Por que continuar a manter ETH após uma queda de 40% em 2026?

Pensamentos sobre ETH

Recentemente tenho refletido seriamente sobre ETH — por que a possuo? Quero continuar a mantê-la? Por que acredito que ela tem valor?

De amigos e colegas, ouvi três principais opiniões sobre ETH:

• "Bitcoin +” — uma reserva de valor contra a desvalorização monetária, mas “melhor” porque:
• Pode ser deflacionária quando necessário, inflacionária quando preciso
• Possui programação nativa, sem depender de terceiros para usar a moeda
• “Ações do sistema” — ETH é como uma ação de uma plataforma de computação descentralizada: mais usuários → maior demanda por espaço em blocos → mais taxas + mais ETH destruídos → maior escassez
• “Petróleo digital” — uma visão de produto intermediária entre as duas anteriores

Essas opiniões não são mutuamente exclusivas, apenas diferentes perspectivas sobre o mesmo fenômeno.

Minha visão está relacionada, mas um pouco diferente: ETH é uma moeda cyberpunk, e o cyberpunk se manifesta no ambiente atual.

Cyberpunk vs. Cyberpunks: por que essa distinção é importante agora

Em obras como “Navegador Neural” e “Cyberpunk 2077”, a moeda não é tanto um conceito moral, mas uma “ferramenta de roteamento”: cadeias de crédito, contas corporativas, dinheiro de rua, relações humanas — valor circula por canais que não podem ser totalmente monitorados pelos sistemas. Quem realmente tem poder de fala são aqueles que podem realizar transações sob pressão.

Dinheiro está por toda parte, mas a questão central é: quando grandes corporações estão contra você, ainda consegue transacionar? Autenticação, acesso, execução de transações, saída do mercado — tudo se resume a uma questão: você consegue fazer suas transações serem confirmadas, liquidadas e reconhecidas como válidas?

Essa é a perspectiva correta para entender o Ethereum.

ETH não é uma “moeda cyberpunk” restrita (como ZCash, focada em privacidade). Ela é uma moeda cyberpunk: num mundo de conflito e dependência mútua, é uma espécie de credencial anônima.

No campo da criptografia, há uma falsa dicotomia: ou você constrói tecnologia libertadora contra instituições, ou constrói infraestrutura corporativa — o que seria uma “traição aos ideais”. A realidade é mais complexa e interessante:

• Grandes empresas já estão construindo e usando trilhas criptográficas
• As trilhas criptográficas contornam rigidez, exploração e censura

Os cyberpunks são produtos da criptografia: privacidade, anonimato, comunicação segura, resistência ao controle centralizado usando ferramentas matemáticas. Basicamente, excluem completamente o “lado empresarial”, pois empresas não querem transacionar em ambientes totalmente sem regulamentação.

Cyberpunk, por outro lado, é mais amplo e inclusivo: hackers de sistemas dentro de limites institucionais — fundindo tecnologia, leis, finanças, identidade, engenharia social. Aqui, o estilo é estratégia, as regras são escritas em código e contratos. Empresas podem operar aqui, pois conformidade, execução e responsabilização são possíveis, mas também há espaço para “fora da lei” — tornando o cyberpunk um universo onde todos podem interagir livremente, se conectar e subverter.

A posição do Ethereum está aqui: construir protocolos que permitam que entidades opostas operem entre si, enquanto reserva a qualquer pessoa que possa assinar e pagar o direito de sair e a propriedade de seus ativos. E usar ETH como moeda nessa “cidade do futuro” — isso é cyberpunk.

ETH como moeda cyberpunk

A narrativa de valor do ETH como “moeda” costuma ser simplificada ao conceito de “ouro digital”, tentando convencer detentores de Bitcoin e entusiastas de ouro. Mas eles já acreditam totalmente no BTC ou no ouro, e não vão migrar para ETH.

BTC e ouro não “carregam” nada — são memecoins, uma proteção contra a inflação fiduciária e o sistema bancário centralizado, uma filosofia social específica. Pessoalmente, acredito que, com a nova normalidade deflacionária trazida por IA e robótica, essa proteção se tornará cada vez menos relevante.

A visão do ETH como moeda cyberpunk é mais grandiosa e visualmente atraente, pois ETH está sempre transmitindo “direitos de sistema” exercíveis dentro do ecossistema Ethereum. ETH, junto com contratos inteligentes, possibilita negócios “sem confiança”, mantendo valor mesmo em ambientes deflacionários, porque:

• Possui fundamentos econômicos reais que o sustentam
• Em uma sociedade cada vez mais extremada e dominada por tecnologia, tanto empresas quanto indivíduos precisam de uma “zona econômica autônoma”

Fundamentos do ETH

Sob o mecanismo de prova de participação, ETH não é apenas uma “representação” de valor; é um recurso para comprar a capacidade de fazer suas transações serem executadas, incluídas na blockchain e participarem do consenso:

• Com a atualização Hegota, ao pagar ETH ao validador na taxa de câmbio atual, garante que sua transação seja incluída e executada em um bloco
• Com 32 ETH e hardware de consumo, você pode ativar um validador para propor/validar blocos e, aproximadamente, votar em atualizações de protocolo

O poder de rede do ETH dentro do protocolo é seu fundamento. Na prática, isso é reforçado por funções de estado bem definidas e mecanismos de punição.

