Quando é que o ouro vai cair? Análise completa dos riscos e oportunidades do mercado em 2026

À medida que o preço do ouro atinge novos máximos de 5150-5200 dólares por onça no início de 2026, o sentimento do mercado atinge o auge, mas uma questão-chave surge na mente dos investidores: Quando o ouro vai cair? Isto não é uma previsão pessimista de queda, mas uma questão de gestão de risco que investidores racionais devem considerar. Na verdade, os fatores estruturais que impulsionaram este ciclo de alta do ouro e as condições que podem terminar esta tendência muitas vezes coexistem. Para determinar quando o ouro vai cair, primeiro é preciso entender o que o faz subir — e depois pensar na direção oposta.

Balança de otimismo e pessimismo: Quando o ciclo de alta do ouro atingirá o seu limite?

Nos últimos dois anos, o ouro demonstrou uma resiliência surpreendente. De pouco mais de 2000 dólares no início de 2024, já ultrapassou a marca de 5000 dólares, com uma valorização superior a 150%, atingindo o maior nível em quase 30 anos (superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010). Em 2025, o aumento foi superior a 60%, e até agora em 2026, mais 18-20%.

Mas por quanto tempo essa tendência pode continuar? Os investidores estão mais preocupados com quando o ouro vai cair e quanto vai cair, do que com a sua continuação.

A maioria dos analistas mantém uma visão otimista para o restante de 2026, prevendo um preço alvo de 5400-5800 dólares até o final do ano, com alguns até chegando a 6000-6500 dólares. Essas previsões assumem implicitamente que os fatores estruturais que impulsionaram a alta continuarão presentes. Se esses fatores mudarem de forma fundamental, o preço do ouro pode não apenas recuar suavemente, mas experimentar uma queda acentuada.

A resposta para quando o ouro vai cair depende da reversão de várias condições-chave.

Cinco forças estruturais que sustentam o preço do ouro, mas também carregam riscos de queda

1. Diminuição marginal do protecionismo comercial e das tarifas

As tarifas desencadearam a alta de 2025. Contudo, o efeito estimulador dessas políticas é cíclico. Assim que as expectativas de tarifas forem assimiladas pelo mercado — ou se negociações mostrarem sinais de avanço — esse impulso de proteção diminui. Historicamente, na guerra comercial EUA-China de 2018, o preço do ouro subiu entre 5-10% durante períodos de incerteza, mas assim que as negociações começaram a avançar, o ouro oscilou. O primeiro sinal de queda do ouro pode ser uma redução clara nas tensões tarifárias.

2. Possível reversão na confiança no dólar

Entre 2025 e 2026, o aumento do déficit fiscal dos EUA e as disputas sobre o limite da dívida impulsionaram a tendência de desdolarização. Mas essa tendência não é linear. Se os EUA ajustarem suas políticas e controlarem o dívida, a confiança no dólar pode se recuperar, reduzindo o apelo do ouro como ativo alternativo ao dólar. Geralmente, a valorização do dólar está correlacionada com a queda do ouro.

3. Possível encerramento antecipado do ciclo de redução de juros pelo Fed

A redução de juros diminui o custo de oportunidade de manter ouro, sendo um fator de sustentação do preço atual. Mas se a inflação subir inesperadamente ou os dados econômicos forem mais fortes que o esperado, o Fed pode pausar ou até reverter o ciclo de alta dos juros. O segundo sinal de queda do ouro pode ser uma mudança repentina nas expectativas de redução de juros. Segundo o CME FedWatch, uma revisão para baixo na probabilidade de cortes de juros costuma levar a uma queda de 5-8% no preço do ouro em 24 horas.

4. Alívio nos riscos geopolíticos

Conflitos como a guerra Rússia-Ucrânia ou tensões no Oriente Médio têm sido gatilhos de picos de preço de curto prazo. Mas esses eventos também têm ciclos. Quando as relações internacionais se estabilizarem e a intensidade dos conflitos diminuir, o sentimento de proteção tende a recuar. Nos últimos 10 anos, o aumento do preço do ouro devido a riscos geopolíticos durou em média de 6 a 12 meses.

5. Saturação na compra de ouro pelos bancos centrais

Os bancos centrais continuam comprando ouro há quatro anos consecutivos, com mais de 1200 toneladas por ano. Em 2025, a compra líquida global ultrapassou esse valor. Contudo, há limites para essa demanda. Segundo o relatório do WGC, 76% dos bancos centrais entrevistados planejam aumentar moderadamente ou significativamente suas reservas de ouro nos próximos cinco anos, indicando que a força de compra ainda é forte. O momento em que o ouro vai cair por causa de uma reversão na compra dos bancos centrais só acontecerá se essa vontade estrutural mudar — e atualmente não há sinais disso.

Cenários extremos de queda: recessão, alta inflação e crise de dívida

O maior risco de queda do ouro geralmente vem de:

Recuperação econômica global inesperada: até 2025, a dívida global totaliza cerca de 307 trilhões de dólares. Níveis elevados de dívida limitam as políticas econômicas, mas uma aceleração inesperada da economia pode fazer as taxas de juros subirem rapidamente, melhorando o retorno real do ouro (rendimentos nominais menos inflação), tornando-o menos atrativo. Nesse cenário, o preço do ouro pode recuar de 5200 para 4500-4800 dólares, uma queda de aproximadamente 12-15%.

