Um novo capítulo de um setor antigo de mais de 500 mil milhões de dólares: como a criptografia está a remodelar o mercado de previsões?

Se atravessássemos Londres do século XVII, verias uma cena na Lloyd’s Coffee House: armadores, comerciantes e underwriters de bancos de investimento sentados ao redor de mesas de madeira oleosa, negociando acaloradamente se os navios de comércio que partem irão regressar em segurança. Naquela época, este era o centro de informações marítimas mundiais e a génese do seguro moderno — as pessoas apostando em “informações” para fazer hedge de riscos.

Mais de 300 anos depois, esse negócio de “precisar de precificar a incerteza do futuro” foi transferido para a blockchain sem permissões. Desde as eleições presidenciais nos EUA até aos vencedores do Oscar, desde se o Federal Reserve vai aumentar as taxas até se um projeto de criptomoeda vai fazer um “Rug Pull”, utilizadores globais estão a apostar mais de 50 mil milhões de dólares na blockchain. Isto não é apenas jogo, mas uma “Mercado de Previsões” (Prediction Market) reestruturada por tecnologia de criptografia — uma ferramenta financeira que agrega inteligência coletiva através de incentivos financeiros.

Um negócio antigo, um novo recipiente

A lógica subjacente às previsões de mercado não é nova. Desde os anos 1880, as “Bucket Shops” de Wall Street permitiam a pessoas comuns apostar em mini-hipóteses sobre preços de ações, sem possuir realmente as ações. Mas, devido à falta de mecanismos transparentes de precificação e de confiança, estas atividades permaneceram na zona cinzenta e foram, eventualmente, excluídas do sistema financeiro regulado.

O problema das previsões tradicionais é a sua centralização paradoxal: se a plataforma (o “bookmaker”) pode alterar as probabilidades à vontade ou desviar fundos, o sinal de preço perde sentido. Aqui entra a tecnologia blockchain. Com contratos inteligentes, o mercado de previsão torna-se numa “troca de informações” automatizada, com ativos sob custódia própria. Como aponta a Hotcoin Research, ao contrário das odds pré-definidas em plataformas de apostas tradicionais, os mercados de previsão na blockchain usam livros de ordens públicos ou Automated Market Makers (AMM) para definir preços, que resultam do jogo entre os participantes. A plataforma apenas cobra uma comissão, sem assumir o risco do resultado.

O amanhecer da regulação e a “revolta” de Wall Street

Qualquer setor que envolva “negociação de eventos futuros” não escapa à pressão regulatória. Nos EUA, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) tem sido cautelosa com estes mercados. Mas, em 2025, houve uma mudança decisiva.

Em fevereiro de 2026, a CFTC, num documento de “friend of the court” submetido ao Tribunal de Apelações do Nono Circuito, reafirmou a sua jurisdição exclusiva sobre os mercados de previsão (contratos de eventos). O presidente da CFTC, Michael S. Selig, afirmou: “Contratos de eventos permitem às empresas e indivíduos fazer hedge de riscos relacionados com eventos… estes produtos são derivados de commodities, e enquadram-se claramente na jurisdição da CFTC.” Esta declaração foi uma disputa de interpretação com reguladores estaduais de jogos de azar, tentando definir os mercados de previsão como “mercados legítimos de derivados” e não “jogos de azar”.

A clarificação regulatória atraiu grandes investidores tradicionais. Vlad Tenev, CEO da Robinhood, afirmou numa chamada de resultados que o mercado de previsão está a entrar num “super ciclo”, tornando-se na área de crescimento mais rápido da Robinhood. Em janeiro de 2026, o volume de negociações de contratos de eventos atingiu 3,4 mil milhões de unidades. Este duopólio de plataformas reguladas (como Kalshi) e descentralizadas (como Polymarket) impulsionou, em 2025, um recorde de 50,25 mil milhões de dólares em volume total de negócios.

Dados que falam: a realidade por trás de um trilhão

Por que Wall Street e utilizadores cripto nativos estão tão entusiasmados? Porque os mercados de previsão resolvem dois problemas clássicos na revelação de informações: atraso e subjetividade.

