Perspectivas-chave para a evolução do iene em 2026: Será que o aumento das taxas pode inverter a tendência de depreciação contínua

O iene japonês continuará a desvalorizar-se no futuro? Esta é uma questão que preocupa muitos investidores. Entrando em 2026, a tendência do iene mantém-se pressionada, apesar de o Banco do Japão ter feito ajustes importantes na política monetária no ano passado, o mercado ainda discute o rumo futuro do iene. Este artigo irá analisar, de forma aprofundada, os principais fatores que impulsionam a sua evolução, considerando a política do banco central, os fundamentos económicos e o panorama global de capitais.

Por que o iene continua a enfraquecer: a luta entre a diferença de juros EUA-Japão e as expectativas de política

No início de 2026, o câmbio do iene mantém-se fraco. Em 14 de janeiro, o dólar face ao iene caiu abaixo de 159 no mercado europeu e americano, atingindo um mínimo de 159,454. Apesar de o ministro das Finanças do Japão, o responsável financeiro e o primeiro-ministro terem feito declarações de estabilização do câmbio, o iene reagiu temporariamente, mas essa subida não durou. Em 26 de janeiro, o dólar voltou a subir para cerca de 154, e o mercado questiona a eficácia da intervenção do governo japonês.

As razões fundamentais para a contínua fraqueza do iene são quatro: primeiro, a expansão contínua da diferença de juros entre os EUA e o Japão. Apesar do Banco do Japão ter aumentado a taxa de juro para 0,75% em dezembro de 2025 — atingindo um nível quase de há 30 anos —, a taxa de juro do Federal Reserve permanece muito mais elevada. Isso leva a uma frequente arbitragem de juros: investidores tomam empréstimos em ienes a juros baixos e investem em ativos de maior rendimento em dólares, criando pressão de venda contínua do iene.

Em segundo lugar, a política de expansão fiscal do novo governo japonês aumenta a pressão de depreciação cambial. Os estímulos massivos ajudam a impulsionar a economia, mas também geram receios quanto à dívida pública do Japão, minando a confiança no iene.

Terceiro, a economia dos EUA mantém-se relativamente sólida, com uma inflação persistente, e a política de dólar forte do governo Trump reforça a sua posição dominante. Num ambiente de maior apetência por risco global, o iene, com juros baixos, é mais facilmente vendido.

Quarto, os fundamentos económicos do Japão continuam fracos. O consumo interno insuficiente e o crescimento do PIB lento obrigam o Banco do Japão a manter uma postura cautelosa na subida de juros, evitando apertar demasiado a política monetária e prejudicar a recuperação económica.

Limitações na subida de juros do banco central e o futuro do iene

Em 23 de janeiro de 2026, o Banco do Japão anunciou a sua primeira decisão de taxa de juro do ano, mantendo a taxa de política em 0,75%, conforme esperado pelo mercado. No entanto, após a decisão, o iene não se valorizou, pelo contrário, chegou a cair para 158,61, perto do nível psicológico de 160.

A desilusão do mercado com a força da política do Banco do Japão deve-se ao ritmo de subida de juros que não corresponde às expectativas. A maioria espera que o banco central só possa elevar a taxa para 1% em meados ou no final de 2026. Isso prolonga o período em que a diferença de juros entre os EUA e o Japão permanece ampla, mantendo a pressão de venda sobre o iene.

Mais importante, o sinal de postura hawkish do Banco do Japão é fraco. Apesar de ter feito duas subidas de juros no ano passado — sendo o único banco central importante a fazê-lo —, num contexto de recuperação económica instável, o banco mantém uma postura cautelosa quanto a novas subidas agressivas. Essa postura é interpretada pelo mercado como um sinal de preocupação com o futuro económico, o que aumenta a pressão de baixa sobre o iene.

Previsões das três principais instituições financeiras para o iene em 2026: riscos de baixa elevados

Quanto ao futuro do iene, as principais instituições financeiras globais mantêm uma visão pessimista.

Junya Tanase, chefe de estratégia cambial do JP Morgan no Japão, é o mais pessimista, prevendo que até ao final de 2026 o dólar face ao iene possa atingir 164. Ele destaca que os fundamentos do iene continuam fracos e que essa tendência, após o início do ano, dificilmente mudará de forma significativa. Com a digestão das expectativas de subida de juros de outras economias principais, os efeitos das políticas de aperto do Banco do Japão serão limitados, e fatores cíclicos podem até prejudicar ainda mais o iene.

A previsão de Parisha Saimbi, estratega de câmbio e taxas de juro do banco francês Société Générale para a Ásia Emergente, também é conservadora, prevendo que o iene possa descer até 160 no final de 2026. Ela acredita que o ambiente macroeconómico global ainda favorece o risco, sustentando a arbitragem contínua. Considerando a procura por arbitragem, a cautela dos bancos centrais e uma postura mais hawkish do Federal Reserve do que o esperado, o dólar face ao iene deverá manter-se em níveis elevados.

Hiroshi Hoshino, responsável pelo mercado japonês no Citigroup, enfatiza que “a fraqueza do iene é impulsionada por taxas de juro reais negativas”. Ele aponta que os rendimentos dos títulos do Japão permanecem abaixo da inflação, criando um ambiente de taxas reais negativas. Para alterar esse cenário, o Banco do Japão teria de resolver essa questão fundamental — através de uma subida de juros mais agressiva ou de uma redução da inflação — para aliviar a pressão de taxas reais negativas.

Quatro indicadores-chave que influenciam a evolução do iene

Investidores que desejam prever possíveis pontos de viragem do iene devem acompanhar de perto os seguintes fatores:

Primeiro, a inflação (dados do CPI). Se a inflação no Japão continuar a subir, o banco central poderá ser forçado a acelerar as subidas de juros, o que elevaria o iene. Se a inflação recuar, a motivação para subir juros enfraquece, e o iene continuará a depreciar-se. Atualmente, a inflação no Japão permanece relativamente baixa globalmente, o que é um fator negativo para o iene.

Segundo, o desempenho do crescimento económico (PIB e PMI). Dados económicos fortes favorecem a valorização do iene, pois oferecem ao banco central maior margem para subir juros. Contudo, o crescimento do Japão é relativamente estável, mas não forte, dificultando o suporte ao iene.

Terceiro, a evolução da diferença de juros EUA-Japão. Se o Federal Reserve reduzir juros devido a uma desaceleração económica ou à persistência da inflação, essa diferença diminuirá rapidamente, beneficiando o iene. Por outro lado, se o Fed reduzir juros lentamente ou a economia americana permanecer forte, o potencial de valorização do iene será limitado.

Quarto, o sentimento de risco global e a arbitragem. O iene é uma moeda de refúgio; quando o risco global aumenta, o encerramento de posições de arbitragem tende a valorizar o iene. Quando o sentimento de risco se estabiliza, a saída de capitais pode pressionar o iene para baixo.

Recomendações de investimento

Apesar de, no curto prazo, a expansão da diferença de juros entre os EUA e o Japão e a lentidão na subida de juros do banco central pressionarem o iene para baixo, a longo prazo, o iene deverá retornar ao seu valor justo, encerrando a tendência de depreciação contínua. Investidores com planos de viajar ou gastar no exterior podem considerar construir posições em ienes de forma gradual; aqueles que pretendem lucrar com operações cambiais devem acompanhar de perto os quatro fatores acima e ajustar as estratégias de acordo com o seu perfil de risco, praticando uma gestão cuidadosa do risco. Em qualquer caso, recomenda-se consultar um consultor financeiro profissional para definir um plano de investimento alinhado com os objetivos pessoais.