Previsão da tendência do dólar face ao yuan chinês: oportunidades e riscos de investimento na primeira metade de 2026

O ciclo de depreciação do yuan tornou-se passado. Após três anos de queda contínua, o yuan ultrapassou a barreira psicológica de 7,0 no final de 2025, atualmente estabelecendo uma nova resistência na faixa de 6,9. Para 2026, várias instituições financeiras internacionais mantêm uma previsão otimista para a taxa de câmbio do dólar em relação ao yuan, acreditando que o yuan pode entrar em uma nova fase de valorização, com alvo entre 6,70 e 6,85.

Por trás dessa reversão, há três principais fatores de suporte: a resiliência contínua das exportações chinesas, a consolidação da tendência de realocação de ativos em yuan por investidores estrangeiros e a manutenção de um índice do dólar estruturalmente fraco. Para investidores, a questão central é se é o momento de comprar pares de moedas relacionados ao yuan, entendendo o equilíbrio entre ciclos de mercado e timing.

Novos impulsionadores do ciclo de valorização do yuan

De onde veio o ponto de inflexão em 2025? Para prever a trajetória do dólar em relação ao yuan, é fundamental compreender as forças que impulsionaram essa recuperação.

No primeiro semestre, o yuan enfrentou forte pressão. A incerteza nas políticas tarifárias globais e o aumento contínuo das taxas do Federal Reserve levaram o índice do dólar a subir acima de 109, chegando a níveis extremos desde a “reforma cambial de 8.11” em 2015. No mercado offshore, o yuan chegou a tocar mais de 7,40 na depreciação. Mas, na segunda metade do ano, o cenário mudou. O início do ciclo de cortes de juros do Fed, avanços nas negociações comerciais China-EUA e a valorização de moedas não americanas como o euro criaram uma janela para o yuan se recuperar.

No final de 2025, o yuan finalmente estabilizou abaixo de 7,0, atingindo cerca de 6,9623. Isso não foi apenas uma quebra numérica, mas simbolizou uma mudança fundamental na expectativa do mercado — de uma fraqueza contínua para uma potencial tendência de alta.

Quatro variáveis-chave que influenciam a taxa de câmbio dólar-yuan

Para prever o mercado em 2026, é necessário acompanhar mudanças em quatro dimensões:

Transformação estrutural do índice do dólar

Em 2025, o índice do dólar apresentou uma trajetória em “V”. No início do ano, caiu de 109 para 98 em maio, uma queda de quase 10%, a pior performance na primeira metade desde os anos 1970. Mas, em novembro, com a expectativa de redução de juros pelo Fed diminuindo, o dólar se recuperou acima de 100. Em 2026, com o Fed adotando uma postura dovish, o índice recuou para entre 98,2 e 98,8. A tendência global de desdolarização e o ciclo de afrouxamento monetário temporariamente neutralizaram o impulso de alta do dólar, criando suporte externo para o yuan na “era 6”.

Fragilidade do equilíbrio na relação comercial China-EUA

Na última rodada de negociações, os EUA reduziram a tarifa sobre fentanil de 20% para 10%, e suspenderam temporariamente a tarifa adicional de 24% até novembro de 2026. Além disso, acordaram em adiar restrições à exportação de terras raras e taxas portuárias. Essa trégua reduziu a ansiedade do mercado, mas o equilíbrio permanece frágil. A continuidade da estabilidade nas relações comerciais China-EUA até o segundo semestre determinará os limites superior e inferior da taxa de câmbio do yuan. Se as tensões aumentarem, o mercado voltará a pressionar.

Política do Fed e dinâmica de diferencial de juros

Para 2026, espera-se ainda 2 a 3 cortes de juros. Com o mercado de trabalho mais equilibrado, o foco do Fed mudou para evitar uma desaceleração brusca da economia. Essa política de cortes preventivos enfraquece o rendimento dos títulos do Tesouro americano, reduzindo a pressão do diferencial de juros e incentivando o fluxo de capitais para mercados emergentes, elevando a demanda pelo yuan.

Efeito do pacote de políticas chinesas

O Banco Popular da China tende a manter uma política monetária acomodatícia para apoiar a recuperação econômica, especialmente diante do enfraquecimento do mercado imobiliário. Políticas monetárias expansionistas geralmente pressionam a depreciação da moeda local, mas, se combinadas com estímulos fiscais robustos que estabilizem a economia, podem impulsionar o yuan a longo prazo. A força e a continuidade dessas políticas determinam a atratividade do yuan.

Previsão do câmbio dólar-yuan em 2026: o que dizem os bancos de investimento?

As instituições financeiras internacionais já mudaram sua postura em relação ao yuan.

O Deutsche Bank indica que a recente força do yuan pode sinalizar o início de um ciclo de valorização prolongada, prevendo que o yuan possa subir para cerca de 6,7 em 2026. A Goldman Sachs é otimista, estabelecendo uma meta de 6,85 para o câmbio em 2026. Essas previsões baseiam-se na recuperação das exportações chinesas, na realocação de ativos estrangeiros em yuan e na manutenção de um dólar estruturalmente fraco.

O mercado em geral acredita que a taxa de câmbio do yuan está em um ponto de inflexão. O ciclo de depreciação iniciado em 2022 terminou, e o país pode entrar em uma trajetória de valorização de médio a longo prazo. Contudo, isso não significa uma subida linear — haverá oscilações e ajustes intermediários.

É hora de comprar yuan? Uma avaliação prática do momento de entrada

Essa é a questão mais concreta. A resposta simples é: sim, mas com timing adequado.

No curto prazo, o yuan deve permanecer em oscilações de força. Como já estabilizou abaixo de 7,0 no final de 2025, é improvável que volte a romper 7,1 em breve. O mercado busca um novo equilíbrio entre 6,90 e 7,00. A decisão central para investidores é: comprar agora ou esperar?

