Xinde Technology apresenta-se na Bolsa de Valores de Hong Kong 2024 com "duplo declínio" de receitas e lucros

De acordo com informações divulgadas no site oficial da Bolsa de Valores de Hong Kong, a Shandong Xinde Technology Co., Ltd. (doravante referida como Xinde Technology) apresentou recentemente pela primeira vez os documentos de pedido de IPO (Oferta Pública Inicial) na HKEX, com ICBC International e Zhongtai International como seus co-asesores. Segundo o prospecto (versão de solicitação), a Xinde Technology pretende utilizar os fundos arrecadados nesta IPO na Hong Kong para projetos de pesquisa e desenvolvimento, expansão do portfólio de produtos, aumento da capacidade de produção, expansão para mercados internacionais, além de capital de giro e outros usos corporativos gerais.

O repórter do “Daily Economic News” observou que, embora a Xinde Technology afirme estar entre as principais no mercado de cuidados animais na China, o setor enfrenta forte concorrência, e a capacidade de negociação dos clientes na aquisição de biológicos e medicamentos veterinários está aumentando, o que pode afetar sua lucratividade. Além disso, a empresa registrou uma “dobrada” em receita e lucro em 2024, devido à queda no preço médio de venda de seus produtos de anticorpos.

Vale destacar que, após a rodada de financiamento Série C, a avaliação da Xinde Technology foi de aproximadamente 1,8 bilhões de yuans, uma redução de quase 40% em relação aos aproximadamente 2,878 bilhões de yuans após a rodada de financiamento Série B e a transferência de ações realizada em agosto de 2022.

Produtos principalmente vendidos no mercado doméstico

Fundada em 1999, a Xinde Technology é uma empresa chinesa de cuidados animais, especializada em pesquisa, produção e venda de uma gama completa de produtos de saúde animal e complementares. Seus produtos incluem biológicos veterinários (como vacinas, anticorpos, fatores de transferência, etc.), medicamentos veterinários tradicionais, formulações químicas, rações e aditivos alimentares, destinados à prevenção, diagnóstico, tratamento e controle de doenças em aves, gado, aquicultura e animais de estimação.

Segundo o prospecto, a Xinde Technology, com base na receita de 2024, é a nona marca doméstica no mercado de cuidados animais na China e está entre as três principais no mercado de biológicos veterinários para aves. Apesar de estar bem posicionada no mercado interno, dados da Zhuoshi Consulting indicam que há mais de 1500 fabricantes de medicamentos veterinários na China, e o setor de cuidados animais enfrenta forte concorrência.

A Xinde Technology admite: “Nossos clientes estão aumentando seu poder de negociação na compra de biológicos e medicamentos veterinários, o que pode levar a condições de negociação menos favoráveis para nós, reduzindo nossa lucratividade. Fatores fora do nosso controle podem levar à queda de nossa receita ou lucratividade.”

O repórter do “Daily Economic News” notou que, até o terceiro trimestre de 2025, a Xinde Technology possui 4 bases de produção e 34 linhas de produção certificadas pela GMP (Boas Práticas de Fabricação de Medicamentos Veterinários). O modelo de negócios da empresa concentra-se em duas forças principais: fornecer soluções de controle precisas aos clientes e oferecer produtos de alta qualidade e custo-benefício por meio de inovação e produção.

Por produto, durante o período de relatório (2023, 2024 e os três primeiros trimestres de 2025), a receita da Xinde Technology provém principalmente de biológicos veterinários (incluindo vacinas, anticorpos e fatores de transferência), representando 63,6%, 64,2% e 69,1%, respectivamente.

Segundo o prospecto, os produtos da empresa são vendidos principalmente na China, com receitas internas representando 98,8%, 97,1% e 94,7% do total durante o período de relatório. As receitas de negócios internacionais vêm principalmente de Paquistão, Egito e Vietnã. A empresa adota principalmente vendas diretas, com canais de venda direta respondendo por 70,2%, 69,6% e 67,9% da receita nesses períodos.

Risco de escassez de liquidez

No aspecto de desempenho, durante o período de relatório, a Xinde Technology registrou receitas de 985 milhões, 982 milhões e 877 milhões de yuans, respectivamente. Os lucros foram de 34,76 milhões, 28,12 milhões e 55,67 milhões de yuans. Assim, em 2024, a receita e o lucro da empresa diminuíram, sendo que o lucro caiu cerca de 19% em relação a 2023. Além disso, a margem bruta total caiu de 46,3% em 2023 para 46% em 2024. O prospecto revela que a queda na margem bruta reflete a redução do preço médio de venda dos produtos de anticorpos devido ao aumento da concorrência no mercado.

