Por que os analistas continuam a apostar numa tendência de longo prazo, apesar da rápida correção no final do ano dos metais preciosos

Apesar de enfrentarem volatilidade de curto prazo, a maioria dos especialistas acredita que as perspectivas de longo prazo para os metais preciosos continuam positivas. No final do ano, o mercado financeiro assistiu a uma forte oscilação nos metais preciosos, com quedas significativas nos preços de ouro, prata e outros commodities, o que chamou a atenção dos investidores. Quais fatores desencadearam essa movimentação? E como os analistas veem os desdobramentos futuros?

Tempestade de liquidez de fim de ano e aumento de margem, levando à queda simultânea dos metais preciosos

A turbulência no mercado foi causada por vários fatores combinados. No período de fim de ano, próximo às férias, a liquidez do mercado ficou claramente reduzida, facilitando a amplificação de pequenas oscilações de capital. Além disso, a CME anunciou o aumento das margens de garantia para contratos futuros de ouro, prata, paládio, platina e lítio, o que foi a gota d’água.

Quando as bolsas elevam os requisitos de margem, os traders com posições existentes são obrigados a investir mais dinheiro para manter seus contratos. Para os especuladores com recursos limitados, a única alternativa é reduzir ou liquidar suas posições, o que aumenta a pressão de venda. Michael Haigh, chefe de pesquisa de renda fixa e commodities da Société Générale, destacou que o mercado de fim de ano costuma passar por períodos de extrema escassez de liquidez, portanto, esses movimentos não devem ser interpretados de forma excessiva em seu significado profundo.

Durante essa correção de fim de ano, o ouro chegou a cair mais de 4%, aproximando-se de 4300 dólares por onça, enquanto a prata fechou em queda de 9%, a 70,53 dólares por onça. Além disso, a platina despencou 14,45%, e o paládio caiu 15,79%, levando a uma venda concentrada de metais preciosos. Felizmente, após essa correção de curto prazo, os preços se recuperaram: o ouro voltou a cerca de 4354 dólares por onça, e a prata subiu para 73,10 dólares.

Prata enfrenta dificuldades de curto prazo, mas demanda física e prêmio de mercado sustentam potencial de longo prazo

Para a análise do futuro da prata, Alexander Campbell, ex-chefe de commodities da Bridgewater Associates, acredita que ela enfrenta múltiplos obstáculos de curto prazo. Vendas relacionadas a impostos de final de trimestre e o aumento das margens na CME criaram pressões de baixa recentes. Ele recomenda que os investidores aguardem, observando o mercado até que esses obstáculos sejam superados para então entrarem com mais segurança.

No entanto, a longo prazo, Campbell mantém uma visão otimista sobre a prata. Ele identificou um fenômeno interessante: o preço à vista da prata em Dubai é de 91 dólares por onça, em Xangai é de 85 dólares, mas o preço dos contratos futuros na COMEX é de cerca de 75 dólares. Essa disparidade entre o mercado físico e o futuro indica uma forte demanda de longo prazo por prata, refletindo otimismo quanto ao seu uso industrial e ao seu papel como reserva de valor.

O setor industrial também oferece suporte sólido. Com a expansão da energia solar e o aumento na construção de data centers, a demanda industrial por prata continua crescendo, fortalecendo os fundamentos de preço.

Ouro sob pressão em níveis elevados, política do Fed e preocupações econômicas sustentam o médio prazo

O desempenho do ouro no curto prazo também merece atenção. Analistas do UBS afirmam que o ouro está em níveis relativamente altos e pode experimentar alguma realização de lucros. Se o Federal Reserve adotar uma postura mais hawkish inesperada, ou se ocorrerem saídas de fundos de ETFs, o ouro pode enfrentar riscos de queda.

Por outro lado, a visão de longo prazo do UBS permanece otimista. Os fatores que sustentam a alta do ouro continuam válidos: taxas de juros reais baixas, incertezas na perspectiva de crescimento econômico global e instabilidade política e fiscal nos EUA. Esses elementos devem impulsionar a demanda por ouro até 2026 de forma gradual.

O UBS projeta que, nos três primeiros trimestres do próximo ano, o preço do ouro pode atingir a marca de 5000 dólares por onça. Se ocorrerem turbulências políticas ou econômicas inesperadas nos EUA, o ouro pode até superar os 5400 dólares por onça.

Volatilidade de fim de ano não significa reversão de tendência; foco na lógica de investimento de longo prazo em metais preciosos

Em resumo, a forte queda dos metais preciosos no final do ano não indica uma mudança de tendência, mas sim uma correção técnica em um ambiente de liquidez extremamente reduzida. Seja pelo aumento técnico das margens ou por realização de lucros antes das férias, esses movimentos são de curto prazo.

O que realmente determinará o futuro dos metais preciosos são fatores mais profundos: a continuidade das políticas de estímulo dos bancos centrais, a incerteza no crescimento econômico global e a demanda industrial crescente. Para investidores de médio e longo prazo, a volatilidade de fim de ano pode até representar uma oportunidade de entrada. Ruídos de curto prazo não devem alterar estratégias de investimento de longo prazo.