O futuro das ações de transporte marítimo: do fundo do ciclo à era de reavaliação

A indústria de transporte marítimo desempenha um papel central na economia global, conectando cadeias de abastecimento em todo o mundo a cada navegação. No entanto, o futuro das ações de transporte marítimo enfrenta uma mudança significativa, contrastando com o seu passado de brilho e os desafios atuais. Este é o momento crucial para reavaliar o setor, compreender as oportunidades e riscos futuros das ações de transporte marítimo.

Ponto de virada do mercado em 2024: de supervalorizado a racionalidade

Após uma recuperação acima do esperado devido à pandemia de COVID-19, as ações de transporte marítimo estão agora passando por uma profunda ajustamento. O desempenho da Maersk, maior empresa de transporte marítimo do mundo, exemplifica bem: desde o pico no início de 2022, o valor de mercado caiu mais de 60%. A história se repete com a gigante alemã Hapag-Lloyd AG, cujo valor de mercado encolheu quase 70% desde o pico de 2022.

A causa fundamental dessa mudança é a rápida deterioração dos resultados financeiros. Por exemplo, a Maersk atingiu um pico de receita trimestral de US$ 22,767 bilhões em meados de 2022, mas começou a declinar continuamente. No segundo trimestre de 2023, a receita caiu para abaixo de US$ 13 bilhões, menos de 60% do pico anterior. Ainda mais impactante foi a queda na lucratividade — o lucro líquido trimestral despencou de US$ 8,879 bilhões em meados de 2022 para US$ 1,453 bilhões no segundo trimestre de 2023, uma retração de 83%.

Essa forte queda nos resultados reflete-se diretamente na pressão contínua sobre os preços das ações. O futuro das ações de transporte marítimo depende de essa ajustamento atingir o verdadeiro fundo do ciclo.

Quem pode atravessar o ciclo: diferenciação entre as principais empresas globais de transporte marítimo

Embora todas as empresas do setor enfrentem o impacto do ciclo macroeconômico, sua resiliência varia significativamente. Atualmente, as principais empresas listadas com potencial de investimento incluem:

Grandes empresas internacionais: Maersk (código de mercado AMKBY) e Hapag-Lloyd AG (código HPGLY) são as duas maiores companhias de transporte marítimo do mundo. A Maersk, fundada em 1904, opera em 130 países, com um valor de transporte anual de US$ 675 bilhões e 76.000 funcionários; a Hapag-Lloyd atende a 600 portos globais, com uma capacidade de 1.8 milhões de TEUs. Devido ao seu tamanho, essas empresas conseguem suportar melhor os custos em períodos de baixa do setor, apresentando maior resistência à queda.

Líderes na Ásia-Pacífico: Orient Overseas (código OROVY) foi fundada em 1947, possui mais de 150 navios e capacidade de transporte superior a 10 milhões de toneladas, sendo uma das sete maiores empresas de transporte marítimo do mundo. Apesar de ter sido adquirida pela China COSCO Shipping em 2017 por US$ 6,3 bilhões, mantém sua independência de listagem, oferecendo aos investidores uma porta de entrada no setor da Ásia-Pacífico.

Empresas locais de Taiwan: Evergreen (código 2603) e Yang Ming (código 2609) são os pilares do setor taiwanês. Evergreen possui mais de 200 navios de contêineres, com capacidade de 1.668.555 TEUs, operando principalmente rotas entre o Extremo Oriente, Américas, hemisfério sul, Norte da Europa e Mediterrâneo Oriental; Yang Ming atende a mais de 70 países em 170 portos, com capacidade de 705.614 TEUs.

Até maio de 2024, o valor de mercado dessas empresas era aproximadamente: Maersk US$ 2,282 bilhões, Hapag-Lloyd US$ 2,706 bilhões, Orient Overseas US$ 1,016 bilhões, Evergreen US$ 36,508 bilhões e Yang Ming US$ 17,6 bilhões. A diferença de escala influencia diretamente sua capacidade de resistir a riscos.

