1 Bandeira Verde e 1 Bandeira Vermelha para as ações da Jumia

Jumia (JMIA 0,83%), a empresa alemã que possui um dos principais marketplaces de comércio eletrónico na África, já foi considerada uma ação promissora de crescimento. Foi aberta à bolsa a 14,50 dólares em abril de 2019, e o seu preço abriu a 18,95 dólares antes de atingir um máximo histórico de 65,51 dólares em fevereiro passado.

Mas hoje, as ações da Jumia negociam a cerca de 7 dólares. O crescimento decrescente e as perdas crescentes tornaram-na um alvo fácil para os investidores pessimistas, enquanto as taxas de juro em subida levaram os investidores a preferir investimentos mais conservadores.

Fonte da imagem: Getty Images.

No entanto, os investidores otimistas acreditam que a Jumia ainda pode crescer significativamente a longo prazo, à medida que os níveis de rendimento e as taxas de penetração da internet na África aumentam. Argumentam também que as suas ações estão extremamente baratas, valendo três vezes as vendas deste ano.

A Jumia continua a ser uma ação polarizadora para os investidores otimistas e pessimistas, mas dois desenvolvimentos recentes — que podem ser considerados, respetivamente, um sinal de alerta e um sinal de esperança para o seu futuro — podem atrair mais investidores para ambos os lados.

O sinal de alerta para a Jumia: os planos da Amazon para a África

Amazon (AMZN 0,71%) poderá expandir-se para cinco novos mercados em 2023, de acordo com uma série de documentos internos recentemente divulgados. Esses mercados incluem Bélgica, Chile, Colômbia, Nigéria e África do Sul. A Amazon também expandiu para o Egito, o seu primeiro mercado africano, em setembro passado.

Nigéria, África do Sul e Egito são três dos 11 principais países da Jumia na África, e essa presença combinada cobre 46% da população do continente, que é de 1,4 mil milhões, e 69% dos seus 590 milhões de utilizadores de internet. No entanto, a Jumia tinha apenas 3,1 milhões de utilizadores ativos trimestrais no primeiro trimestre de 2022 — o que sugere que o mercado ainda está fragmentado.

Em teoria, a Amazon poderia superar a Jumia com a sua escala superior e lançar uma expansão mais ampla nas outras regiões da Jumia — que incluem Gana, Costa do Marfim, Senegal, Argélia, Marrocos, Tunísia, Quénia e Uganda.

No ano passado, a receita da Jumia aumentou apenas 12%, para 178 milhões de dólares, enquanto as perdas operacionais aumentaram de 170 milhões para 241 milhões de dólares. O crescimento da receita provavelmente desacelerará, com perdas ainda maiores, se a Amazon intensificar os seus negócios na África.

Expandir

NYSE: JMIA

Jumia Technologies AG - ADR

Variação de hoje

(-0,83%) -0,07 dólares

Preço atual

8,32 dólares

Dados principais

Capitalização de mercado

1,0 mil milhões de dólares

Variação do dia

8,26 - 8,40 dólares

Variação em 52 semanas

1,60 - 14,72 dólares

Volume

1,6 mil ações

Média de volume

3 milhões

Margem bruta

49,71%

O sinal de esperança para a Jumia: a possibilidade de uma aquisição

A entrada potencial da Amazon na África é preocupante, mas o analista da Citron Research, Andrew Left, sugeriu recentemente que seria muito mais inteligente a Amazon simplesmente comprar a Jumia por 1 mil milhões de dólares — um prémio de 40% face à sua avaliação atual — em vez de construir a sua própria plataforma e rede logística.

A Amazon poderia facilmente pagar a aquisição, uma vez que terminou o último trimestre com 66,4 mil milhões de dólares em dinheiro, equivalentes de dinheiro e valores mobiliários. Além disso, não seria uma situação inédita, já que a Amazon comprou a Souq — o principal marketplace de comércio eletrónico no Médio Oriente — por 580 milhões de dólares em 2017, e posteriormente rebatizou o seu marketplace como Amazon.ae.

Inicialmente, a Amazon herdaria as perdas da Jumia, mas poderia eventualmente limpar esses prejuízos eliminando redundâncias e integrando as operações. Comprar diretamente a Jumia também permitiria à Amazon evitar uma guerra de preços que prejudicaria as margens, contra o líder regional.

Qual destes cenários é mais provável?

Como investidor na Amazon, acredito que faz mais sentido a empresa comprar a Jumia em vez de competir com ela. Um preço de 1 mil milhões de dólares seria, sem dúvida, uma pechincha — já que a Jumia foi avaliada em 1,1 mil milhões de dólares no seu preço de IPO.

No entanto, outras partes também podem estar interessadas em comprar a Jumia. Leo Stan Ekeh, fundador do grupo tecnológico nigeriano Zinox, tem supostamente vindo a acumular mais ações da Jumia ao longo do último ano.

A Zinox já possui o marketplace de comércio eletrónico nigeriano Konga.com, pelo que Ekeh poderá estar a considerar uma aquisição da Jumia para fundir os dois rivais. No final de maio, a Zinox afirmou que não tinha interesse em comprar a Jumia “por agora”, mas não me surpreenderia se uma guerra de ofertas surgisse num futuro próximo.

A Jumia ainda enfrenta muitos desafios, mas acredito que o seu potencial de queda é limitado. Nunca compraria uma ação apenas para esperar por uma aquisição, mas acho que o valor a longo prazo da Jumia para a Amazon, a Zinox e outras empresas não deve ser ignorado.