Janela de oportunidade de curto prazo

Como a taxa de câmbio está próxima de um suporte técnico, o potencial de recuperação é limitado, e a inclinação de alta não deve ser muito acentuada no curto prazo. Contudo, fazer compras parceladas na faixa de 6,95 a 7,00 pode reduzir o custo médio.

Três variáveis a monitorar de perto

• Quanto espaço ainda há para o dólar cair? Se as expectativas de cortes do Fed aumentarem, o dólar pode cair abaixo de 98, impulsionando o yuan.
• Os reguladores darão sinais de que pretendem evitar uma valorização rápida demais na faixa de 6,9? Através da orientação do câmbio central, o governo pode suavizar o ritmo de alta.
• Quão efetivas serão as políticas de estabilização do crescimento na China para impulsionar o mercado de ações e a demanda interna? Isso determinará o piso de longo prazo para a taxa de câmbio.

Analisando quatro dimensões para prever a trajetória do dólar em relação ao yuan

Mais importante do que dar uma resposta direta é entender o quadro geral. A seguir, um framework para análise:

1. Grau de estímulo ou restrição na política monetária do banco central

A política do Banco Popular da China é o principal motor do yuan. Políticas expansionistas (redução de juros, de reservas) aumentam a oferta monetária e tendem a elevar o dólar em relação ao yuan; políticas restritivas (aumento de juros, aumento de reservas) fortalecem o yuan. Em 2014, o PBoC cortou juros seis vezes consecutivas, levando o USD/CNY de cerca de 6 para quase 7,4, demonstrando o impacto profundo das ações.

2. Desempenho relativo da economia chinesa

Dados econômicos influenciam a tendência de médio prazo do yuan. Crescimento estável atrai fluxo de capital estrangeiro, fortalecendo o yuan; desaceleração faz o contrário. Indicadores importantes incluem:

• PIB (divulgado trimestralmente) — estado macroeconômico
• PMI (divulgado mensalmente) — indicador antecedente, para manufatura e serviços
• CPI (divulgado mensalmente) — inflação, que pode acionar ajustes de política
• Investimento em ativos fixos urbanos — demanda interna

3. Tendência do dólar e do cenário cambial global

O movimento do dólar impacta diretamente o USD/CNY. Em 2017, a recuperação econômica na Europa levou a uma queda de 15% no índice do dólar, acompanhada de uma queda semelhante no USD/CNY. As políticas do Fed e do BCE são fatores decisivos.

4. Diretrizes políticas oficiais para a taxa de câmbio

Ao contrário de moedas de câmbio livre, o yuan é influenciado pelo banco central por meio da taxa de referência diária e fatores contracíclicos. Desde 2017, a modelagem de precificação reforçou a orientação oficial. No curto prazo, sinais do governo influenciam a direção; no longo prazo, o mercado de oferta e demanda predomina.

Revisão histórica: cinco anos de trajetória do yuan

Entender o passado ajuda a prever o futuro. O que os cinco anos recentes nos dizem?

2020: valorização durante a pandemia

No início do ano, entre 6,9 e 7,0, o yuan se valorizou até 6,50 no final do ano, após atingir 7,18 em maio devido às tensões China-EUA e ao estímulo monetário global. A recuperação foi impulsionada pelo controle da pandemia na China e pelo corte de juros do Fed.

2021: estabilidade impulsionada por exportações

O yuan permaneceu forte, com variações entre 6,35 e 6,58, média de cerca de 6,45, sustentada por exportações robustas e política monetária estável.

2022: maior depreciação recente

De 6,35 para acima de 7,25, uma queda de cerca de 8%. O aumento agressivo das taxas do Fed, a valorização do dólar e problemas internos na China (crise imobiliária, restrições de Covid) explicam essa depreciação.

2023: pressão contínua

Oscilou entre 6,83 e 7,35, média de 7,0, chegando a 7,1 no final. A recuperação econômica foi menor que o esperado, e a forte política do Fed manteve o dólar forte.

2024: ano de maior volatilidade

O dólar enfraqueceu, apoiando o yuan. A taxa variou de 7,1 a 7,3, com pico de 6,95 em offshore, refletindo maior volatilidade e preparação para uma possível recuperação.

O que o mercado offshore (CNH) revela sobre o sentimento

O desempenho do yuan offshore (CNH), negociado em Hong Kong, Singapura, etc., reflete mais fielmente o sentimento global, pois é menos controlado pelo governo. Em 2025, o CNH também apresentou oscilações, mas tendência de alta, atingindo 6,95 contra o dólar, impulsionado por melhora nas negociações China-EUA e expectativas de política mais acomodatícia.

Essa mudança de uma forte depreciação para valorização gradual reflete uma mudança de perspectiva dos investidores internacionais, de pessimista a cautelosamente otimista.

Conclusão: lições de investimento para 2026

Com a China entrando em um ciclo de política monetária mais acomodatícia, o USD/CNY tende a seguir uma trajetória de tendência clara. Segundo padrões históricos, esses ciclos podem durar anos ou até uma década, com oscilações intermediárias devido a fatores externos e internos.

Ao monitorar a política do banco central, dados econômicos, o movimento do dólar e as orientações oficiais, investidores podem melhorar significativamente sua precisão de previsão. O mercado cambial é influenciado por fatores macroeconômicos, com alta transparência e liquidez, tornando-se acessível a investidores de todos os perfis.

A oportunidade atual reside na fase de início de valorização do yuan, ainda não totalmente consolidada. Observar a lógica de previsão do USD/CNY e buscar pontos de entrada entre 6,90 e 7,00 pode ser uma estratégia para o primeiro semestre de 2026.