Ações de conceito de satélites em órbita baixa enfrentam uma explosão comercial, as oportunidades de investimento em três níveis da cadeia de fornecimento se abrem totalmente

A indústria global das comunicações espaciais está a entrar num ponto de viragem. A Goldman Sachs Securities prevê que a escala global da indústria de satélites aumente dos atuais cerca de 150 mil milhões de dólares para 108 mil milhões em 2035, um aumento de mais de 7 vezes. A força motriz central desta vaga de transformação não é o avanço tecnológico em si, mas o facto de os satélites de órbita baixa terem entrado oficialmente na fase comercial em grande escala desde o período de implementação – a iminente popularização dos satélites diretos para telemóveis, o surgimento do conceito de centros de dados de IA espaciais e o aumento significativo da procura de defesa – múltiplos fatores se sobrepõem para impulsionar a procura do mercado. À medida que o desdobramento da constelação Starlink está gradualmente concluído, o Amazon Kuiper será oficialmente comercializado nos Estados Unidos, Reino Unido, França, Alemanha e Canadá no início de 2026, e as formações de satélites OneWeb e Telesat também estão a acelerar, os satélites em órbita baixa mudaram de uma visão futura para uma realidade atual.

E as empresas taiwanesas estão presas na posição mais crítica desta corrida espacial global. A cadeia de abastecimento local tem estado profundamente enraizada no ecossistema de gigantes internacionais como a Starlink, OneWeb e Kuiper, desde filtros upstream, módulos RF e placas PCB, até recetores terrestres intermédios, antenas e chips, até serviços de comunicação a jusante e plataformas de integração.

Foi lançado o primeiro ano de utilização comercial, e a escala da indústria global de comunicações por satélite cresceu de forma explosiva

Satélites de Órbita Terrestre Baixa (satélites LEO), também conhecidos como “Satélites de Órbita Terrestre Baixa”, referem-se a satélites que orbitam a uma altitude de 160~2.000 quilómetros acima da superfície terrestre. Comparado com a latência de 500-700 milissegundos dos satélites tradicionais em órbita alta, os satélites em órbita baixa reduzem a latência para 20-50 milissegundos, o que está próximo do nível do 5G terrestre, uma melhoria significativa que os torna adequados para aplicações em tempo real como jogos, vídeo, telemedicina e transações online.

Para além das vantagens técnicas, a inovação em custos é o ponto de gatilho para a explosão de satélites em órbita baixa. A SpaceX reduziu o custo de lançamento por quilograma de 1 dólar para menos de 2.000 dólares através de inovações tecnológicas como a recuperação de foguetes e o Starship pesado, catalisando diretamente a transição da personalização para a produção em massa na fabricação de satélites. À medida que a escala de implementação aumenta, os fabricantes e fornecedores de satélites são obrigados a atualizar o design modular e as capacidades de produção em grande escala, o que, por sua vez, impulsiona o crescimento de toda a cadeia industrial.

Os três níveis da cadeia de abastecimento beneficiaram de todos os níveis, e as empresas taiwanesas estão presas em competição global

A cadeia industrial dos satélites em órbita baixa pode ser dividida em três níveis, de cima a baixo:

Camada de fabrico e lançamento a montanteAbrange a fabricação de carroçarias de satélites, serviços de lançamento e fornecimento de peças-chave. A carga útil de comunicação dos satélites consiste em componentes de micro-ondas de alta frequência, módulos de radiofrequência e antenas de matriz faseada, que determinam diretamente a qualidade da comunicação. Devido ao ambiente rigoroso de órbita baixa, componentes metálicos de precisão, placas de circuito HDI de topo de gama e embalagens e testes de semicondutores compostos tornaram-se tecnologias-chave. Fabricantes internacionais como a Lockheed Martin e a Northrop Grumman lideram a fabricação de satélites e aplicações militares, o Rocket Lab controla veículos pequenos e médios, e os fabricantes taiwaneses têm voz no campo dos componentes e materiais de precisão.

