Por que o limite de subida do mercado de ações fica bloqueado? Entenda a verdade por trás do limite de subida que impede a venda e as estratégias para lidar com isso

No mercado de ações, a ocorrência mais comum para os investidores é uma ação que de repente atinge o limite de subida. Quando isso acontece, percebe-se que muitos investidores ficam ansiosos para entrar na operação, mas acabam enfrentando uma situação embaraçosa — quando o preço da ação atinge o limite de subida, muitas vezes fica bloqueado, impossibilitando a venda mesmo querendo vender. O que exatamente está acontecendo?

O que exatamente é o limite de subida? Por que o preço fica bloqueado?

No mercado de ações de Taiwan, o limite de subida refere-se ao fato de que o preço de uma ação pode subir até o limite máximo permitido em um único dia de negociação. De acordo com o sistema de negociação de Taiwan, a variação de preço de uma ação não pode exceder 10% do preço de fechamento do dia anterior. Por exemplo, se a TSMC fechou ontem a 600 dólares, hoje seu preço máximo só pode chegar a 660 dólares. Mesmo que haja muitos compradores querendo comprar, o preço não pode ultrapassar esse teto.

Você consegue perceber facilmente os sinais de que uma ação atingiu o limite de subida no painel de negociação. As ações nesse limite aparecem com fundo vermelho, e o gráfico de preço se torna uma linha reta, sem oscilações. Essa “congelamento” indica que o mercado não possui mais espaço para negociações de preço — o valor está completamente travado no preço de limite de subida.

Por que não é possível vender quando a ação está no limite de subida? A lógica do jogo de oferta e demanda

Quando uma ação atinge o limite de subida, ocorre um fenômeno peculiar — quem quer comprar pode colocar ordens, mas poucas realmente são executadas. Se você observar o painel, verá que há muitas ordens de compra na ação que atingiu o limite, todos querendo comprar ao preço limite, enquanto as ordens de venda quase não existem.

Esse desequilíbrio é a causa fundamental de por que a ação não consegue vender. Quando o preço chega ao limite de subida, os detentores de ações enfrentam uma escolha: vender ou manter. Como o preço já atingiu o limite máximo, muitas pessoas pensam: “Já que atingiu o limite, talvez amanhã continue subindo, por que não esperar mais um pouco?” Com essa mentalidade, poucos estão dispostos a vender ao preço limite.

Por outro lado, há cada vez mais compradores querendo adquirir. Eles veem a ação atingindo o limite de subida e pensam que ela está forte, então correm para comprar. Resultado: centenas ou milhares de ordens de compra ficam na fila, mas ninguém quer vender ao preço limite. Assim, teoricamente, você pode colocar uma ordem de compra ao limite, mas na prática é difícil que ela seja executada — você precisa esperar na fila até que alguém esteja disposto a vender.

Por outro lado, se você colocar uma ordem de venda ao limite de subida, ela provavelmente será executada imediatamente. Isso porque há uma grande quantidade de compradores, e ao colocar sua venda, alguém irá rapidamente comprar. Essa é a razão pela qual, ao atingir o limite de subida, a venda sai facilmente, mas a compra é difícil de realizar.

O fenômeno oposto no limite de baixa

O limite de baixa funciona de forma completamente oposta. Quando uma ação atinge o limite de baixa, o preço cai até o limite mínimo permitido no dia (também 10% abaixo do fechamento do dia anterior), e o valor fica congelado nesse preço de limite de baixa. Nesse momento, a cena no painel se inverte — há muitos querendo vender, mas poucos querendo comprar.

Se você colocar uma ordem de compra ao limite de baixa, ela geralmente será executada rapidamente, pois há muitas ordens de venda esperando para serem liquidadas. Mas se você colocar uma ordem de venda, precisará esperar na fila, pois há poucos compradores. Essa lógica de oferta e demanda é o oposto do que ocorre no limite de subida, refletindo o extremo emocional do mercado.

O que provoca os limites de subida e de baixa?

Fatores que acionam o limite de subida

O limite de subida costuma acontecer sob algumas condições. Primeiramente, devido a notícias positivas. Quando uma empresa divulga resultados financeiros excelentes, como aumento expressivo na receita trimestral, lucro por ação (EPS) crescendo bastante, ou recebe pedidos importantes, o preço tende a subir rapidamente até o limite de subida. Um exemplo clássico é quando a TSMC anuncia que recebeu grandes pedidos da Apple ou NVIDIA, o que frequentemente provoca uma alta até o limite. Benefícios de políticas governamentais também podem ser gatilhos — quando o governo anuncia incentivos para energias verdes ou apoio à indústria de veículos elétricos, as ações relacionadas atraem investimentos massivos, atingindo rapidamente o limite de subida.

Em segundo lugar, há o impulso de fundos de investimento e capitais especulativos. Quando um tema vira foco do mercado — por exemplo, ações de IA devido à explosão na demanda por servidores, ações de biotecnologia com avanços em novos medicamentos, ou operações de final de trimestre para balanço — os fundos de investimento e os principais players entram com força, puxando as ações relacionadas para o limite de subida, buscando desempenho.

A concentração de ações em mãos de grandes investidores ou estrangeiros também causa o limite de subida. Quando esses grandes players compram continuamente, ou controlam de forma muito rígida as ações de empresas de médio e pequeno porte, o mercado quase não consegue vender, e qualquer compra faz o preço travar no limite.