Fatores que impulsionam o futuro das ações de transporte marítimo

O desempenho futuro dessas ações é influenciado por múltiplos fatores. Primeiramente, o ritmo de recuperação da economia macro. O Federal Reserve elevou a taxa de juros para 5,50%, o nível mais alto da história, para conter a inflação, o que freou a expansão econômica dos EUA e afetou o crescimento global. Com a inflação nos EUA voltando a níveis normais, a mudança na política do Fed deve aliviar a economia mundial, impulsionando a retomada do comércio global e beneficiando as ações do setor.

Em segundo lugar, a reestruturação da cadeia de suprimentos global. A intensificação das tensões entre China e EUA, com o deslocamento de cadeias de abastecimento para México e outros países próximos, está mudando profundamente o cenário comercial mundial. Empresas dependentes de rotas do Extremo Oriente para as Américas, como Evergreen e Yang Ming, terão crescimento mais limitado; por outro lado, empresas com rotas mais equilibradas, como Maersk, sofrerão menos impacto.

O preço do petróleo é o terceiro fator-chave. A continuidade da guerra na Ucrânia e a deterioração da situação no Oriente Médio aumentam a incerteza no mercado de petróleo. Preços elevados elevam os custos de combustível para as empresas de transporte marítimo, reduzindo suas margens de lucro.

As regulamentações ambientais também se tornam cada vez mais relevantes. A IMO estabeleceu metas de redução de emissões de carbono, exigindo investimentos em combustíveis verdes e navios ecológicos. Grandes empresas, devido ao seu tamanho e recursos, podem realizar a transição de forma mais eficiente, ganhando vantagem competitiva. Assim, empresas como Maersk e Hapag-Lloyd, com suas grandes frotas, podem se beneficiar dessa tendência.

Por fim, a natureza cíclica do setor. Dados históricos mostram que o setor de transporte marítimo passa por ciclos completos a cada poucos anos. Após a recuperação global de 2010, houve excesso de capacidade em 2015-2016, levando a um mercado deprimido. A crise de COVID-19 em 2020 causou impacto severo, mas a recuperação subsequente foi forte. A atual ajustamento pode indicar o início de um novo ciclo de alta, mas é preciso acompanhar de perto.

Estratégias de investimento recomendadas: como posicionar-se no setor

Diante da complexidade dos fatores que influenciam as ações de transporte marítimo, recomenda-se:

Priorizar grandes líderes de mercado. Empresas com valor de mercado acima de US$ 10 bilhões possuem maior capacidade de controle de custos e facilidade de captação de recursos, sobrevivendo melhor em ciclos baixos. Pequenas e médias empresas tendem a ser mais vulneráveis às oscilações macroeconômicas.

Observar a idade da frota. Navios mais novos são mais eficientes em consumo de combustível e mais compatíveis com regulamentações ambientais, ajudando a reduzir custos futuros e riscos regulatórios.

Avaliar a diversificação de rotas. Empresas que dependem excessivamente de uma única rota, especialmente as do Extremo Oriente para as Américas, têm menor resistência às mudanças na cadeia de suprimentos. Empresas com rotas diversificadas tendem a ser mais resilientes.

Cautela com empresas altamente concentradas em rotas Extremo Oriente-Américas. Em um cenário de aumento de tensões geopolíticas e reestruturação global, essas empresas enfrentam maior risco de desempenho.

Estabelecer pontos de entrada e saída estratégicos. Como setor cíclico, é prudente montar posições próximas ao fundo do ciclo e realizar lucros na alta, evitando manter posições por longos períodos.

Conclusão: esperar o momento certo e selecionar os melhores ativos

O futuro das ações de transporte marítimo está intrinsecamente ligado à sua natureza cíclica. O mercado atual está em fase de ajustamento de supervalorização para racionalidade, criando oportunidades para investidores atentos.

Quem deseja investir deve compreender profundamente o ciclo do setor e acompanhar de perto fatores econômicos globais, geopolíticos e de preços de energia. O sucesso depende de escolher as empresas certas no momento adequado. Priorizar empresas com escala evidente, rotas diversificadas e frotas jovens aumenta significativamente as chances de sucesso.

Na fase de ajustamento atual, paciência para esperar o momento de mudança de ciclo, selecionar ativos de qualidade e distribuir as entradas é a melhor estratégia para lidar com as incertezas do setor marítimo.