Camada de operação intermédia e processamento de dadosNo seu cerne, a infraestrutura terrestre. O desdobramento preciso das constelações de satélites, a gestão orbital, as ligações laser entre satélites e a alocação de recursos são a base da operação do sistema. A transmissão e o processamento de dados levaram ao desenvolvimento da computação de borda, virtualização de redes e plataformas cloud. O Kuiper da Amazon e a constelação Lightspeed da Telesat estão a avançar rapidamente, enquanto equipamentos terminais como estações recetoras terrestres, modems e antenas de matriz de fases tornaram-se gargalos-chave. Os fabricantes taiwaneses estão a liderar o caminho em OEM e design de equipamentos terrestres.

Camada de aplicação e serviço a jusanteAbrange banda larga por satélite, ligação direta para telemóvel móvel, observação da Terra, posicionamento preciso e aplicações de defesa. A crescente procura por comunicações remotas e marítimas, o aprofundamento das aplicações empresariais na cloud e a transformação digital, e a urgência crescente da defesa e segurança governamentais estão a impulsionar os serviços por satélite de uma conectividade básica para soluções de integração completas.

Lógica chave de investimento: Quem está a dominar o empoderamento central das ações conceito de satélites em órbita baixa?

O núcleo de investimento das ações conceito de satélite em órbita baixa deve ser direcionado para empresas com “limiares técnicos elevados, visibilidade clara das encomendas e planos de crescimento claros”. O foco atual do mercado está em três direções:

A primeira são componentes de RF e micro-ondas。 A qualidade dos sinais de transmissão e receção por satélite determina diretamente o desempenho do sistema. A Tongxin Electric começou a fornecer módulos RF de alta frequência para a Starlink já em 2019 e, à medida que a SpaceX acelera o ritmo dos lançamentos (com o objetivo de lançar mais de 1,2 satélites até 2027), a escala das encomendas relacionadas está a aumentar ano após ano. Os filtros e duplexores da Suntec continuam a liderar o lucro bruto e a partilha de receitas do lado dos satélites.

A segunda é o equipamento terminal terrestre。 O custo e a facilidade de utilização das antenas de matriz de fase determinam a penetração a jusante. A Taiyang Technology adota uma estratégia de “duas etapas” – primeiro focando-se na produção em massa em larga escala de módulos transceptores Ku e L-band (obteve a segunda certificação de operador em 2024) e depois desenvolvendo equipamento terminal completo para utilizadores, como antenas de painel plano. A Yaodeng está a liderar a tecnologia no campo das antenas planas, enquanto a AcBel está a aprofundar o seu layout no campo das fontes de alimentação de alta especificação.

A terceira são os materiais básicos e as placas。 Como líder mundial em PCBs de satélites em órbita baixa, a Huatong é o principal fornecedor de placas de circuito HDI de alta gama para corpos de satélites e terminais de receção da SpaceX. A Taiwan Optoelectronics fornece materiais de substrato em folha de cobre de alta frequência e baixa perda, que são a base para o funcionamento estável das placas de comunicação por satélite.

Desde avanços tecnológicos a aterragens comerciais, estas três ações conceituais-satélite de órbita baixa merecem a maior atenção

1. EchoStar (SATS): Um integrador de serviços de banda larga via satélite

A Hughes Network Systems, uma subsidiária da EchoStar, é o principal fornecedor mundial de serviços de banda larga por satélite, servindo clientes de consumo, empresas e governamentais em áreas remotas e com receção precária. Com a popularidade das arquiteturas de satélites em órbita baixa e híbridas e a procura por redes fiáveis por parte das empresas, a EchoStar beneficia do crescente dividendo das comunicações por satélite. A crescente procura por banda larga rural, o plano do governo para reduzir a divisão digital e a expansão das aplicações móveis deram um forte impulso ao seu negócio.

Recentemente, a EchoStar alcançou um acordo importante com a SpaceX para vender licenças AWS-4 e espectro na banda H no valor de cerca de 170 mil milhões de dólares, incluindo até 85 mil milhões em dinheiro e até 85 mil milhões em ações da SpaceX, e obteve um compromisso da SpaceX para pagar juros sobre a dívida até novembro de 2027. Esta medida reforça significativamente o seu perfil financeiro.

