A última venda em criptomoedas foi um evento de Finanças Tradicionais, não uma crise cripto

James Van Straten

Qua, 11 de fevereiro de 2026 às 21:54 GMT+9 2 min de leitura

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HONG KONG — A forte venda de criptomoedas na semana passada foi menos uma repetição dos escândalos de 2022 e mais uma liquidação impulsionada por fatores macroeconómicos, refletindo o impacto do setor financeiro tradicional, segundo participantes do mercado na Consensus Hong Kong 2026.

“Após 10 de outubro, muitas pessoas já tinham reduzido riscos,” disse Fabio Frontini, fundador da Abraxas Capital Management. “Isto é apenas um efeito de transbordamento do setor financeiro tradicional… tudo está interligado agora.”

Os painelistas apontaram a liquidação das operações de carry trade em ienes como um catalisador principal. Thomas Restout, CEO do grupo B2C2, descreveu a mecânica: investidores tomam emprestado em moedas de baixo juro, como o iene, e aplicam esse capital em ativos de maior rendimento ou risco, incluindo bitcoin, éter, ouro e prata.

“O que isso significa? Significa que as pessoas tomam emprestado moedas com juros baixos e as usam para fazer carry trades,” explicou Restout.

A operação de carry trade em ienes refere-se a investidores que tomam emprestado ienes a juros baixos, convertem em outras moedas e investem em ativos de maior rendimento. No entanto, se o iene se valorizar, os investidores precisam recomprá-lo para pagar os empréstimos, o que faz a operação “desfazer-se” e provoca volatilidade no mercado.

À medida que as taxas do iene aumentaram, os custos de empréstimo subiram. Ao mesmo tempo, a maior volatilidade levou a requisitos de margem mais elevados. “No setor de metais, passou de 11% para 16% de requisitos de margem,” acrescentou Restout. Isso forçou alguns participantes a desfazerem posições à medida que as exigências de garantia aumentaram.

O resultado foi uma pressão generalizada sobre ativos de risco, não apenas criptomoedas.

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) que acompanham o bitcoin também registraram volumes elevados durante a queda, embora os painelistas tenham rejeitado a ideia de uma capitulação institucional total. No auge, os ETFs de bitcoin totalizavam cerca de 150 bilhões de dólares em ativos; hoje, ainda detêm cerca de 100 bilhões, disse Restout. Os fluxos líquidos desde outubro somam cerca de 12 bilhões de dólares — significativo, mas modesto em relação ao total de ativos.

“Se há algo, é que o dinheiro está mudando de mãos,” afirmou Restout, sugerindo uma rotação de ativos em vez de uma saída total.

Olhando para o futuro, Emma Lovett, líder de crédito para Market DLT no J.P. Morgan, afirmou que 2025 marcou um ponto de inflexão regulatório. Um ambiente mais permissivo nos EUA acelerou a experimentação além de blockchains privadas e permissionadas, avançando para cadeias públicas e liquidação com stablecoins.

“O que começamos a ver em 2025… foi a introdução do uso de cadeias públicas e… stablecoins para a liquidação de valores tradicionais,” disse ela, sinalizando uma convergência mais profunda entre Finanças Tradicionais e infraestrutura cripto em 2026.

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