Por exemplo, segundo dados da Dune, o portfólio de mercados do Polymarket é altamente diversificado: desporto (39%), política (34%) e criptomoedas (18%) são os principais pilares. Essa diversidade transforma o mercado numa espécie de “monitor de opinião pública em tempo real na blockchain”. Quando o investigador ZachXBT anunciou uma investigação de insider trading a ser publicada em 26 de fevereiro de 2026, o volume de previsões na Polymarket sobre “ZachXBT vai punir quem” ultrapassou rapidamente os 9 milhões de dólares. Os apostadores, com fragmentos de informação, negociam com base na sua perceção, e as mudanças de probabilidade em tempo real (por exemplo, uma probabilidade de 53% a cair para 28%) oferecem uma visão de mercado altamente valiosa.

Esta “sabedoria das massas” muitas vezes supera as sondagens tradicionais. Para traders macro, o preço do mercado de previsão deixa de ser apenas uma ferramenta de especulação, tornando-se numa espécie de “oráculo” que pode orientar decisões reais.

O triunfo da infraestrutura cripto: Gnosis e Augur na vanguarda

Embora Polymarket e Kalshi dominem a maior parte do tráfego, a infraestrutura subjacente do setor depende de projetos cripto veteranos. Como pioneiro em mercados de previsão descentralizados, Augur demonstrou, na sua última fase, a viabilidade de “previsões sem permissão”, apesar de problemas de UX e liquidez. Em 25 de fevereiro de 2026, o token REP de Augur valia cerca de 0,916 dólares, ainda que longe do pico, e os seus contratos inteligentes continuam a fornecer liquidação para eventos de cauda longa.

A plataforma que impulsiona a explosão atual é a Gnosis. Além de desenvolver a sua própria infraestrutura de tokens condicionais, Gnosis fornece a base para escalar o Polymarket. Como projeto veterano de sidechain Ethereum, a baixa custo e eficiência da Gnosis Chain tornam previsões de alta frequência possíveis. Segundo dados do Gate, em 25 de fevereiro de 2026, o preço do Gnosis (GNO) rondava os 123 dólares, tendo sofrido uma correção recente, mas com o valor do ecossistema a ser reavaliado.

De “apostar em grande” a “proteger informações”

Na plataforma integrada do Gate, os utilizadores podem inicialmente ter visto tokens de previsão como uma forma de especulação. Mas, à medida que o setor cresce, a lógica muda profundamente.

Segundo a Galaxy Research, uma das principais tendências de 2026 é o “retorno à utilidade”. Os mercados de previsão representam essa utilidade na sua essência. Deixaram de ser um “DApp de apostas” isolado e tornaram-se na camada de informação do ecossistema DeFi. Por exemplo, um utilizador com uma grande posição em Ethereum pode fazer hedge ao apostar na previsão de que a Fundação Ethereum vai vender ETH antes do Q2 de 2026. Se ocorrer um evento negativo, o lucro do contrato de previsão pode compensar perdas na posição spot.

Esta propriedade financeira faz com que os mercados de previsão retornem à visão original do Lloyd’s Coffee House: gestão de riscos.

Conclusão

Apesar do potencial, os mercados de previsão enfrentam desafios. Primeiro, a questão da conformidade regulatória: embora a CFTC tenha afirmado jurisdição, a aplicação a nível estadual ainda é incerta. Segundo, a fragmentação de liquidez: muitos eventos de cauda longa têm dificuldade em atrair fundos como grandes eleições ou Copas do Mundo.

No entanto, o influxo de capital acelera a resolução destes problemas. Em 2025, Polymarket e Kalshi contam com investidores como a NYSE e Sequoia Capital. A entrada da Robinhood indica que, ao simplificar a experiência ao nível de ações, este mercado pode passar de milhões de utilizadores cripto para centenas de milhões de utilizadores de ações tradicionais. A previsão de Vlad Tenev de um potencial de “trilhões de dólares” talvez não seja um sonho impossível.

Desde o Lloyd’s Coffee House, na era do seguro marítimo, até às apostas instantâneas na blockchain, o desejo humano de “prever o futuro” nunca morreu. O que mudou foi a ferramenta — a blockchain elimina custos de confiança, permitindo que a inteligência global flua livremente em protocolos transparentes e sem permissões. Quando ativos de valor de 500 mil milhões de dólares já estão a precificar “a verdade”, o que estás a apostar? O resultado, ou o próprio futuro?