Por isso, PoS suporta melhor a moeda cyberpunk do que PoW:

• ETH oferece direitos de operação nativos ao protocolo: staking é uma barreira, e o stake pode ser confiscado
• BTC é sustentado pela escassez e durabilidade da crença; a mineração exige hardware ASIC dedicado, sem ligação intrínseca à propriedade BTC, e as transações são basicamente um mercado de suborno, sem garantias de inclusão no protocolo

Outra diferença profunda: contratos negativos. Como o stake pode ser confiscado, enquanto o ASIC não pode, a cadeia PoS pode aplicar proibições por protocolo, algo que o PoW não consegue:

• Você não pode “equivocar-se” na escolha de fork, ou será penalizado
• Não pode ficar offline por muito tempo, ou será penalizado
• Não pode censurar, ou será penalizado

O contrato social verdadeiro inclui tanto o “o que fazer” quanto o “o que não fazer”. PoS pode codificar ambos por força, enquanto PoW apenas codifica o “o que fazer”, esperando que o comportamento econômico siga o esperado. Se duvida, veja as discussões na comunidade Bitcoin sobre BIP-101, onde se debate como punir mineradores que incluem spam.

ETH pode ser uma boa moeda porque seu atributo monetário não depende de uma economia de pirâmide de “quantidade fixa” ou do efeito Lindy, mas sim de atributos internos do sistema que geram uma espécie de direito de propriedade: direitos de compra, execução, participação, considerados cidadãos de primeira classe no protocolo — tudo isso refletido nesse ativo.

Ciclo de valor do Ethereum: utilidade → segurança → neutralidade confiável → mais utilidade

O Ethereum mantém um ciclo tanto econômico quanto constitucional:

• Direitos exercíveis → ampla participação: baixo limite de hardware e staking permissionless, trazendo segurança de participantes diversos
• Participação → uso e demanda: liquidação confiável atrai desenvolvedores, usuários e casos de alto valor, gerando demanda por ETH (taxas, garantias, liquidação)
• Uso → taxas: o sistema precifica escassez de recursos de bloco em ETH
• Taxas → recompensas aos validadores + queima: taxas recompensam validadores; alta utilização leva à queima de taxas básicas, reduzindo a oferta
• Recompensas + queima → demanda por ETH: ETH torna-se um ativo ligado a retorno e segurança, sua escassez aumenta com o uso
• Demanda/preço do ETH → segurança da rede: segurança PoS proporcional ao valor staked e ao custo de ataque
• Segurança → neutralidade confiável: quanto mais difícil de corromper o consenso, mais confiável a aplicação de regras unificadas
• Neutralidade confiável → valor + transferência de lógica complexa: ativos importantes e contratos sérios migrarão para a camada de liquidação mais resistente à subversão, alimentando o uso

Se qualquer elo se romper, toda a argumentação enfraquece. O design do Ethereum busca manter esses elos fortemente conectados na economia circular real.

Mantendo a neutralidade confiável em um mundo dominado por corporações

O ponto de inflexão do cyberpunk aqui: você deve esperar que grandes instituições apareçam — exchanges, corretoras, gigantes de pagamento, operadoras de rollups, custodiante, e até governos e entidades semi-governamentais. Elas construirão trilhas, otimizarão seus incentivos. Às vezes coordenando, às vezes sob coerção, às vezes cooptando outros.

A questão não é “empresas usarão Ethereum?” Elas já usam. A questão é:

Existe alguma empresa — ou consórcio de empresas — capaz de manipular o sistema, colocando todos os demais em uma posição de subordinação estrutural?

Essa é a verdadeira função da “neutralidade confiável” no framework cyberpunk. Não é moralidade pura, mas restrição de engenharia:

• Uma camada base confiável é uma interoperabilidade contra participantes adversários
• Se não for confiável, os participantes mais fortes acabarão dominando por políticas, censura ou estratégias de mercado sutis

No final, isso aponta para o superpoder do blockchain: aumentar exponencialmente a escalabilidade social.

O Ethereum se torna a única zona econômica onde você pode, na prática, “não ter canais especiais”, permitindo que partes adversárias interajam em grande escala com baixa confiança e sem recorrer a leis.

Incluir e resistir à censura: a base da propriedade digital

Propriedade requer direitos exercíveis. Se você “possui” um ativo, mas sob pressão não consegue transferir, sair, hipotecar ou liberar, então você não tem propriedade de verdade.

Na blockchain, essa capacidade de execução se resume a:

Você consegue fazer uma transação válida ser incluída no histórico se pagar o preço de liquidação, dentro de um tempo limitado?

Por isso, resistência à censura é fundamental para propriedade. É por isso que a pesquisa em Ethereum busca fortalecer mecanismos de inclusão sob condições adversas — como FOCIL (lista de inclusão forçada de fork), que reduz a liberdade de censores potenciais.