O repórter do “Daily Economic News” observou que, em 2024, as subvenções governamentais reconhecidas pela Xinde Technology foram de aproximadamente 28,7 milhões de yuans, superiores ao lucro da empresa naquele ano (28,12 milhões de yuans). Além disso, os custos financeiros da empresa permaneceram elevados, atingindo 36,56 milhões de yuans em 2023 e 36,29 milhões de yuans em 2024, ambos superiores ao lucro anual.

Adicionalmente, durante o período de relatório, o saldo líquido de passivos circulantes da empresa foi de aproximadamente 210 milhões, 150 milhões e 55 milhões de yuans, respectivamente. Apesar de os valores diminuírem ao longo dos anos, a empresa ainda enfrenta risco de escassez de liquidez. Se não gerar fluxo de caixa operacional suficiente ou não obter financiamento externo, sua operação pode ser afetada.

O repórter também notou que, para o terceiro trimestre de 2025, o aumento nas contas a receber e notas promissórias foi atribuído ao crescimento da receita nesse período, além de ordens de compras governamentais que geralmente se concentram no final do exercício fiscal, resultando em saldos elevados ao final do trimestre.

O prospecto da Xinde Technology também menciona que, em 30 de janeiro de 2026, foi publicado o “Aviso nº 10 de 2026”, que não mais especifica que os produtos biológicos podem continuar a aplicar o método de tributação simplificada de 3%. “Se o método de tributação simplificada deixar de ser aplicável, o preço com imposto dos nossos produtos pode aumentar, ou, se não conseguirmos repassar o impacto fiscal aos clientes, nosso desempenho financeiro poderá ser afetado.”

Queda na avaliação após rodada de financiamento Série C

A história da Xinde Technology remonta a abril de 1999, quando sua predecessora, Shandong Xinde, foi fundada pelo diretor executivo, presidente e acionista controlador Li Chaoyang. Em setembro de 2007, a empresa completou a reestruturação societária e mudou de nome. Ao longo dos anos, realizou várias transferências de ações, aportes de capital e aquisições, alegando que tais ações visaram financiar o desenvolvimento do negócio, fortalecer a capacidade de produção, diversificar o portfólio de produtos e ampliar a estrutura acionária.

Segundo o prospecto, após a conclusão da rodada de financiamento Série C em outubro de 2025, a avaliação pós-investimento da Xinde Technology (valor médio estimado) foi de aproximadamente 1,8 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 168,4% em relação à avaliação pós-investimento na rodada Série A (aproximadamente 671 milhões de yuans). No entanto, essa avaliação caiu 37,5% em relação aos aproximadamente 2,878 bilhões de yuans após a transferência de ações em agosto de 2022. A empresa explica que a redução na avaliação “reflete as estimativas de valor feitas pelas partes durante o período relevante”.

O repórter notou que Li Chaoyang detém aproximadamente 34,27 milhões de ações diretamente, e, por meio da Inter International (uma sociedade registrada nas Ilhas Virgens Britânicas, integralmente de propriedade da Xinde China, que por sua vez é totalmente controlada por Li Chaoyang), possui cerca de 25,2 milhões de ações, totalizando aproximadamente 45,08% do poder de voto na Xinde Technology. Assim, Li Chaoyang, a Inter International e a Xinde China constituem um grupo controlador da empresa.

Li Chaoyang foi nomeado, em setembro de 2020, como mentor externo do Graduate School of China Agricultural University, por um mandato de três anos, e atualmente é vice-presidente da China Animal Medicine Association. Desde novembro de 2025, ocupa o cargo de vice-presidente da primeira diretoria da Alumni Association da Qingdao Agricultural University, e em dezembro de 2025 foi nomeado professor na mesma universidade.

O prospecto também revela que, durante o período de negócios, a empresa não pagou integralmente a seguridade social e o fundo de habitação de alguns empregados, em conformidade com as leis e regulamentos chineses. As dívidas acumuladas nesses itens foram aproximadamente 18,6 milhões, 20,3 milhões e 16,1 milhões de yuans, totalizando cerca de 55 milhões de yuans. A empresa admite que pode enfrentar exigências de pagamento retroativo, multas e penalidades.

Em relação às tendências de contas a receber e notas promissórias nos últimos anos, bem como à queda na avaliação após a rodada Série C, o repórter do “Daily Economic News” enviou uma solicitação de entrevista ao site oficial da Xinde Technology em 24 de fevereiro de 2026, mas, até o momento da publicação, não obteve resposta.