as posições vendidas dominam o mercado de futuros perpétuos. Desde o final de janeiro, as taxas de financiamento frequentemente caíram na zona negativa, e nas últimas duas semanas, permaneceram nesta zona, quase sem recuperação. Os valores mais extremos ocorreram a 25 e 28 de fevereiro — nesses dias, o preço testava os mínimos locais próximos de 64.000 a 65.000 dólares. Até 4 de março, a taxa ainda estava ligeiramente negativa, mas a acumulação de duas semanas de taxas de financiamento negativas indica que as posições vendidas continuam predominantes. Taxas de financiamento negativas significam que os detentores de posições vendidas pagam aos detentores de posições compradas para manter seus contratos, o que indica uma inclinação para o lado vendedor. Historicamente, essa situação pode sinalizar que qualquer impulso de alta pode desencadear um short squeeze, ou, se a queda persistir, confirmar uma tendência de baixa. O gatilho para uma reversão de sentimento é a taxa de financiamento retornar a valores positivos sustentados, enquanto o preço consolida acima de uma resistência chave (cerca de 70 mil dólares) e o volume de contratos não liquidados estabiliza ou aumenta. Além disso, o gráfico de contratos futuros de Bitcoin denominados em dólares mostra que, de um pico de 47,6 bilhões de dólares em outubro de 2025, a quantidade de contratos não liquidados caiu para 20,8 bilhões de dólares em março de 2026. Essa queda pode ser parcialmente explicada pela queda do preço do BTC, mas a dinâmica geral aponta para uma redução do leverage derivativo durante o período de ajuste. A quantidade de contratos futuros não liquidados em dólares caiu mais de metade desde o pico de outubro de 2025 (476 bilhões de dólares), e caiu cerca de um terço em relação ao pico de janeiro (320 bilhões de dólares). Até 4 de março, o volume de contratos não liquidados era de 20,8 bilhões de dólares, um nível que só foi visto antes do início do mercado de alta de 2025. Nos últimos 7 dias, o volume de contratos não liquidados caiu mais 3,2%, indicando que a desleverage continua, embora a um ritmo mais lento. A diminuição do volume de contratos não liquidados com a queda do preço é um sinal de liquidações forçadas ou voluntárias, indicando que o mercado está realmente se desobrigando de posições. Isso diferencia a situação atual de um cenário típico de short squeeze, pois, com níveis mais baixos de contratos não liquidados, há menos combustível mecânico para desencadear uma cascata de liquidações, embora ainda seja possível ocorrer um short squeeze localizado. O risco de cascata de liquidações em queda é menor do que em janeiro. No geral, esses dois indicadores pintam um quadro mais sutil do que parece à primeira vista: a alavancagem saiu do mercado (de 476 bilhões de dólares para 208 bilhões de dólares), mas os participantes restantes ainda mantêm principalmente posições vendidas (taxas de financiamento negativas). Essa combinação reduz o risco de cascata de liquidações em baixa, mas também limita o potencial de um short squeeze espontâneo — há menos combustível no sistema.