Guia de Investimento em Ações Aeroportuárias: Análise das Perspectivas Globais e de Taiwan para a Indústria Aérea em 2025

2025 será um ano de viragem para a indústria aérea global. Após perdas históricas superiores a 1400 mil milhões de dólares durante a pandemia, o setor voltou a atingir o lucro em 2023, e o desempenho das principais companhias aéreas este ano demonstra uma recuperação robusta. Segundo a previsão da Associação Internacional de Transporte Aéreo (IATA), em 2025 o número de passageiros a nível mundial ultrapassará oficialmente os níveis pré-pandemia, o que significa que as ações do setor aéreo entram numa janela de oportunidade de investimento que merece atenção. Então, como devemos interpretar as oportunidades atuais de investimento em ações aéreas? Quais as empresas que valem a pena acompanhar de perto?

Características cíclicas do setor aéreo e lógica de investimento

A indústria aérea é um exemplo clássico de ações cíclicas, cujo desempenho está altamente correlacionado com a situação económica global. Compreender este ponto é fundamental para investidores em ações do setor.

As receitas das companhias aéreas provêm principalmente do transporte de passageiros e de carga, duas áreas altamente sensíveis à conjuntura económica. Quando a economia global está forte, a renda disponível de empresas e indivíduos aumenta, impulsionando a procura por viagens; inversamente, a venda de bilhetes diminui. Além disso, as companhias aéreas modernas diversificaram as fontes de receita, incluindo taxas por bagagem, upgrades de assento, programas de milhagem, cartões de crédito co-branded, entre outros, tornando a estrutura de lucros mais estável do que no passado.

Em comparação com empresas privadas, algumas ações de companhias aéreas com origem estatal (como a EVA Air de Taiwan) tendem a ser preferidas por investidores que buscam estabilidade, devido à sua estrutura interna mais sólida e processos decisórios mais claros. Por outro lado, companhias aéreas privadas, embora tenham maior rotatividade de ações, geralmente apresentam maior flexibilidade no controlo de custos e inovação, o que lhes confere potencial de crescimento elevado, mas também expõe o setor a oscilações cíclicas.

Estas características determinam que as ações aéreas possuem tanto potencial de crescimento com alta elasticidade como riscos de flutuações periódicas.

Factores-chave que impulsionam as ações aéreas globais

Para avaliar o valor de investimento em ações aéreas, é essencial compreender os principais fatores que influenciam a sua variação de preço.

Crescimento económico e procura turística são os fatores mais diretos. A previsão de crescimento económico moderado em 2025 sustenta a recuperação contínua do setor de viagens. A retoma das viagens de negócios é particularmente importante, pois os passageiros de negócios tendem a pagar tarifas mais elevadas, o que aumenta as margens de lucro das companhias aéreas.

Custos de combustível representam uma ameaça principal à rentabilidade. Cada aumento de 1 dólar no preço do petróleo eleva significativamente os custos operacionais do setor. Embora muitas companhias façam hedge de combustível através de derivados (como a Delta Air Lines, que faz parte de uma refinaria própria para cobrir parte do risco), a maioria ainda é vulnerável às oscilações do preço do petróleo. Atualmente, os preços do petróleo estão relativamente moderados, criando um ambiente favorável de custos para as ações aéreas.

Taxa de juro afeta diretamente os custos de financiamento das companhias aéreas. Como setor intensivo em capital, a aquisição de frotas, infraestruturas aeroportuárias e equipamentos de terra exige investimentos elevados. Quando as taxas de juro sobem, esses custos aumentam, comprimindo os lucros; quando estão baixas, facilitam a expansão e investimento do setor.

Além disso, fatores externos como taxas de juro, custos laborais e políticas de direitos de tráfego (bilhetes de slots, direitos de tráfego internacional) também influenciam as ações aéreas. Os decisores destas empresas precisam equilibrar estas variáveis complexas para manter a competitividade a longo prazo.

Desempenho do mercado de ações aéreas nos EUA em 2025

O mercado aéreo nos EUA é altamente concentrado, dominado pelos três maiores: Delta Air Lines, American Airlines e United Airlines. O desempenho destas empresas é representativo para investidores globais.

Delta Air Lines (DAL), com cotação de cerca de 60,48 dólares em novembro de 2025, registou um aumento de aproximadamente 69,5% ao longo do ano, sendo a ação aérea com melhor desempenho recente. A Delta destaca-se pelo seu controlo de custos eficiente e por uma clientela de alta gama, com uma proporção elevada de viajantes de negócios e rotas internacionais. Além disso, a companhia faz hedge de combustível através de uma refinaria própria, reduzindo a vulnerabilidade às oscilações do preço do petróleo. A sua governação corporativa é sólida, tendo até mesmo Warren Buffett, que tradicionalmente era pessimista em relação ao setor, reforçado a sua posição na Berkshire Hathaway, refletindo uma revisão positiva do seu potencial.

