A luta a três entre o dólar e o iene: expectativa de intervenção, variáveis políticas e a recuperação do dólar

O USD/IPY tem passado por uma disputa vertiginosa na última semana. Por um lado, as preocupações do mercado sobre a intervenção conjunta do Banco do Japão e dos Estados Unidos na desvalorização do iene continuam a aumentar, apoiando a tendência do iene; Por outro lado, a incerteza política interna no Japão e a recuperação do próprio dólar norte-americano tornaram-se as duas principais restrições à subida do iene. Este confronto de múltiplas forças está a determinar a direção da taxa de câmbio futura.

O iene fortaleceu-se em meio às expectativas de intervenção, mas os resultados eleitorais trouxeram incertezas

O Ministro das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, abriu uma janela para decisores políticos na sua recente declaração. Ela afirmou que manteria uma estreita coordenação com as autoridades dos EUA, em conformidade com a declaração conjunta EUA-Japão assinada em setembro do ano passado, e faria respostas políticas se necessário. As declarações impulsionaram brevemente o iene, à medida que os mercados começaram a reavaliar a possibilidade de intervenção conjunta – uma ferramenta tradicional sob pressão da desvalorização do iene.

No entanto, a sombra da eleição paira sobre todo o sentimento do mercado. O primeiro-ministro japonês Sanae Takaichi prometeu suspender o imposto especial sobre alimentos durante dois anos caso o PLD vença as eleições antecipadas a 8 de fevereiro. Esta promessa, embora apelativa aos eleitores, incuteu profundas preocupações sobre a sustentabilidade fiscal do Japão na mente dos investidores globais. O iene, enquanto ativo tradicional de refúgio, deveria ter beneficiado de uma maior incerteza política, mas os riscos fiscais minaram essa vantagem.

O registo político da reunião de janeiro do Banco do Japão revelou um viés agressivo entre os decisores políticos. Discutiram explicitamente as pressões sobre os preços de importação devido a um iene fraco – sugerindo que o banco central espera que o iene valorize. Esta subtil mudança de atitude acrescenta apoio adicional ao iene, mas a incerteza política que se aproxima limita o seu potencial de subida.

O dólar americano mantém o impulso de recuperação, e a mudança de liderança do banco central acrescenta apoio

O dólar norte-americano superou largamente as expectativas do mercado em termos de previsões pessimistas. Depois de atingir um mínimo de quatro anos na semana passada, o dólar americano recuperou fortemente nos últimos dias. De acordo com os dados mais recentes do Institute for Supply Management, o PMI manufatureiro dos EUA subiu para 52,6 em janeiro, criando o primeiro crescimento positivo em um ano e alcançando uma recuperação dramática face aos 47,9 do mês anterior. O forte desempenho destes dados ajudou o dólar americano a consolidar a recuperação e foi um fator chave que limitou novas quedas face ao dólar americano face ao iene.

Além disso, a conversão da liderança do Fed para o dólar norte-americano trouxe novo apoio. A administração Trump nomeou o antigo governador do Federal Reserve Kevin Walsh para substituir Jerome Powell como próximo presidente do Fed, aguardando aprovação do Senado. Walsh, conhecido pelo seu passado agressivo, afirmou repetidamente que deve manter-se vigilante caso as expectativas de inflação aumentem. O mercado geralmente acredita que, comparando com a posição relativamente moderada de Powell, a adição de Walsh poderá reforçar a vigilância inflacionista do Fed, o que não deve ser subestimado.

Ao mesmo tempo, a administração Trump anunciou recentemente um acordo comercial com a Índia e irá reduzir imediatamente as tarifas sobre os bens uns dos outros. Esta medida reforça a confiança dos investidores na cooperação económica global, enfraquecendo a procura por ativos tradicionais de refúgio seguro. Sinais de alívio das tensões entre o Irão e os Estados Unidos reduziram ainda mais o prémio de risco global, apoiando um sentimento positivo de risco, que criou um freio adicional para o iene como refúgio seguro.

As preocupações políticas e fiscais tornam-se o teto invisível da subida do iene

Embora a expectativa de intervenção e a postura belicista do banco central tenham proporcionado um impulso ascendente ao iene, os riscos políticos e fiscais tornaram-se o máximo que o iene não consegue ultrapassar. As eleições antecipadas de 8 de fevereiro chegaram ao fim, mas as promessas financeiras que traz continuam a ser a espada de Dâmocles pairando sobre o mercado japonês.

Se a suspensão de dois anos do imposto sobre consumo alimentar for implementada, agravará a já frágil situação financeira do Japão. Este risco óbvio de um défice crescente diminuiu o apetite de compra a longo prazo dos investidores internacionais pelo iene. Mesmo que o banco central insinue um possível aumento das taxas de juro, é difícil para o mercado gerar um ímpeto duradouro no iene face a este cenário fiscal.

O tom otimista geral no mercado bolsista também está a desgastar a procura dos investidores pelo iene. Quando o sentimento global de risco melhora, o apelo do iene tradicional de refúgio seguro diminui naturalmente. Neste contexto, os longos que procuram ativamente refúgios seguros devem ser mais cautelosos, pois o ambiente fundamental pode não ser suficiente para suportar posições extremas de refúgio seguro.

Os dados técnicos sugerem que o USD/JPY precisa de romper posições-chave

Do ponto de vista técnico, o USD/JPY caiu numa faixa chave de oscilações. Os preços à vista estão a ter dificuldades na mais recente vaga de quedas, de 159,23 para 152,10 – o nível de retrocesso de 50%. Este nível de preço tem um significado psicológico importante tanto para os lados longos como para os curtos.

Se o USD/JPY conseguir romper decisivamente acima do nível dos 156,45, desbloqueará um potencial de subida adicional. Este nível não só abrange o nível de retracção de Fibonacci de 61,8%, como também coincide com a Média Móvel Simples (SMA) do período 200 no gráfico de 4 horas, que atualmente está a descer em torno dos 156,50, mantendo o tom geral pesado do mercado. O ponto chave é que o USD/JPY está atualmente a negociar abaixo desta média móvel de longo prazo, e qualquer tentativa de recuperação poderá enfrentar pressão de venda à medida que se aproxima.

Os indicadores de energia cinética enviaram sinais contraditórios. A linha do Indicador de Convergência/Divergência da Média Móvel (MACD) mantém-se em território positivo e acima da linha do sinal, mas o histograma está a encolher, indicando um enfraquecimento do momento ascendente. O Índice de Força Relativa (RSI) está no nível de 61, consolidando-se acima da linha média de 50 e ainda não entrou na faixa de sobrecompra. Este padrão técnico morno sugere que, se uma quebra sustentada acima da SMA de 200 períodos falhar, a recente subida deverá ser uma correção e não uma mudança de tendência.

Os ursos ainda precisam de se manter vigilantes, pois o USD/JPY corre o risco de um novo recuo assim que os otimistas não conseguirem estabelecer uma posição nos 156,45, com perdas que podem estender-se para novos níveis de suporte. Os traders aguardam agora a divulgação dos dados de vagas de emprego JOLTS nos EUA para obter orientações direcionais adicionais deste indicador do mercado de trabalho, mas o atual cenário fundamental misto exige cautela antes de fazer novas apostas direcionais no USD/JPY.

(A análise técnica deste artigo é realizada com a ajuda de ferramentas de IA)