2. Tecnologia Taiyang (2314): O pioneiro dos terminais terrestres de satélites em órbita baixa

A Taiyang Technology tem estado há muito profundamente envolvida no campo das comunicações por satélite, ocupando uma posição importante no mercado de terminais terrestres de satélite em órbita baixa, especializando-se especialmente na investigação, desenvolvimento e fabrico de transceptores de banda de alta frequência. A empresa adota uma estratégia de promoção em “duas fases”:

A primeira fase foi concluída com sucesso – os módulos transceptores em banda Ku e L serão enviados em pequenas quantidades em 2020 e, após anos de testes e melhorias, entrarão em produção em larga escala em 2023. Em 2024, para além dos clientes originais, Taiyang obteve com sucesso a certificação de produto do segundo operador de satélites em órbita baixa, e o transceptor foi introduzido no sistema de constelações Lightspeed da Telesat do Canadá.

A segunda fase está a avançar – o desenvolvimento de dispositivos completos para o utilizador final que integram RF, micro-ondas e tecnologia automática de rastreio de dois eixos. Estas antenas parabólicas de painel plano podem ser instaladas em telhados ou veículos móveis e dispõem de funções automáticas de rastreio e alinhamento, reduzindo significativamente os custos dos terminais e as barreiras de instalação. Espera-se que, a partir da segunda metade de 2026, com o aumento dos produtos de terminais de utilizadores em órbita baixa, se torne a principal força motriz para o crescimento das receitas. Com sólidas capacidades de design de circuitos RF e fabrico de hardware, a linha de produtos VSAT da Taiyang abrange transceptores multibanda e antenas planares, e como parceiro fornecedor de equipamento terrestre da Starlink em Taiwan, as suas perspetivas de crescimento futuro são altamente antecipadas.

3. Tongxin Electric (6271): Fornecedora direta de módulos RF por satélite

Como grande fabricante de embalagens e testes de módulos sem fios de alta frequência sob o Pan-National Group, o layout tecnológico da Tongxin Electronics abrange substratos cerâmicos e módulos híbridos de circuito integrado. O desenvolvimento mais notável da empresa é a entrada bem-sucedida na cadeia de abastecimento Starlink da SpaceX – já por volta de 2019, começou a fornecer módulos transceptores de alta frequência (módulos RF) para satélites Starlink, responsáveis pela transmissão de sinais RF entre satélites, estações terrestres e terminais de utilizador.

Embora a contribuição inicial para as receitas tenha sido limitada, à medida que o ritmo dos lançamentos da SpaceX acelera, espera-se que a escala das encomendas relacionadas aumente ano após ano. Os módulos RF fornecidos pela Tongxin Electric adotam tecnologia de embalagem cerâmica auto-desenvolvida, que possui excelentes características de alta frequência e desempenho de dissipação de calor, cumprindo os rigorosos requisitos dos satélites para leveza. Se as atualizações do sistema Starlink ou outras constelações de satélites lançarem encomendas, a Tongxin Electric tem uma forte vantagem competitiva.

Estratégia central para investir em ações conceito de satélites em órbita baixa

Satélites em órbita baixa passaram da fase experimental para a verdadeira fase comercial. Com as suas fortes capacidades de fabrico e I&D, a cadeia de abastecimento de Taiwan tem estado há muito presa nas posições-chave dos fabricantes internacionais – filtros upstream, módulos RF e materiais para PCB, recetores e antenas terrestres intermédias, e serviços de integração downstream.

Os investidores devem focar-se nas duas lógicas centrais da “infraestrutura espacial” e da “popularização da comunicação”, e dar prioridade a metas com limiares técnicos elevados, visibilidade clara das encomendas e cronogramas claros de crescimento. Focando-se na vaga de envios de terminais terrestres de satélites em órbita baixa na segunda metade de 2026, no progresso comercial global da Kuiper e nas confirmações de encomendas de fabricantes taiwaneses em constelações internacionais, estes indicadores determinarão o valor de investimento a médio prazo das ações conceito de satélites em órbita baixa. A curto prazo, o entusiasmo do mercado de capitais pelas comunicações por satélite continuará intenso, mas a verdadeira oportunidade de lucro reside em encontrar empresas cuja tecnologia possa ser verificada, comercialmente replicável e escalável.