Avianca Panama (CPA), líder na América Latina, representa uma oportunidade de crescimento no mercado emergente. No segundo trimestre de 2025, registou um lucro líquido de 149 milhões de dólares, um aumento de 25% em relação ao ano anterior, com um lucro por ação de 3,61 dólares. Opera a partir do hub de Cidade do Panamá, com cerca de 327 voos diários para 32 países. A crescente renda disponível na região, aliada ao processo de urbanização acelerado, fornece uma forte dinâmica de crescimento a longo prazo. A eficiência operacional é demonstrada por uma taxa de pontualidade de 91,5%, uma taxa de cumprimento de voos de 99,8% e uma redução de 4,6% nos custos operacionais por unidade em comparação com o ano anterior. A Avianca Panama tem sido reconhecida por 10 anos consecutivos como a melhor companhia aérea da América Central e do Caribe pela Skytrax.

Ryanair Holdings (RYAAY) representa o paradigma das companhias aéreas low-cost na Europa. Com uma frota superior a 640 aviões, opera cerca de 3.600 voos diários e transporta aproximadamente 207 milhões de passageiros por ano. Conhecida pelos seus preços extremamente baixos e alta eficiência operacional, este modelo beneficia de um ambiente de preços do petróleo relativamente moderado. A Ryanair planeia adquirir 300 novos Boeing 737, com previsão de atingir 300 milhões de passageiros anuais até 2034, evidenciando uma estratégia de expansão clara. Em novembro de 2025, a ação cotava a 64,61 dólares, com uma ligeira queda de 0,49% nesse mês, mas com uma capitalização de mercado de cerca de 34,3 mil milhões de dólares, mantendo a liderança no mercado low-cost europeu.

Oportunidades e desafios das ações aéreas em Taiwan

O setor aéreo taiwanês é dominado pelas duas principais empresas: EVA Air e China Airlines, enquanto a emergente Starlux Airlines representa uma força inovadora.

EVA Air (2618), com certificação Skytrax de cinco estrelas, possui uma frota composta por Boeing 787 Dreamliner e Airbus A350, entre outros modelos modernos. Em meados de novembro de 2025, o preço das ações manteve-se em torno de 37,2 dólares taiwaneses, com uma capitalização de aproximadamente 186 mil milhões de dólares taiwaneses. No terceiro trimestre, a taxa de ocupação atingiu 92,5%, com um aumento de 28% na capacidade de assentos (ASK) em relação ao ano anterior. As rotas de longa distância para Europa, América do Norte e as principais rotas do Sudeste Asiático continuam a registrar reservas em alta, com o novo Boeing 787 já operando em rotas como Brisbane e com planos de expansão para Vancouver. A empresa também investe na área de carga, com a introdução de três Boeing 777-300ER convertidos em cargueiros em 2025, reforçando a sua capacidade operacional. Do ponto de vista de investimento, a EVA Air demonstra resultados sólidos e uma expansão de rede contínua, sendo uma escolha segura para quem busca crescimento estável.

China Airlines (2610), a mais antiga companhia aérea de Taiwan, fundada em 1959, opera sob uma estrutura que combina serviços completos e low-cost, incluindo marcas como Mandarin Airlines e Tigerair Taiwan. Em meados de novembro de 2025, o preço das ações situava-se em cerca de 28,6 dólares taiwaneses, com uma capitalização de aproximadamente 162 mil milhões de dólares taiwaneses. A frota conta com 83 aviões, incluindo 65 de passageiros e 18 de carga, operando mais de 1.400 voos semanais. No terceiro trimestre, a taxa de ocupação foi de 86,9%, um aumento de 4,4 pontos percentuais em relação a 2019, com um crescimento de 13% na capacidade internacional. As reservas em rotas de Ásia Oriental e América do Norte permanecem elevadas, indicando uma expansão de rotas de longo curso que deve impulsionar os resultados.

Starlux Airlines (2646), nova companhia de serviço completo de Taiwan, iniciou operações em 2020 e tem expandido rapidamente as rotas na Ásia e na América do Norte. Em novembro de 2025, as ações estavam cotadas a cerca de 42,8 dólares taiwaneses, com uma capitalização de mercado superior a 950 mil milhões de dólares taiwaneses, tendo crescido cerca de 18% desde o início do ano. No terceiro trimestre, a taxa de ocupação foi de 85,9%, com um aumento de 10% na capacidade internacional. A empresa anunciou a encomenda de 10 Airbus A350-1000 na Paris Air Show, com planos de operar novas rotas para Phoenix e outros destinos, apoiada por uma frota jovem e serviços diferenciados, consolidando uma posição de mercado atrativa para investidores que procuram crescimento.

Estratégias e gestão de riscos no investimento em ações aéreas

Após compreender as características do setor e o desempenho das empresas, o passo seguinte é definir uma estratégia de investimento adequada.

