A vitória do Partido Liberal Democrata nas eleições reacende a valorização do iene, enquanto as novas políticas de Takashi suscitam incertezas políticas

A expectativa de subida de juros do Banco do Japão em aumento, juntamente com a vitória esmagadora do Partido Liberal Democrata nas eleições, impulsionou recentemente o desempenho forte do iene. Após a divulgação dos resultados das eleições da Câmara dos Deputados em 9 de fevereiro, a coligação governamental formada pelo LDP e o Partido Nippo (Ishin) conquistou 352 assentos (de um total de 465), abrindo caminho para a agenda política da futura primeira-ministra, Sanae Takaichi. Essa mudança política levou imediatamente a uma alta do mercado de ações japonês e a uma forte volatilidade na cotação do iene, que inicialmente caiu sob pressão, mas depois se recuperou rapidamente, indicando expectativas complexas do mercado quanto às próximas políticas.

Como a vitória política impulsiona a valorização do iene?

A grande vitória do LDP consolidou ainda mais o chamado quadro de “negociação Takaichi” — efeito de ligação entre alta do mercado de ações japonês, aumento dos rendimentos dos títulos do Japão e depreciação do iene. No entanto, desta vez, houve uma diferença: após uma rápida depreciação inicial, o iene virou e subiu, mostrando que o mercado começou a precificar novos fatores de risco. O índice Nikkei 225 subiu mais de 5%, ultrapassando os 57.000 pontos e atingindo uma máxima histórica, mas o iene mostrou força contrária, refletindo uma reavaliação dos investidores sobre o espaço de política.

O estrategista da Bloomberg, Mark Cranfield, afirmou que a vitória do LDP liderado por Takaichi pode levar as autoridades japonesas a intervirem de forma mais ativa para defender a cotação do iene. “O mercado não deve mais esperar que a venda a descoberto contínua do iene seja tranquila; os operadores macro estão atentos aos sinais de intervenção governamental, especialmente às ações coordenadas que o governo e o Banco do Japão possam tomar, pois esses fatores ainda estão subavaliados no mercado cambial.”

O quadro de “negociação Takaichi” enfrenta testes de intervenção governamental e política do Banco Central

A continuidade da valorização do iene dependerá de sinais políticos em duas frentes. O estrategista de câmbio do Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, Daisaku Ueno, apontou que, se o dólar atingir cerca de 160 ienes, a vigilância do mercado quanto à intervenção cambial aumentará significativamente, e o espaço para uma maior depreciação do iene será severamente limitado.

Atualmente, o mercado está focado em duas questões centrais: primeiro, se Takaichi realmente implementará sua promessa de reduzir o taxa de consumo. Caso ela avance rapidamente com a redução após assumir o cargo, isso aumentará a pressão de depreciação do iene, entrando em conflito com a tendência de alta atual. Por outro lado, uma postura mais cautelosa poderá aliviar essa pressão, permitindo que a tendência de alta continue. A segunda questão é a direção da política monetária do Banco do Japão, que influenciará diretamente a tendência de longo prazo do iene.

Expectativa de subida de juros do Banco Central e a luta de poder com a política do Federal Reserve

O mercado de swaps de índices overnight atualmente indica que os investidores veem cerca de 75% de probabilidade de o Banco do Japão aumentar a taxa de juros em 25 pontos-base na reunião de abril. Essa alta probabilidade reflete uma expectativa clara de que o Banco do Japão aumentará as taxas, mas a implementação ainda possui variáveis. Se a expectativa de aumento de juros no Japão se intensificar, juntamente com uma postura mais acomodatícia do Federal Reserve, o iene poderá continuar a se fortalecer. Por outro lado, se a expectativa de aumento de juros no Japão diminuir ou a de redução de juros pelo Fed aumentar, o dólar frente ao iene poderá inverter sua tendência de baixa, revertendo a valorização do iene.

A decisão de política mais importante ocorrerá em 19 de março, quando o Banco do Japão e o Federal Reserve divulgarão suas últimas decisões de taxa de juros simultaneamente. Essa reunião terá um impacto significativo no mercado cambial global, especialmente na direção de médio prazo do dólar frente ao iene. Os investidores devem acompanhar de perto a postura do governo de Takaichi em relação à política de impostos ao consumo, os sinais de aumento de juros do Banco do Japão e as tendências de política do Federal Reserve, pois a combinação desses fatores determinará se a valorização do iene poderá continuar nos próximos meses.