Reavivamento do mercado de ações: atualmente, as ações estão em máximos históricos, mas com liquidez abundante. Se o sentimento melhorar, uma grande quantidade de capital pode migrar do ouro para as ações. Historicamente, durante três grandes ciclos de alta do mercado de ações, o ouro sofreu quedas de 15-20%.

Valorização súbita do dólar: embora a desdolarização seja uma tendência de longo prazo, no curto prazo o dólar pode se valorizar devido a taxas de juros relativas. Em novembro de 2024, o índice do dólar atingiu brevemente acima de 105, pressionando o ouro em cerca de 10%.

Queda inesperada da inflação: se a inflação global diminuir de forma significativa na segunda metade de 2026 (ainda com alguma rigidez), os juros reais podem subir, prejudicando o ouro.

O pior cenário de queda do ouro ocorre quando múltiplos fatores se revertam simultaneamente — por exemplo, pausa nos cortes de juros, valorização do dólar, alívio nos riscos geopolíticos. Nessa situação, o preço pode atingir 4200-4500 dólares, uma queda superior a 20%. Mas, com o cenário macro atual, a probabilidade disso acontecer é de cerca de 15-20%.

Como diferentes investidores podem se preparar para o risco de queda do ouro?

Traders experientes têm vantagem na volatilidade, que é uma oportunidade. A média anual de oscilações do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Previsões de queda também geram sinais de entrada: ao esperar por recuos, podem comprar na baixa, mas sempre com stop-loss. Recomenda-se estabelecer suporte em torno de 5100 dólares; se for rompido, o preço pode cair até 4900-5000 dólares.

Investidores de médio a longo prazo devem estar preparados para oscilações de 15-25%. Historicamente, ciclos de alta do ouro duram até 10 anos, com 2-3 recuos de 15-20%. Entrar agora não é tarde, mas é melhor fazer compras parceladas, não tudo de uma vez.

Investidores conservadores devem usar o ouro como proteção, não como principal componente. Uma alocação de 10-15% do portfólio é suficiente. O momento de queda não deve impedir a entrada, mas ajudar a definir o tamanho da posição. Comprar em 4500-5000 dólares em 3-4 lotes é mais sensato do que comprar tudo de uma vez.

Investidores agressivos podem aproveitar a volatilidade de curto prazo, especialmente antes de dados econômicos importantes, para operações táticas. Isso exige conhecimento profundo de ciclos políticos e macroeconômicos, além de disciplina no stop-loss.

Previsões de instituições e suporte técnico: onde está o fundo do ouro em 2026?

Até o final de janeiro de 2026, as principais instituições financeiras têm previsões bastante alinhadas:

• Goldman Sachs: alvo de 5700 dólares (revisado de 5400), devido à contínua compra de bancos centrais e queda nos rendimentos reais
• JPMorgan: previsão de 5550 dólares no Q4, impulsionado por fluxos de ETFs e demanda de proteção
• Citi: média de 5800 dólares na segunda metade, podendo chegar a 6200 em cenário de recessão ou alta inflação
• UBS: mais conservador, alvo de 5300 dólares
• WGC / LBMA: preço médio anual de aproximadamente 5450 dólares

Essas previsões assumem que os fatores de risco estrutural não se revertam fundamentalmente.

Tecnicamente, os principais suportes estão em:

• Primeiro nível: 5050-5100 dólares (ponto de ruptura de novembro de 2025)
• Segundo nível: 4900-4950 dólares (pico de meados de 2024)
• Terceiro nível: 4500-4600 dólares (cenário extremo)

Quando o ouro chegar a esses níveis, dependerá da velocidade de reversão dos fatores estruturais. Uma reversão moderada pode levar a recuos de 5-10%, uma reversão mais forte, de 15-25%.

Monitoramento sistemático versus apostas cegas: a lógica prática do investimento em ouro

Por fim, o mais importante: não basta adivinhar quando o ouro vai cair, é preciso estabelecer um sistema de monitoramento contínuo.

Primeiro, acompanhar as expectativas de corte de juros: usando o CME FedWatch, monitorar semanalmente a probabilidade de cortes pelo Fed. Uma redução de mais de 20 pontos percentuais na expectativa indica risco de queda de 10-15% no ouro.

Segundo, acompanhar o índice do dólar: uma alta de 104 para acima de 106 costuma preceder quedas no ouro.

Terceiro, ficar atento aos dados econômicos: relatórios de emprego, inflação, PMI, que podem gerar oscilações de 2-5% no curto prazo. Planejar entradas e saídas com base no calendário econômico é fundamental.

Quarto, observar os riscos geopolíticos: uma diminuição na intensidade dos conflitos pode sinalizar uma reversão de tendência de proteção.

Quinto, acompanhar os dados de compras dos bancos centrais: se as compras líquidas caírem por duas trimestres consecutivos, pode ser um sinal de topo.

A verdadeira resposta de quando o ouro vai cair está em sua capacidade de criar um sistema de monitoramento dessas variáveis. Investidores iniciantes tendem a seguir o movimento, comprando no topo e vendendo no fundo, enquanto investidores experientes se preparam para cada possível ponto de reversão, gerenciando riscos de forma disciplinada.

O ouro ainda tem potencial de alta, mas também enfrenta riscos claros de queda. Essa não é uma contradição — uma estratégia racional reconhece ambas as possibilidades e ajusta posições de acordo com o perfil de risco.