Timing de entrada é crucial. Como ações cíclicas, as companhias aéreas seguem padrões claros de expansão e recessão. O melhor momento de compra costuma ser próximo do final do ciclo económico, quando o mercado começa a antecipar a recuperação, mas os preços ainda não refletem totalmente essa mudança. O ambiente atual, com previsões de crescimento económico estável e forte recuperação da procura turística, oferece condições favoráveis para entrar.

Diversificação é essencial para reduzir riscos. Como as ações aéreas estão altamente ligadas à saúde da economia global, investir em diferentes regiões (América, Europa, Ásia) e em diferentes modelos de negócio (full service, low-cost) ajuda a mitigar riscos específicos de cada mercado ou estratégia.

Avaliação do fluxo de caixa deve ser um indicador central na seleção de ações. Como setor intensivo em capital, a existência de fluxo de caixa suficiente indica que a empresa consegue suportar períodos de crise prolongada. Investidores devem focar em níveis de endividamento, fluxo de caixa livre e liquidez. Empresas capazes de distribuir dividendos de forma consistente tendem a ter uma saúde financeira mais sólida.

Ferramentas de investimento também merecem atenção. Corretoras tradicionais são indicadas para posições de longo prazo, enquanto contratos por diferença (CFDs) oferecem maior flexibilidade, permitindo posições de compra e venda sem comissões de negociação. Contudo, os CFDs requerem uma gestão de risco mais rigorosa e são mais indicados para investidores experientes.

Como determinar se uma ação aérea vale a pena alocar

O principal benefício de investir em ações aéreas reside no seu potencial de crescimento altamente elástico. Quando a procura por viagens aumenta e a economia acelera, as companhias aéreas tendem a melhorar significativamente os lucros, levando a uma subida rápida dos preços das ações. Este padrão foi claramente evidenciado após a pandemia, entre 2022 e 2024. Além disso, grandes companhias geralmente detêm posições de mercado dominantes, com barreiras de entrada elevadas relacionadas a rotas, qualificações de pilotos e dimensão da frota, o que garante uma vantagem competitiva de longo prazo.

Contudo, é fundamental que os investidores reconheçam os riscos associados. Primeiramente, a estrutura de custos elevada é uma característica intrínseca do setor. Custos com combustível, mão-de-obra e manutenção de frota não se ajustam rapidamente em períodos de recessão, o que pode pressionar fortemente as margens de lucro. Em segundo lugar, elevados níveis de endividamento e altos investimentos de capital tornam as companhias altamente sensíveis às taxas de juro e ao ciclo económico. Uma reversão de tendência ou um aumento súbito das taxas pode deteriorar rapidamente a situação financeira. Por último, o setor aéreo é particularmente vulnerável a eventos imprevisíveis, como crises geopolíticas, condições meteorológicas extremas ou alterações na gestão do espaço aéreo, que podem reduzir drasticamente a quantidade de voos.

Para investidores iniciantes, a volatilidade do setor exige resistência psicológica. Para quem tem menor tolerância ao risco, uma estratégia prudente é alocar uma pequena percentagem do portefólio em companhias mais sólidas, como EVA Air ou Delta, em fases de recuperação económica e preços de petróleo relativamente estáveis. Para investidores mais agressivos, o uso de instrumentos de alavancagem, como CFDs, pode ampliar os ganhos, desde que com uma gestão de risco rigorosa.

Perspectivas para 2026 e o futuro das ações aéreas

A IATA estima que o número de passageiros aéreos continuará a crescer globalmente, prevendo-se que até 2040 a procura dobre, passando de cerca de 4 mil milhões de passageiros em 2020 para aproximadamente 8 mil milhões, com uma taxa de crescimento anual de 3,4%. Este cenário fornece uma base sólida para o investimento de longo prazo em ações do setor.

Instituições financeiras de referência, como o Morgan Stanley, já recomendam ativamente ações aéreas. O Morgan Stanley prefere a Delta Air Lines, devido ao seu segmento de clientes premium, controlo de custos e vantagens no hedge de combustível. Além disso, elevou a classificação de American Airlines de neutra para overweight, prevendo uma valorização superior a 35% no preço-alvo.

Contudo, o investimento em ações aéreas não deve ser feito de forma irracional. Os investidores devem ajustar as suas estratégias às suas tolerâncias ao risco e horizontes temporais, definindo claramente pontos de entrada e saída. Para investidores de longo prazo que procuram estabilidade, companhias aéreas de grande dimensão, tanto em Taiwan como nos EUA, são boas opções. Para quem busca crescimento, companhias emergentes como a Starlux ou a Avianca Panama, assim como o mercado latino-americano, oferecem oportunidades. Para trading de curto prazo, a volatilidade das low-cost oferece mais possibilidades de operação.

A lógica de investimento em ações aéreas é clara: entender o ciclo económico, selecionar empresas de qualidade e gerir riscos adequadamente permite aproveitar a recuperação do setor. O contínuo crescimento do setor aéreo entre 2025 e 2026 oferece uma janela de oportunidade única para investidores atentos.