A força técnica também é um fator. Quando o preço rompe uma consolidação de longo prazo com volume elevado, ou há um excesso de contratos de empréstimo de ações (short selling) que provoca uma corrida de compra (short squeeze), o volume de ordens de compra aumenta rapidamente, travando o preço no limite de subida.

Fatores que acionam o limite de baixa

Por outro lado, o limite de baixa geralmente é causado por notícias negativas severas. Relatórios financeiros ruins, como prejuízos maiores, margens de lucro em queda, ou escândalos envolvendo fraudes financeiras ou altos executivos, geram pânico de venda. Quando uma indústria entra em recessão, as ações relacionadas também tendem a atingir o limite de baixa.

O pânico generalizado no mercado também provoca quedas rápidas. Quando a pandemia de COVID-19 explodiu em 2020, muitas ações caíram até o limite de baixa; o mesmo aconteceu com quedas globais, como o crash da bolsa americana, liderado por uma forte queda do índice S&P 500, que arrastou as ações da TSMC e outras ações de tecnologia para o limite de baixa.

A atuação de grandes investidores que fazem venda a descoberto (short selling) é um pesadelo para os pequenos investidores. Eles manipulam o mercado inicialmente para elevar o preço, depois vendem a preços altos, deixando os investidores menores presos na posição. Ainda pior é a cadeia de chamadas de margem (margin calls), como na crise das ações de transporte marítimo em 2021, quando a queda do preço acionou chamadas de margem em massa, levando a uma enxurrada de vendas e muitos investidores pequenos sem tempo de escapar.

Quebra de suportes técnicos também provoca o limite de baixa. Quando o preço rompe médias móveis importantes, como a média mensal ou trimestral, o volume de vendas de stop-loss dispara. Uma venda repentina com volume elevado, especialmente se o preço fechar com uma vela negra (black candle), é um sinal claro de que os grandes estão liquidando posições, levando ao limite de baixa.

Por que na bolsa de Taiwan há limite de subida e de baixa, mas na bolsa dos EUA não?

O mercado de Taiwan possui limites de subida e de baixa, enquanto os EUA adotam um sistema completamente diferente. Nos Estados Unidos, não há limites de variação de preço diários; o preço pode subir ou cair infinitamente. No entanto, eles possuem um sistema de “freios de emergência” chamado mecanismo de “circuit breaker” (quebra de circuito).

Esse mecanismo de quebra de circuito, ou sistema de parada automática, funciona de modo que, quando a variação de preço ultrapassa determinado percentual, as negociações são automaticamente suspensas por um período, dando tempo ao mercado para se acalmar e evitar pânico.

Nos EUA, há dois níveis de quebra de circuito: um para o índice geral (como o S&P 500) e outro para ações individuais. Quando o índice cai mais de 7%, o mercado para por 15 minutos; se a queda atingir 13%, há outra pausa de 15 minutos; se a queda ultrapassar 20%, o mercado fecha por completo no dia. Para ações individuais, se uma ação oscilar mais de 5% em 15 segundos, ela é temporariamente suspensa.

Em comparação, o sistema de limites de Taiwan é mais simples e direto — quando o preço sobe ou desce 10%, fica bloqueado. O sistema de “freios” dos EUA é projetado para lidar com oscilações mais extremas, dando mais tempo para os participantes reagirem.

O que fazer quando o limite de subida fica bloqueado?

Quando você se depara com uma ação que atingiu o limite de subida e ficou bloqueada, o mais importante é manter a racionalidade. O erro mais comum de investidores iniciantes é seguir a empolgação e comprar no limite de subida. Ver a ação atingindo o limite e correr para comprar, só para acabar comprando no topo e ficando preso. Uma estratégia mais inteligente é fazer perguntas: por que essa ação atingiu o limite? A razão para o limite é sustentável? Eu realmente acredito no potencial de continuidade?

Às vezes, o limite de subida não reflete uma melhora fundamental da empresa. Por exemplo, uma ação que sobe por uma notícia positiva repentina, mas que é de efeito temporário, sem vantagem competitiva real. Nesses casos, o melhor é esperar, não forçar a compra.

Por outro lado, se uma ação atingiu o limite de baixa, mas sua análise indica que os fundamentos continuam sólidos e a queda foi por fatores de mercado ou emoções de curto prazo, isso pode ser uma oportunidade de compra para investidores de longo prazo. A postura racional é manter as ações atuais ou fazer compras parceladas.

Quando uma ação sobe por uma notícia importante, você também pode adotar estratégias indiretas. Investir em empresas relacionadas, como fornecedores ou concorrentes do setor, que tendem a se mover na mesma direção, permite aproveitar o movimento sem comprar exatamente na alta máxima. Por exemplo, quando a TSMC atinge o limite de subida, fornecedores de equipamentos semicondutores ou empresas de testes também costumam subir, permitindo participar do movimento setorial.

Além disso, algumas ações de Taiwan também são negociadas na bolsa dos EUA, como a TSMC, que pode ser comprada usando o código TSM na NYSE ou NASDAQ. Se a ação na Taiwan estiver bloqueada no limite de subida, você pode usar ordens de compra por procuração ou através de corretoras estrangeiras na bolsa americana, evitando assim o problema de limites diários.

Em resumo, ao enfrentar uma ação bloqueada no limite de subida, o mais importante é manter uma análise racional, não seguir a emoção ou a manada. Cada limite de subida ou de baixa é um sinal do mercado; investidores inteligentes param para refletir sobre as razões por trás do movimento, ao invés de agir por impulso. Compreendendo a lógica do limite e do bloqueio, você poderá navegar com mais segurança nesse mercado.