A IA está a mudar as expectativas de taxas de juro? Os traders apostam que o Federal Reserve continuará a cortar as taxas no próximo ano, em vez de as aumentar!

Financial Associated Press 24 de fevereiro (edição Xiaoxiang) Os sinais mais recentes indicam que os operadores do mercado de futuros e opções nos EUA estão apostando que o Federal Reserve continuará a cortar as taxas de juro no próximo ano, em vez de aumentá-las.

Como mostrado na imagem abaixo, o diferencial de futuros ligado à taxa de financiamento overnight garantida (SOFR) atualmente apresenta uma forte inversão — esse diferencial reflete de perto as expectativas de política do Federal Reserve. Isso indica que os operadores começaram a precificar um ciclo de afrouxamento monetário mais prolongado.

Anteriormente, os operadores apostavam que o Federal Reserve cortaria as taxas duas vezes neste ano em 25 pontos base cada, e retomaria o aumento em 2027. Mas, recentemente, com o aumento das discussões sobre o impacto da inteligência artificial no mercado de trabalho, eles podem estar reavaliando essa perspectiva.

O membro do conselho do Federal Reserve, Cook, alertou na terça-feira que o banco central pode não conseguir lidar com o aumento do desemprego causado pela popularização da inteligência artificial.

Desde o final da semana passada, a tendência de estabilização do diferencial SOFR acelerou claramente, coincidindo com o aumento das preocupações sobre a disrupção causada pela inteligência artificial, afetando muitas ações e levando a uma alta nos preços dos títulos do governo de longo prazo.

“Tudo depende de como a inteligência artificial pode gerar inflação, e a curva de rendimento de longo prazo talvez já tenha percebido esses sinais,” afirmou Jack McIntyre, gerente de portfólio da Brandywine Global Investment Management. “O único aspecto que pode fazer a IA gerar inflação é a construção de centros de dados e a demanda energética relacionada, e isso já é um fato estabelecido.”

Dados mostram que o diferencial SOFR de 12 meses entre dezembro de 2026 e dezembro de 2027 começou a ficar negativo na semana passada, e na terça-feira essa inversão se ampliou para -8 pontos base, indicando que os investidores passaram a precificar cortes de juros em 2027 em vez de aumentos. Na segunda-feira, o volume de negociações do diferencial de 12 meses ultrapassou 150 mil contratos, atingindo um recorde histórico.

No mercado de opções SOFR, temas dovish semelhantes também estão se manifestando por meio de operações de hedge que apostam em múltiplos cortes de juros neste ano.

Na terça-feira, essas operações voltaram a ficar ativas, incluindo uma posição de hedge que aposta que a taxa de política pode cair para 2% até o final do ano. As opções de compra (call) com vencimento em dezembro e preço de exercício de 98,00 tiveram seu volume de contratos em aberto rapidamente aumentado, chegando a mais de 400 mil contratos. Em comparação, o mercado de swaps de taxa de juros atualmente precifica uma taxa de cerca de 3,1% para o final do ano — equivalente a dois cortes de 25 pontos base — aproximadamente 110 pontos base acima do nível sugerido pelos preços dessas opções.

Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros nos EUA na TD Securities, afirmou que, após o Federal Reserve atingir a taxa terminal, o mercado de fato reprecificou uma taxa mais baixa, e atualmente está “ensaiando uma trajetória de aumento de rendimento mais gradual”. Ele acrescentou: “Isso pode ser impulsionado pela incerteza sobre o impacto da IA no mercado de trabalho, mas as expectativas de longo prazo para as taxas do Fed tendem a ser bastante voláteis, o que torna mais difícil interpretar essas expectativas.”