Velocidade sozinha não resolve censura. As variáveis-chave são:

• Distribuição do poder de produção de blocos
• Incentivos / punições do protocolo
• E mecanismos claros de inclusão quando ameaçado

Se as camadas empresariais puderem te bloquear na camada de liquidação, essa “moeda” é falsa. A avaliação do ETH depende de como o Ethereum torna essa possibilidade estruturalmente difícil.

Ethereum como base legal programável: um domínio público de computação com poder

Um modelo mental útil: ver o Ethereum como uma base legal programável — um espaço confiável de computação, mesmo com participantes adversários.

Isso traz uma nova primitiva institucional:

• Código que implanta representações, execução de protocolos, mercados, registros, direitos
• Compromissos de seguir regras de protocolo, não preferências do operador da plataforma

Em outras palavras: fazer promessas mais difíceis de serem quebradas do que as de instituições tradicionais, mesmo que o devedor seja rico, experiente e disposto a levar o litígio até o fim.

Você paga por esse compromisso com o único ativo reconhecido pelo sistema: ETH.

ETH é uma moeda cyberpunk porque é uma mistura de:

• Crédito de computação
• Garantia de cumprimento
• Certificado de membro de jurisdição neutra

A importância do framework cyberpunk está no fato de que nosso mundo não é um “jardim infinito”. É uma camada de fronteira entre o velho e o novo, onde leis e código se encaixam como engrenagens desalinhadas. A vantagem do Ethereum é sua resistência a mudanças, podendo se tornar uma infraestrutura compartilhada.

Expansão L2: não perca o foco

Rollups são essenciais. A estratégia baseada em rollups é racional: manter o L1 lento o suficiente para garantir descentralização e verificabilidade, expandindo a execução via L2 que herda a segurança do L1.

Por outro lado, o risco cyberpunk é claro: L2 pode se tornar uma ilha corporativa:

• Sequenciadores centralizados podem censurar ou reordenar transações na camada de usuário
• Economia de tokens pode transferir valor de ETH
• Alternativas de disponibilidade de dados podem reduzir a dependência econômica do L1

Assim, o futuro dos rollups apoiados pelo ETH deve ser:

• As atividades de L2 devem pagar taxas de liquidação/dados ao L1, proporcional ao uso (para que queima de ETH e receitas estejam ligadas à adoção)
• A neutralidade do L2 deve convergir para a do L1 ao longo do tempo (sequenciamento descentralizado, saída confiável, minimização de ataques de governança)
• ETH deve permanecer como ativo de atração — taxas, garantias, staking/colaterais, caminhos de troca inevitáveis

Se os L2 mantiverem a conexão econômica e a herança de neutralidade, serão benéficos ao ETH. Caso contrário, serão motores de fragmentação: muita atividade, valor sendo drenado, garantias enfraquecidas.

Falando em cyberpunk: conglomerados empresariais podem existir — mas não podem permitir que eles silenciosamente substituam a constituição de liquidação.

Ativos tokenizados: ativos nativos de criptografia e o palco blockchain

A tokenização só se torna uma propriedade criptográfica verdadeira quando vira um ativo nativo de criptografia, e não uma nota promissória com chaves de administrador e cláusulas de término de serviço. Assim, fortalece a narrativa do ETH.

A distinção é simples:

• A função de transição de estado na blockchain é uma transferência autoritária (ou um gatilho obrigatório para instituições tradicionais)?
• Ou o token é apenas um ponteiro UI para um registro off-chain, que pode ser ignorado quando conveniente?

Para que o Ethereum seja uma camada de liquidação de ativos importantes, você precisa de uma estrutura onde:

• Os eventos on-chain sejam considerados decisivos (ou pelo menos presumidos como autoridade)
• A execução seja minimizada a padrões criptográficos objetivos
• Intervenções humanas / legais sejam restritas, claras, para tratar exceções — não uma intervenção discricionária rotineira

A garantia de inclusão do Ethereum funciona novamente aqui. A validade de direitos tokenizados depende da sua capacidade de exercê-los sob pressão. Precisamos de protocolos de tokenização cyberpunk no Ethereum.

Conclusão: ETH como moeda cyberpunk

Os cyberpunks deram à criptografia seu núcleo moral: privacidade, autonomia, resistência. Mas o palco que o Ethereum constrói é cyberpunk: empresas e novas forças coexistindo na mesma trilha, em conflito e dependência mútua, cada uma usando criativamente a tecnologia, cada uma tentando inclinar o sistema.

Nesse mundo, a moeda não é apenas uma reserva de valor. Ela é:

• Um credencial de execução
• Um recurso de liquidação
• Uma ferramenta de segurança
• Um primitivo de execução de propriedade

Portanto, “ETH como moeda cyberpunk” é, no final, uma questão de constituição de liquidação: se o Ethereum mantém sua neutralidade confiável, sua inclusão confiável e sua conexão econômica com suas camadas de expansão, o valor do ETH não se sustenta apenas na crença das pessoas.

Seu valor reside no fato de que é o único ativo na pilha tecnológica que ninguém, seja uma corporação ou uma força emergente, consegue controlar — uma credencial escassa.